|
中國平安12日宣布，將以總計不超過222億收購深發展30%股權。該筆交易成為A股歷史上最大規模的并購，也成為我國金融業邁向綜合經驗的里程碑。央財銀行業研究中心主任郭田勇就平安深發展的并購案進行解讀。
以下是中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇的發言實錄：
問：首先提出第一個問題，中國平安能不能成功收購深發展，中間可能出現哪些困難？我們又應該如何應對？
郭田勇：應該說平安收購深發展是一件水到渠成的事兒，從近日傳出消息時我們就做了預測，我說可能性非常大。從買賣雙方來看，深發展的控股股東新橋集團這兩年一直處在待價而沽的狀態，想找買家，去年曾傳出過國開行要和深發展合作的消息，但沒有變成現實，當時我們也做了評論，我們感覺新橋可能會賣，但國開行不一定會買，因為國開行剛剛進行了商業化改造，它會不會定義為以零售業為主的銀行還有爭論，恐怕國開行也不愿意以搞零售業為主，所以當時沒有形成交易。
但作為新橋來講，他們一直在找買家，平安對銀行一直情有獨鐘，2006年時它就和花旗銀行爭奪廣發行的控股權，當時平安開出了200多億的投資方案，甚至比花旗的投資額都高，但最后還是在競爭中失敗了，后來它又去收購深圳商業銀行，它一直對銀行比較感興趣。
現在它搞的銀行是一家小銀行，在珠三角一帶有六七家銀行，而平安保險是全國性大公司，從混業經營的角度考慮，它一定要找全國性的大型銀行，深發展還是比較符合它的胃口的，從買賣雙方來看，他們是一家愿買、一家愿賣，你情我愿，現在平安已經發公告了，我想交易最后是能夠達成的。
問：這兩家公司真正“結婚”后白頭偕老的概率很小，您的看法是什么呢？
郭田勇：確實是，現在我們面臨一個問題，包括前段時間銀監會主要領導在講話中也講過，金融危機后，在未來應該“簡約化”經營，他用了這么一個詞，可能他的意思還是混業太深，過程變得復雜化之后不知道會在哪個環節出漏洞而搞垮整個集團。剛才洪老師講的AIG集團就有這樣的情況。
但我們看到綜合經營的好處肯定是不言而喻的，服務效率更高、能為客戶提供一站式金融服務，我想服務的優質和效率的提高一定和風險隱患的增加相伴而生，金融業嘛，始終要在效率和風險之間把握一個平衡。現在在我們的監管水平和風險能力還沒有相應提高的情況下，混業經營的步伐貿然邁得太快肯定會出現問題，剛才大家就談到了這個問題。
但美國金融危機之后我們經常說的一個詞是不能“因噎廢食”，從平安來講，平安整合進來，收購深發展之后，如果雙方的業務能整合得比較好，整合得好有幾個層次，第一是雙方未來在人員業務上要進行接管，做好業務整合，避免出現囫圇吞棗的情況；第二就是整合完之后如何利用兩個平臺的優勢進行更深層次的合作、開發更優質的金融產品，這樣才能實現“1+1>2”的效應，我們當然期望它朝這個方向走。
但能不能做好還有兩方面的制約，第一是平安金融控股公司內部能不能在各個子公司之間形成有效的防火墻進行有效的風險隔離，這是很重要的；第二，從外部角度來講，我們的外部監管機構如一行三會討論形成一個有效機制對這種金融機制形成有效的外部監管。
現在大家對綜合經營還有一個把握，不會出現在美國金融危機中的金融違約互換，我們是一些風險相對較小可控的金融產品，如果有這樣的把握，再加上平安集團內控做得比較好，發生1+1>2的可能性還是比較大的，但如果協同不好、出現風險，就會1+1<2，這種情況也不能完全排除。
郭田勇：我想可能會有一點變數，我們注意到前段時間銀行也要開設銀行系保險公司，現在三個監管機構各管一攤，對各自管理領域里機構做其他事推動的積極性都比較高，比如銀行要設保險公司，要控股保險公司，銀監會是非常支持的，但到保監會就被卡住了。保監會顯然會覺得，銀行弄什么保險公司？到時候把我現在的保險公司擠掉了怎么辦？因為銀行的競爭力還是挺強的。
從現在出臺的政策來看，保監會只同意銀行參股保險公司，不讓發起設立。深發展的股權非常分散，不要說買30%，買15%基本就可以控股了，現在反過來，保險公司控股銀行，保監會肯定是同意的，不要對保監會有任何疑問，保監會一定會支持。
郭田勇：銀監會會想：保險公司來控股銀行？銀行要控股保險公司你們不太同意，現在你們想來控股銀行？……如果說哪個部門對這件事情上監管更審慎一些，可能會是銀監會。
問：去年年初時，銀監會和保監會就已經簽署了“銀保合作備忘錄”，里面有一個規定，保險機構參控股銀行的數量不得超過兩家，所謂“一參一控”政策，現在中國平安隊平安銀行肯定是控股的，接下來控股深發展會不會打破“一參一控”政策，兩家部門會不會達成什么協議？
