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全國人大常委會上周審議批準了財政部發行１５５００億元特別國債購買外匯的議案，這一調控措施一經發布就引起廣泛關注，財政部有關負責人７月４日就相關問題給予了正面回應。
不會沖擊金融市場
針對１５５００億元規模的特別國債相當于提高存款準備金率１０次的說法，財政部有關負責人明確表示，鑒于這次發行的特別國債規模較大，財政部在設計發行方案時將會周密考慮、精心設計，確保市場的平穩運行。
從對沖流動性的實質看，財政發債購匯僅相當于用特別國債替換部分央行票據，并沒有發生本質的變化。因此，財政發行特別國債時，不管是一次發行還是分批發行，不直接影響市場貨幣供應量。人民銀行根據市場情況和貨幣政策調控的需要，逐步釋放國債收回流動性。
財政發行特別國債購買外匯，是緩解流動性偏多、提高外匯經營收益、確保宏觀經濟穩定運行的綜合性調控政策，不是針對股票市場的緊縮措施，不直接影響證券市場中的存量資金。
不向人民銀行定向發行
目前，社會上關于特別國債發行方式有多種揣測，既有直接向央行定向發行的猜測，也有是否會向社會發行的疑問。
對此，這位負責人指出，此次發行特別國債將嚴格按照有關法律、法規進行，國債的發行不是直接向人民銀行定向發行，而是采取一定的方式，增加人民銀行持有的國債。
本質不同于普通國債
財政購買外匯發行的國債，在本質上不同于普通國債：財政購買外匯發行的國債，不是對預算赤字的融資，而是有等值的外匯資產相對應，而且，這部分資產屬于金融資產，具有較強的變現能力；財政發債購買的外匯，與普通國債籌集的資金使用不同，財政購買的外匯資金，側重追求盈利性的目標；盡管購買外匯發債無需通過預算安排還本付息資金，但仍然屬于政府債務，按照國債余額管理辦法，應列入年末國債余額限額。
給央行公開市場操作以更大空間
這位負責人表示，實施特別國債購買外匯，將使央行政策工具更豐富，公開市場操作空間更大，有利于促進財政政策和貨幣政策的協調配合，更好地解決流動性偏多問題。
財政部發行特別國債購買外匯后，將增加人民銀行持有的國債規模，增加貨幣政策操作工具，有效解決人民銀行公開市場操作工具不足的問題。當流動性偏多時，人民銀行可以通過賣出國債回籠貨幣；當流動性不足時，人民銀行則可買入國債釋放貨幣，增加流動性。
他指出，財政發行特別國債購買外匯，有別于央行通過投放貨幣購買外匯的做法，可以適當減緩貨幣供應量過快增長趨勢，緩解流動性偏多的問題。人民銀行可以運用特別國債替代部分央行票據，減輕對沖壓力。
購買的外匯不再納入外匯儲備規模
針對特別國債購買外匯是否會影響外匯儲備規模的質疑，財政部有關負責人指出，財政發債購買的外匯資產由投資公司按照盈利性的目標經營，屬于外匯投資，不納入外匯儲備規模。
按照國際貨幣基金組織規定和國外通行做法，一個國家的外匯資產包括外匯儲備和外匯投資兩部分。由于外匯投資主要用于股票等股權投資，不屬于國際貨幣基金組織要求披露的外匯儲備范圍，不納入外匯儲備規模。
作為投資公司資本金來源
財政部有關負責人指出，將財政發債購買的外匯撥付投資公司經營，這是因為投資公司進行境外實業投資和金融產品組合投資，經營收益率在高于特別國債利率的基礎上爭取更高的水平，有利于提高外匯資金的經營收益；此外，根據２００７年全國金融工作會議精神，投資公司直屬國務院，屬于國家層面上的公司，財政部代表國家將購買的外匯作為投資公司的資金來源，有利于理順投資公司的管理體制。
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