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日前，中國人民銀行出人意料地上調存款準備金率1個百分點，與慣常的每次0.5個百分點的“中調”相比，央行出重手、下猛藥，除死守“兩防”底線之外，還包含著顯而易見的“國際昭示”：中國面對包括越南“經濟禽流感”在內的一系列全球經濟變數所遭致的非常態勢，不惜動用一切貨幣手段捍衛金融市場穩定，從而穩定國內經濟基本面。
放眼全球市場，人們聽聞的幾乎都是壞消息。國際油價等基礎生產資料價格持續攀升，越南經濟出現“禽流感”……在這種情況下，人們也不免對中國經濟的走勢產生了憂慮。還有不少人認為，持續提高存款準備金率壓垮了股市。
先說國內股市，自周二到周四，滬市三天的累加跌幅就高達11.5%，3000點防線就此失守，市場一片悲觀情緒。
再說國內物價，周三國家統計局公布5月份PPI（工業品出廠價格指數），同比漲幅高達8.2%，再創三年來新高。昨日公布的CPI雖略有下降，但同比漲幅依然有7.7%，其中權重較大的食品價格指數仍有近20%的同比漲幅，致使國內市場人士對防通脹預期憂心不減。
此外，盡管發改委高官一再強調PPI對CPI（消費價格指數）的傳導作用有限，但依然難釋百姓疑云。與此同時，針對國際油市的“瘋狂”表演，發改委承諾近期不會進行成品油價改革，人們卻依舊將信將疑。還有報道預測，地震震掉了四川十分之一生豬存欄數，將致使已連續七周小幅回落的豬肉批發價再次上躥，足以抵消政府穩定肉價以及穩定整個食品價格的努力……這一切，似乎都印證了溫總理“今年是最困難的一年”的預判。
其實，靜下心來客觀分析，眼下經濟走勢并非一頭霧水，人們所聽聞的也決非都是壞消息，好消息即便屬一種趨勢也不少。擇要述之：
其一，食品價格雖仍一路領跑CPI，但其漲幅卻已連續三個月呈小幅回落態勢，說明該領域的宏調措施逐漸有所見效。
其二，糧食是食品價格之基，由于國內庫存總體充盈，外加連續四年增產，今年夏糧再獲豐收。當下作為全球通脹元兇之一的國際糧價瘋漲，于今回頭看，中國當可避此一劫。今年夏種的政策扶持力度多年少見，倘若能排除異常天災，秋糧豐收可期，如是，政府手中有糧，食品價格當不會徹底失控（譬如當下的越南），CPI就是再度上躥，也很難沖破兩位數。
其三，就“其二”下結論，還涉及“PPI對CPI傳導作用有限”之說，早報評論員以為，“有限說”并非全然虛言，此次準備金提升幅度之“烈”（不排除下半年再“烈”上一兩次），旨在進一步收緊銀根。其宏調的傳導作用是控投資、壓需求、死守PPI防控底線。調控思路是清晰而得當的。這一調控的原理在于，以抑制投資而壓縮PPI上躥空間，從而間接切斷至少是部分減緩PPI對CPI的正向傳導通道。
其四，PPI高企再度激發人們加息預期。央行只提準備金率而不加息，實乃明智之舉。客觀上，加息既能收抑制投資過熱之效，也能改善銀行股走勢以帶動股市大盤，但如此對經濟帶來的負面效用卻明顯大于加息。凡事須講輕重緩急，當下，中央政府以貨幣杠桿防經濟過熱、防通脹的思路，未來數月不會改變。至于股市，其根本的利好在于中國經濟能夠持續、健康地發展，所以，上調存款準備金率并不可怕，因為沒有什么比中國經濟健康發展更重要。
山雨欲來風滿樓，經濟全球化情勢下的經濟動蕩，幾乎難有國家可幸免。一般來說，動蕩對新興市場體沖擊更甚。然而，同為新興市場體國家，受沖擊的程度是有差別的。就中國而言，最大“比較優勢”在于人民幣與美元的非自由兌換，為我們在不幸中爭取到最大的慶幸。這為中國經濟抵御外部沖擊，提供了一道別國所沒有的“防火墻”抑或“緩沖壁”。由此，我們應該對中國的自身抵抗力有信心，對于下半年國內經濟走勢，仍可持謹慎樂觀態度。 |