郭田勇：對深發展，你說參也行，說控也行，本身就是30%不到，但對平安銀行肯定是控股的。剛才我一直想說，平安銀行和深發展銀行兩家吸收合并并不是不可能的事。但這里面有一個遺憾，現在銀行牌照非常少，如果兩家合成一個，就浪費了一個牌照，也許可以考慮轉讓一個牌照。
從業務整合來看，在珠三角地區出現同業競爭的情況還是比較多的，深發展在那個地區業務多、平安銀行也主要是在那邊，未來為了更有效地整合，同時也避免“一參一控”引起疑議，從整合角度來講也不排除這兩家銀行吸收合并成為一家。
問：紐曼在答記者問時給人感覺話中有話，他說“整合也不是不可能，但也不是唯一的可能。”
郭田勇：這句話說得很辯證。
問：本來兩張牌照都很值錢，結果最后只有一張牌照有價值，另一張牌照如何處理。
郭田勇：可能把平安銀行再賣給另一家公司，賣出一個高價，畢竟新橋賣深發展賺了大錢。如果深發展一直持續漲停那倒也行，新橋就會非常遺憾，如果明年深發展的股票漲到五十，新橋絕對會很難受，但我感覺深發展持續漲停的可能性不太大，從估值來看它不值那么多錢。
相對新橋當初從深圳市政府手中買深發展，每股三四塊錢，現在人家確實是賺大了。網易財經：郭老師研究銀行業多年，究竟我們應該走分業經營、分業監管的路，還是適當走上綜合經營的路？我們的困難在哪兒？
郭田勇：我們現在一直反思金融危機，（導致）金融危機的原因就是混業過度、產品開發創新過度而爆發的危機，現在我們講中國宏觀經濟率先復蘇，其實我一直想，作為金融行業來說，未來中國銀行業和中國金融業能不能給全球也帶來一種示范性的效應，現在中國宏觀經濟率先恢復好象給大家帶來了信心，提升了士氣，金融業能不能在金融創新、混業經營以及有效監管和內部控制這兩件事之間找到一個平衡點，既高效又安全地推動金融業的運行，這條路是我們一直在探索的。
其實這個事情也是一個案例，如果把深發展作為一個獨立銀行來看，它獲益肯定是非常大的，畢竟一下子增發了這么多股票投進去，資本充足率水平大幅提高，現在銀行業為了保增長、擴內需，銀行貸款投放速度很快，深發展核心資本提高這么多以后，絕對為現在的保增長提供了一個很重要的支撐，其他上市銀行就不一定有這種條件了，你想搞公開增發是非常難的，IPO都還沒有開閘，但現在深發展這一下子籌集的資本金是非常多的。
問：深發展從平安拿到了這么大好處，平安總也得要求有點回報吧？
郭田勇：回報就是把權力交走，以后得聽平安的。但深發展作為一家獨立的銀行業務來講肯定是一下子得到了很強的支撐，我估計它的資本充足率能到12%左右，現在銀行對擴張的核心資本都很發愁。未來平安又多了一件控股銀行的事兒，所以，如果我們能在金融控股公司上探索出一條既高效又安全、能夠有效控制風險的道路，對受到重創的國際金融也是一種貢獻。
郭田勇：這件事大家說得比較多了，我就跳出這件事談兩個觀點吧。一是這次收購延續了外資投資中國銀行業獲取暴利的神話，外資不敗。以前投資國有企業，前段時間紛紛套現立場，都收益頗豐。這是投資股份制銀行，也獲利頗封，甚至比瑞銀、美國銀行投資國有企業獲利都高，所以我們還是要反思的，我們也出去投過資、平安出去投過資，中投也去投過國外機構，好象沒有哪個掙到錢，但他們到中國來投資，獲利都非常高。
郭田勇：這是第一點。第二，最近的并購比較多，好象這是在最近幾起比較有影響力的并購中唯一一起有成功可能的并購，可口可樂收購匯源被中國政府否了，中鋁收購力拓被澳大利亞政府否了，也沒收購成，四川一家民營企業要收購美國通用悍馬，還沒等開始弄這事兒，好象就要被國內輿論壓倒了。
我是這么想的，有些官員公開表態，說這個企業實屬愚昧，其實我覺得大可不必，甚至我看網上還有文章說是不是涉及到資本外逃？是不是想洗錢？質疑這個企業怎么會有這么多錢。對于國有的大收購，沒有人說壞話，沒有人說不字，比如中鋁收購力拓，國內輿論一片說好，沒有人懷疑中國政府是不是有主權財富基金的性質，代表政府做真正的收購？沒有，沒有人這么說。
我們也相信沒有，但為什么民營企業一收購你就要說人家是不是資本外逃？至少你不應該以戴有色眼鏡的態度來看待這個事情，一上來就先入為主就不太好了嘛。還有人說，為什么你要收購悍馬這樣耗油這么大的車，這和我們現在建設節約型社會的立場不相符，但我是這么想的，有人要花這個錢你能非不讓人家花嗎？人家就是喜歡開。如果國家說，這個車在中國就是不能賣，那不就能起到最好的節能減排的效果嘛。
問：唯一這一起中國平安收購深發展讓曙光乍現。
郭田勇：我們確實要反思。國內為什么有這么多人想開這個車呢？如果企業是出于商業價值去收購，也沒有什么好值得批評的。平安收購深發展和剛才提到的前面幾次收購相比，可能是成功概率最大的收購了，跳出金融業來看，這種收購能給未來更多的企業并購起到更好的引導性作用。 |