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對于當前是不是已經處于通貨膨脹的問題，有專家認為，盡管10月份統計的CPI已經回到十年最高點，但主要是食品類價格在漲，其他方面并沒有很大增幅，因此不能算“全面通脹”。盡管如此，公眾仍然是“春江水暖鴨先知”，憑借自己的常識做出了判斷。就像一個人生病了，不能說只是病了一塊沒有“全面生病”一樣。通脹就是通脹，沒有“局部通脹”或“全面通脹”的說法。
公眾對通貨膨脹最直接的感受是“豬年吃不起豬肉”。從今年3月份以來，CPI同比漲幅連續8個月超過通常認為的3%的警戒線，與此同時，豬肉價格幾乎成了CPI漲幅的最佳代言人，5月份豬肉價格同比上漲35.5%，10月份同比上漲了54.9%.
事實上，即便承認現有CPI增長主要是由于食品漲價引起的，這也只能說明CPI目前的結構已經不能反映真實的經濟情況。公眾生活的衣食住行方面，撇開“衣食”不論，從出行上來講，10月底的汽油、柴油和航空燃油零售價格上調了10%，各大城市的出租車也已經相應準備調價；從住房上來講，10月份70個大中城市房屋銷售價格同比上漲9.5%.而住房方面的支出并沒有被納入CPI的統計中。可以預見，如果改變現有CPI的統計結構，增幅可能更大。
通貨膨脹造成的CPI上漲實際上是一種“虛高”現象，并不意味著產品或服務本身突然就特別“值錢”，只是由于發行的貨幣過多所致。現代信用貨幣背后對應的是購買力，通常用一籃子典型商品來衡量。不妨將整個市場看成一個籃子，假定原來值100，現在多發了100，只是貨幣增加就使得價格翻了一番。按照貨幣數量論的解釋，這就是通貨膨脹。弗里德曼甚至認為所謂通貨膨脹就是一種貨幣現象。
坊間各種關于通貨膨脹的分析，都沒有注意到“增發貨幣”這一因素。根據央行的二、三季度《貨幣政策執行報告》，6月末，廣義貨幣供應量（M2）同比增長17.1%，而到了10月末廣義貨幣供應量（M2）同比增長18.47%，已經連續九個月超過年初設定的增長目標，發生通脹也就不奇怪了。
在通脹已成事實的情況下，央行何去何從？此前央行行長周小川力主的小幅加息、小步踩剎車的做法，是較為謹慎但也可能是較為穩妥的處理方法。因為貨幣政策要被市場消化需要一段時間，此前政策的累積效應將逐步發揮效力，或能較為平緩地處理這一時期的通脹。但周小川近日又表示，要“穩定通貨膨脹預期，加強利率和匯率政策的協調配合，避免長期負利率的局面”。似乎暗示著央行將進一步加息升值，這雖然也符合市場對此的預期，但幅度必須謹慎把握。如果迫于各方面的壓力，選擇加大加息升值幅度，下猛藥降溫，政策的時滯效應可能要等到經濟趨緩時才發生作用，如此不啻于雪上加霜，反而有造成經濟大起大落的風險。
正如哈耶克指出的，擴張的貨幣政策容易導致通脹，為了治理通脹采用緊縮的貨幣政策，又有可能會導致通貨緊縮，經濟將會在這兩頭飄來蕩去，如果我們不能跳出這一“凱恩斯主義”的框架，將不能看到什么樣的市場過程才能真正使得經濟趨于穩定。所以更為根本的問題是探索如何穩定幣值與一籃子物品購買力的關系，為人民幣下一個“錨”。任它東南西北風，咬定“錨兒”不放松。同時應著眼長遠，落實打開農村金融服務以及公共設施提供等措施，以進一步放開投資渠道；提高勞動者待遇以保障信心等，這樣或有助于在將來減少經濟波動的負面影響。
（上海金融與法律研究院研究員） |