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●國(guó)民經(jīng)濟(jì)尚未改變過熱趨向 ●“三過”問題仍影響穩(wěn)定發(fā)展
●經(jīng)濟(jì)中結(jié)構(gòu)性矛盾越發(fā)凸顯 ●僅僅依靠貨幣政策難以治本
２００７年７月２１日，央行宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率０．２７個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來(lái)第三次加息。同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定自２００７年８月１５日起，將儲(chǔ)蓄存款利息個(gè)人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的２０％調(diào)減為５％。從上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，央行此前兩次加息雖取得一定成果，但是國(guó)民經(jīng)濟(jì)向過熱發(fā)展的勢(shì)頭依然不減，結(jié)構(gòu)性矛盾突出造成央行加息等貨幣政策未能達(dá)到預(yù)期效果。
就在央行此次加息的前一天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在上半年呈現(xiàn)出“又快又好”的局面。快，體現(xiàn)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上。上半年，我國(guó)ＧＤＰ同比增長(zhǎng)１１．５％，創(chuàng)下了自１９９５年以來(lái)的１２年同期新高。好，體現(xiàn)在消費(fèi)、城鄉(xiāng)居民人均收入均大幅增加。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)１５．４％，增幅創(chuàng)１９９７年以來(lái)的新高。同時(shí)，消費(fèi)增速與固定資產(chǎn)投資增速的差距進(jìn)一步縮小，說明國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在逐步由投資推動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)過渡。我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)１４．２％，增幅高于上年同期４個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長(zhǎng)１３．３％，增速高于上年同期１．４個(gè)百分點(diǎn)。
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中還存在著嚴(yán)重的“三過”問題，即貿(mào)易順差過大、信貸投放過快、投資增長(zhǎng)過快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由過快轉(zhuǎn)向過熱的趨勢(shì)更加明顯，這成為了當(dāng)前制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的負(fù)面因素。其實(shí)“三過”反映了“一過”——流動(dòng)性過剩，當(dāng)前我國(guó)流動(dòng)性過剩在不斷惡化乃至趨向泛濫，由于流動(dòng)性的過剩導(dǎo)致ＣＰＩ等價(jià)格指標(biāo)存在上行壓力，整體經(jīng)濟(jì)面臨著惡性通貨膨脹的威脅。
“三過”反映出我國(guó)當(dāng)前流動(dòng)性過剩乃至泛濫的情況，而流動(dòng)性的泛濫使得通脹壓力越來(lái)越大。上半年，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲３．２％，漲幅比上年同期上升１．９個(gè)百分點(diǎn)，其中６月份同比上漲達(dá)到４．４％。由ＣＰＩ數(shù)據(jù)計(jì)算，此次加息與調(diào)低利息稅后，實(shí)際利率為－１．２４％，負(fù)利率的狀況仍未有任何改觀。由此可見，由于我國(guó)存在的深層次結(jié)構(gòu)性矛盾，對(duì)于經(jīng)濟(jì)過熱、流動(dòng)性過剩及通脹壓力，貨幣政策僅僅是治標(biāo)不治本的辦法。
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，存在在經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性矛盾越發(fā)凸顯。“三過”問題更深層次的原因便是我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的結(jié)構(gòu)性矛盾。
巨額的貿(mào)易順差反映了我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的結(jié)構(gòu)性矛盾，即“高出低進(jìn)”與“高進(jìn)低出”的矛盾。所謂“高進(jìn)低出”，就是我國(guó)較高的出口額與相對(duì)較低的進(jìn)口額，從而導(dǎo)致進(jìn)出口順差大幅增長(zhǎng)。“高出低進(jìn)”，即高價(jià)進(jìn)口原材料，低價(jià)出口產(chǎn)品，由于我國(guó)的生產(chǎn)企業(yè)大多為勞動(dòng)密集型企業(yè)，隨著近年來(lái)國(guó)際原材料價(jià)格的高漲，這些企業(yè)的成本上漲壓力巨大，從而極易引發(fā)成本推動(dòng)型通貨膨脹。“高出低進(jìn)”與“高進(jìn)低出”交織在一起，引發(fā)了一系列問題，包括超常增長(zhǎng)的貿(mào)易順差，巨額外匯儲(chǔ)備，企業(yè)成本增加，通貨膨脹壓力等等。
消費(fèi)、投資、進(jìn)出口是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。上個(gè)世紀(jì)８０年代，我國(guó)是以消費(fèi)品的投資來(lái)拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；９０年代是以投資品投資拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；而新世紀(jì)以來(lái)特別是２００１年底我國(guó)加入ＷＴＯ后，進(jìn)出口與投資一起真正成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的馬車之一。但是，從我國(guó)改革開放近３０年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短腿現(xiàn)象一直沒有得到改變，消費(fèi)一直以來(lái)都沒有成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ弧?BR>
僅僅靠經(jīng)濟(jì)體自身或者貨幣政策去解決經(jīng)濟(jì)中深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，政府應(yīng)當(dāng)保證市場(chǎng)機(jī)制能夠更加有效地配置資源，這樣才能標(biāo)本兼治，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)“又好又快”的發(fā)展。
（北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)） |