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對(duì)于國(guó)美電器來(lái)說(shuō),過(guò)去幾個(gè)月中紛紛攘攘的引資售股傳聞,讓外界忽視了其自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)模式的深刻變化。
根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),在陳曉為首的新團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下,2008年國(guó)美電器銷(xiāo)售收入超過(guò)1045億元。兩年前還將銷(xiāo)售規(guī)模目標(biāo)定在2500億元的國(guó)美電器,2009年開(kāi)始正在改變過(guò)去幾年“粗放式擴(kuò)張”的模式,轉(zhuǎn)而走入了一條讓現(xiàn)有店面“優(yōu)化轉(zhuǎn)型”的道路。
此間最突出的是,國(guó)美電器以往與供應(yīng)商的緊張關(guān)系得到了改善,這讓國(guó)美電器未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下基石。然而對(duì)國(guó)美來(lái)說(shuō),眼前的重組和未來(lái)的資產(chǎn)整合依然對(duì)其有著最重要的意義。
修復(fù)零供關(guān)系
5月27日,國(guó)美電器發(fā)布了一則簡(jiǎn)單的2009年第一季度報(bào)告,但這則財(cái)報(bào)讓外界看到了國(guó)美電器正從低谷中走出的態(tài)勢(shì)。
國(guó)美電器的一季報(bào)顯示,今年一季度國(guó)美業(yè)績(jī)同比大幅下滑,一季度利潤(rùn)3.22億元,同比下降了37.23%,然而與2008年第四季度出現(xiàn)的3000多萬(wàn)港元的虧損相比,國(guó)美電器2009年的第一季度業(yè)績(jī)已經(jīng)有了很大進(jìn)步,這與陳曉主持的改革是密切相關(guān)的。
2009年2月28日,國(guó)美在北京召開(kāi)的年度會(huì)議上,陳曉表示,國(guó)內(nèi)電器連鎖的發(fā)展在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)20年“業(yè)態(tài)替代”(電器連鎖替代傳統(tǒng)百貨)和“規(guī)模擴(kuò)張”階段后,2009年將進(jìn)入“效率提升”階段,提高單店銷(xiāo)售額和利潤(rùn)率成為國(guó)美電器“優(yōu)化轉(zhuǎn)型”的重點(diǎn)。
按照國(guó)美電器的規(guī)劃,2009年將關(guān)閉100家以上的門(mén)店。今年第一季度其關(guān)店數(shù)量達(dá)到了43家,此外國(guó)美電器的重點(diǎn)工作是要修復(fù)與供應(yīng)商的關(guān)系。
對(duì)此,長(zhǎng)虹多媒體中國(guó)營(yíng)銷(xiāo)中心總經(jīng)理蘇子歡認(rèn)為,“現(xiàn)在電器連鎖總體店面數(shù)量超過(guò)了2500家,其中超過(guò)20%都是效率產(chǎn)出低下、地理位置重復(fù)的無(wú)效店面,國(guó)美電器這次關(guān)閉100-150家無(wú)效店面顯然是供應(yīng)商愿意看到的結(jié)果。”
據(jù)悉,以往國(guó)美電器50%左右的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)是從供應(yīng)商交納的選位費(fèi)、廣告費(fèi)等費(fèi)用中獲得,拖欠供應(yīng)商貨款也是經(jīng)常的現(xiàn)象。黃光裕事件的發(fā)生讓國(guó)美電器以往的強(qiáng)勢(shì)地位削弱,這使得以往單邊降價(jià)和拖欠供應(yīng)商貨款的做法難以為繼,諾基亞、三星等企業(yè)也加入到西門(mén)子、海爾以往的“不參與活動(dòng)”的陣營(yíng)中。
一家空調(diào)供應(yīng)商人士表示,“目前陳曉全面主導(dǎo)了國(guó)美的零供關(guān)系,在于各供應(yīng)商的簽署的新合約中其條件甚至比蘇寧更好,這讓本來(lái)一些已經(jīng)停止合作的供應(yīng)商又回到了國(guó)美,甚至出現(xiàn)了只進(jìn)國(guó)美不進(jìn)蘇寧的情況。”
據(jù)介紹,在國(guó)美與各供應(yīng)商的2009年協(xié)議中除了提到要在結(jié)清前期貨款后再進(jìn)貨外,還特別對(duì)合同外費(fèi)用進(jìn)行了控制,而且允許供應(yīng)商選擇進(jìn)入的店面,這些條件以往只有個(gè)別企業(yè)可以享受,現(xiàn)在卻成了國(guó)美零供關(guān)系的通用規(guī)則。
雖然從上市公司2009年一季度業(yè)績(jī)來(lái)看,還沒(méi)有完全走出困境的國(guó)美電器已經(jīng)被主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧電器拉開(kāi)了距離,而且蘇寧電器近期也已宣布自己成為電器連鎖的行業(yè)“領(lǐng)跑者”。但對(duì)于國(guó)美電器來(lái)說(shuō),其與供應(yīng)商的關(guān)系的改善卻讓其與蘇寧未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中開(kāi)始占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
