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“從目前情況看，美國(guó)次貸風(fēng)波還會(huì)持續(xù)一定時(shí)間，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融的影響不容小覷。”11月8日，中國(guó)央行發(fā)布的第三季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(下稱“《報(bào)告》”)將美國(guó)次級(jí)按揭抵押貸款風(fēng)波作為重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)之一。
事實(shí)上，不僅美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在次貸風(fēng)波中的損失在擴(kuò)大，次貸風(fēng)波對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響也在增加。工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，相比今年年中，三大銀行對(duì)次級(jí)按揭貸款支持債券的減值損失準(zhǔn)備共增加了30.27億元，意味著相關(guān)投資的浮動(dòng)虧損在擴(kuò)大。
業(yè)界人士認(rèn)為，由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整還將更加劇烈，中資銀行投資美國(guó)次級(jí)按揭債券的損失有可能還會(huì)進(jìn)一步加大。
央行在《報(bào)告》中認(rèn)為，美國(guó)次按風(fēng)波目前對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響仍然有限，但次按風(fēng)波可能通過(guò)其廣泛的投資者、衍生品及影響市場(chǎng)預(yù)期和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等多個(gè)渠道向其他地區(qū)蔓延。全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升趨勢(shì)也有可能對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生調(diào)整壓力，而一旦資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，可能對(duì)銀行信貸安全產(chǎn)生影響。因此仍須密切關(guān)注美國(guó)次按風(fēng)波對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)及對(duì)我國(guó)可能的沖擊。《報(bào)告》并指出，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在穩(wěn)步實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的同時(shí)，須提高自身風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制的能力。
三大銀行提高減值準(zhǔn)備
工商銀行今年半年報(bào)顯示，其共持有的美國(guó)次級(jí)房貸支持債券面值共12.29億美元，全部為第一留置權(quán)貸款支持債券，信用評(píng)級(jí)均為AA及以上等級(jí)。
工行當(dāng)時(shí)并未對(duì)這些債券計(jì)提準(zhǔn)備。工行在報(bào)告中表示，“本行對(duì)上述債券進(jìn)行了嚴(yán)格的減值測(cè)試，尚未發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量減少的客觀證券，本行所持有的上述美國(guó)次級(jí)房貸支持債券不會(huì)對(duì)本行的財(cái)務(wù)狀況及利潤(rùn)產(chǎn)生重大的影響。”
但在第三季度，工行也對(duì)次貸支持債券計(jì)提了人民幣4.29億元的減值準(zhǔn)備。其報(bào)表披露，截至9月30日，工行次貸支持債券公允價(jià)值低于攤余成本折合人民幣16.24億元。工行根據(jù)有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在所有者權(quán)益表中記錄了債券的公允價(jià)值變動(dòng)人民幣11.54億元，另于本期利潤(rùn)表中計(jì)提減值準(zhǔn)備人民幣4.29億元。
中國(guó)銀行在第三季度為持有的美國(guó)次級(jí)住房貸款抵押債券及與其相關(guān)的債務(wù)抵押債券分別增加了減值準(zhǔn)備1.35億美元和1.87億美元。截至9月30日，上述債券的準(zhǔn)備金余額分別達(dá)到1.86億美元(折合人民幣13.95億元)和2.87億美元(折合人民幣21.52億元)。
而在6月30日，中國(guó)銀行對(duì)個(gè)別的次級(jí)住房貸款抵押債券計(jì)提了減值準(zhǔn)備人民幣3.88億元，對(duì)個(gè)別的與次級(jí)住房貸款相關(guān)的債務(wù)抵押債券計(jì)提了減值準(zhǔn)備人民幣7.58億元。
中國(guó)銀行在三季報(bào)中還表示，“考慮到次級(jí)住房貸款抵押債券市場(chǎng)本身的不確定性，本集團(tuán)將密切關(guān)注未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展”。
建設(shè)銀行對(duì)次貸支持債券的減值計(jì)提也增加了1.97億元。其第三季度報(bào)表顯示，截至9月30日，對(duì)美國(guó)次級(jí)按揭貸款支持債券計(jì)提的減值損失準(zhǔn)備為人民幣3.36億元。而在6月30日，建設(shè)銀行對(duì)持有的次級(jí)按揭貸款支持債券計(jì)提的減值準(zhǔn)備為1.39億元。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制艱巨
銀行投資美國(guó)次按債券損失不斷增加，令銀行運(yùn)用與投資衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)備受市場(chǎng)關(guān)注。
“金融衍生產(chǎn)品的過(guò)度依賴和風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)。”《報(bào)告》認(rèn)為衍生工具是次貸風(fēng)波產(chǎn)生的主要原因之一。
事實(shí)上，金融衍生品一直被認(rèn)為是分散風(fēng)險(xiǎn)的工具。在次按風(fēng)波中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)信用較低的客戶發(fā)放貸款后，迅速將貸款證券化以增加其流動(dòng)性，并轉(zhuǎn)讓出去，貸款風(fēng)險(xiǎn)也隨之被轉(zhuǎn)移了出去。
《報(bào)告》指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)資產(chǎn)證券化迅猛發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)按照投資人和客戶需求對(duì)原有信用等級(jí)較低的信貸產(chǎn)品所隱含的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解或重組，經(jīng)評(píng)級(jí)公司重新評(píng)級(jí)后打包出售，將信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。這些產(chǎn)品的推出無(wú)形中鼓勵(lì)了貸款者從關(guān)注貸款質(zhì)量轉(zhuǎn)向數(shù)量擴(kuò)張。
一位分析人士指出，由于大量利用衍生產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好亦有所上升，在發(fā)放貸款時(shí)更容易忽略風(fēng)險(xiǎn)因素。
《報(bào)告》指出，由于一些評(píng)級(jí)公司對(duì)該類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)低估，誤導(dǎo)了投資者，助長(zhǎng)了市場(chǎng)對(duì)該類產(chǎn)品的過(guò)度樂(lè)觀情緒，使房貸衍生產(chǎn)品在政府托管基金、養(yǎng)老金等保守型基金中廣為銷售，埋下了較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
“現(xiàn)在金融衍生工具設(shè)計(jì)得都很復(fù)雜，投資者甚至都搞不清楚產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，使得本來(lái)起到分散風(fēng)險(xiǎn)作用的衍生工具反而變成了風(fēng)險(xiǎn)品。”中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示。
而一位銀行監(jiān)管部門人士則認(rèn)為，隨著全球金融市場(chǎng)一體化，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)須面對(duì)更加復(fù)雜與波動(dòng)的金融市場(chǎng)，銀行機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的理念、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和人才都較薄弱的情況下，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)相當(dāng)艱巨。 |