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中國證監會日前發出聲明,呼吁上市公司應慎重考慮集資和強調當局?會嚴格審核再融資申請,維護市場平穩運行?,使上海和深圳股市略見回穩,足見監理當局作出適度和具彈性的維持市場秩序的行為,是可以讓金融市場由傾向于失衡的狀況轉趨相對平衡地運作?但證監會不宜事事干預,否則會有礙股市應有的成長的動力,甚至打擊境內?外投資者的入場情緒和信心,不利資本市場的發展和對國民經濟所產生的應有重大貢獻?
從證監會所發出的聲明,可以解讀為:
(一)肯定包括股票市場在內的資本市場的應有基本功能,即:?上市公司再融資是資本市場的重要功能,是市場實現資源優化配置的重大方式之一?,意味著監理當局是會繼續支持上市公司透過證券市場的二次?三次等等的再融資活動,使資本市場可以充分發揮提供頭寸予公司企業進行(1)業務發展?(2)投資?(3)收購合并?(4)行業重整和(5)引進本地或外來策略性投資伙伴等多個方面的市場行為?這是合理的金融策略?
(二)證監會警告,上市公司的再融資絕不應是惡意圈錢行為,并強調?上市公司作出再融資決策前應根據市場情況和自身實際需求,慎重考慮籌資規模和籌資時機,慎重考慮投資者的承受能力??一個?根據?之后所接著的兩個?慎重考慮?,足見監理當局對上市公司近期頻頻集資甚至?圈錢?的行為的高度重視?相信這有可能使上市公司會更為認真地研究?考慮和評估業務的發展所需,始作出再融資要求,而這會在相當程度受到(1)小股東在股東大會投票的牽制和更重要的是(2)證監會的最后審批?
(三)證監會語重心長地申明相關政策:證監會在正式受理融資申請后,也將(1)視市場情況及(2)融資方案的可行性和合規性,對融資申請進行嚴格審核,即表示要充分發揮應有和合法的監理作用和功能,理由為要?維護市場平穩運行,促進股市健康發展?也?
即使深?滬股市的投資者尤其是機構投資者對多層面的集資?股票禁售期解凍等等的抽資活動,有十分負面的反應,故中國證監會此番之所作出的聲明,顯然有點?滯后?之概,惟亦能夠起上一定程度的?無形之手?的維持市場活動作用,尚有后發而至之效?但證監會還是有需要繼續在監理的政策和工作上不要事事干預,做到(甲)根據國際金融市場普遍采取的策略和措施,及時地處理好證券市場的種種好與壞的發展,即揚長而制短;(乙)在處理市場行為時要盡量因時制宜和切中時弊地有彈性和具靈活性地執行應有的工作,如是便確確實實地誘導資本市場揮發到應有的良性效應,對經濟保持平穩較快發展作出重大的貢獻?
滬?深上市公司近年在重組和整固?改革上,無疑取得一定的良性成效,惟股市出現如斯頻密的?圈錢?式再融資活動,在在顯示證監會仍得繼續積極主動地推動提升上市公司管理層的素質和操守的行為?這是中國以至包括美國在內的金融市場持續性的發展的共同和必須的監理特點? |