此外,2009年以來(lái)家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等一系列拉動(dòng)家電行業(yè)內(nèi)需的政策相繼出臺(tái),國(guó)家財(cái)政部將向消費(fèi)者、企業(yè)直補(bǔ)的方式來(lái)促進(jìn)家電內(nèi)需增長(zhǎng),這在一定程度上也讓國(guó)美電器受益。
何陽(yáng)青表示,“今年五一黃金周和端午小假期我們的銷(xiāo)售甚至比去年同期更好,而隨著主要面向城市市場(chǎng)的以舊換新和節(jié)能惠民政策下半年的實(shí)施,保守估計(jì)可能拉動(dòng)超過(guò)300億元的銷(xiāo)售,而國(guó)美目前在城市市場(chǎng)的份額超過(guò)40%,顯然這對(duì)國(guó)美下半年的業(yè)績(jī)拉動(dòng)會(huì)很明顯。”
未上市資產(chǎn)猜想
引進(jìn)國(guó)外財(cái)務(wù)投資者,是為了渡過(guò)迫在眉睫的可轉(zhuǎn)股債贖回危機(jī)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看國(guó)美電器的重組則更加重要,在引進(jìn)新的資本前,黃光裕手中的未上市資產(chǎn)將何去何從？
其未上市資產(chǎn)中包括了國(guó)美電器2007年12月通過(guò)第三方收購(gòu)的大中電器的資產(chǎn)。陳曉曾表示,國(guó)美計(jì)劃把大中電器的門(mén)店資產(chǎn)注入國(guó)美電器,以便將大中電器的銷(xiāo)售收入納入上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,但還存在著財(cái)務(wù)上的技術(shù)問(wèn)題需要解決。
根據(jù)國(guó)務(wù)院1997年發(fā)布的相關(guān)文件,國(guó)家對(duì)紅籌股上市規(guī)定,“凡將境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)通過(guò)收購(gòu)、換股、劃轉(zhuǎn)以及其他任何形式轉(zhuǎn)移到境外中資非上市公司或境外中資控股上市公司在境外上市,境內(nèi)企業(yè)或者中資控股股東的境內(nèi)股權(quán)持有單位應(yīng)按隸屬關(guān)系事先經(jīng)省級(jí)人民政府或者國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門(mén)同意,并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。”
有消息人士表示,“大中電器的資產(chǎn)注入目前在商務(wù)部環(huán)節(jié)出了問(wèn)題,所以注入時(shí)間還不確定,而此前國(guó)美集團(tuán)旗下的400多家門(mén)店的注入也同樣是在商務(wù)部環(huán)節(jié)遇到了問(wèn)題。”
根據(jù)公開(kāi)資料,國(guó)美電器的家電連鎖業(yè)務(wù)分為上市公司和非上市公司兩大部分,擁有1300多家門(mén)店的國(guó)美電器是對(duì)整個(gè)家電連鎖業(yè)務(wù)的統(tǒng)稱(chēng),但是其注入國(guó)美電器股份有限公司、并在香港上市的門(mén)店只有859家（截至2008年財(cái)報(bào)）,其余的400多家并未上市。
在上市公司中,黃光裕和杜鵑合計(jì)擁有35.55%的股份。在非上市公司,黃光裕擁有100%的股份（黃光裕曾經(jīng)的首富財(cái)富值就是兩部分的疊加）。
對(duì)于未上市部分的業(yè)績(jī),陳曉告訴記者,“因?yàn)閲?guó)美集團(tuán)是采取統(tǒng)一管理的,所以未上市門(mén)店的經(jīng)營(yíng)情況與上市公司相仿。”
以2008年國(guó)美上市公司超過(guò)19億港元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)計(jì),國(guó)美未上市部分的400多家門(mén)店的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將超過(guò)10億元,如果在股價(jià)回升后的合適時(shí)機(jī)注入,這部分資產(chǎn)的價(jià)值將大大升值。
羅清啟表示,“也許這些資產(chǎn)注入可以采取定向增發(fā)的方式來(lái)實(shí)施,這也是一些對(duì)國(guó)美感興趣的國(guó)有資本進(jìn)入的最好時(shí)機(jī)。”
目前,國(guó)美電器的未來(lái)還充滿(mǎn)變數(shù)。黃光裕個(gè)人的處境將會(huì)影響到其股權(quán)的最終去向,眼前引進(jìn)貝恩資本投資的談判已經(jīng)到了尾聲,國(guó)美是否有望度過(guò)自己的“危險(xiǎn)期”？ |