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財政部有關負責人7月４日明確表示，財政部發行１５５００億元特別國債將嚴格按照有關法律、法規進行，國債的發行不是直接向人民銀行定向發行，而是采取一定的方式，增加人民銀行持有的國債。
分析人士指出，這意味著市場上備受關注的特別國債發行方式逐漸趨向明朗。中國社科院金融研究所所長李揚分析指出，從中可以看出特別國債的發行既不是向社會公眾直接發行，也不是直接向央行發行，而是有可能通過某一中間金融機構進行資產置換，最終增加央行的國債規模。
李揚認為，這一做法既符合國際慣例，也不違反《中國人民銀行法》關于人民銀行“不得直接認購、包銷國債”的規定。
財政部有關負責人指出，財政發行特別國債購買外匯之后，將增加人民銀行持有的特別國債。由于特別國債可以在銀行間市場進行流通，人民銀行可以根據市場流動性狀況，在銀行間市場賣出特別國債，收回流動性。
財政部有關負責人指出，財政發行特別國債購買外匯，可以通過人民銀行的操作適當從現有貨幣市場回籠貨幣，有助于減輕人民銀行對沖壓力，緩解流動性偏多問題。
此外，實施財政發債購買外匯，將為人民銀行增加公開市場操作工具。當流動性偏多時，人民銀行可通過賣出國債的方式回籠貨幣；如果流動性不足，人民銀行可買入國債釋放貨幣。
目前，市場上關于特別國債對市場影響的揣測很多，其中有關特別國債的發行問題，在前期市場曾經有人解讀１５５００億元規模的特別國債，如果對社會公眾發行，相當于是提高存款準備金率１０次，市場曾經引起了一定的恐慌。
對此，財政部有關負責人表示，特別國債發行不會對金融市場造成沖擊，就發行過程本身而言，不管在什么時候發行，是一次發還是分次發，都不會對市場產生影響。
這位負責人強調，此次特別國債發行本身對金融市場來說屬于中性措施，發行特別國債購買外匯后，人民銀行持有的國債規模增加，人民銀行將在維持貨幣市場穩定運行的前提下，通過逐步賣出特別國債調節貨幣供應量。從對沖流動性的實質看，財政發債購匯僅相當于用特別國債替換部分央行票據，并沒有發生本質的變化。
這位負責人還表示，財政發行特別國債購買外匯，是緩解流動性偏多、提高外匯經營收益，確保宏觀經濟穩定運行的綜合性調控政策，不是針對股票市場的緊縮措施，不直接影響證券市場中的存量資金，不會對股市運行造成沖擊。
李揚說，從宏觀調控效果來看，發行特別國債購買外匯可以促進財政政策和貨幣政策的協調配合。財政部發行特別國債購買外匯后，將增加人民銀行持有的國債規模，增加貨幣政策操作工具，有效解決人民銀行公開市場操作工具不足的問題。李揚認為，特別國債的發行將成為我國加強財政政策與貨幣政策協調配合的新起點，央行在釋放特別國債回收流動性過程中，將會更加積極主動地按照整個宏觀經濟運行狀態實施貨幣政策。 |
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