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衍生品業務對于保險行業是一個新的投資領域，這類杠桿交易對風險控制的要求很高。如果交易超出資產與負債匹配保值的需求，就會變成投機，造成博取利率波動的風險。上限的規定，正說明保監會對此非常謹慎。
保費雖然快速增長，卻受制于投資渠道相對較窄的限制，致使保險資金正面臨越來越大的配置壓力。因此，監管部門在研究開發新投資渠道的同時，也正在逐步拓寬金融衍生品業務的開展。
資產配置仍面臨較大壓力
保監會7月19日公布的數據顯示，截至6月底，保險公司資金運用余額4.17萬億元，較年初增長11.3%。其中，銀行存款占比30.5%，債券占比51.8%，投資基金、股票、股權等權益類投資占比15.1%，其他投資占比2.6%。當前，資產負債匹配難度加大。今年新增保費和到期再投資資金增加較快，預計超過2萬億元，且躉交保費占比較高，保險資產面臨較大配置壓力。
面對2萬億元資金的配置壓力，保監會相關負責人近日透露，保監會一直在研究資金運用的政策問題，過一段時間，可能會推出一些相關的政策，比如針對不動產投資及未上市企業股權投資等相關政策，以增加資產配置空間。
保監會相關負責人近日在接受媒體采訪時表示，針對當前形勢，要加快整合現行政策，使之更具適應性、操作性和有效性。同時，按照相關法律法規，穩步開放投資渠道，化解當前投資工具不足、收益不高的風險，逐步培養符合保險資金特性和資產配置需要的新的增長點。
但隨著未來保險資產規模擴大和投資渠道逐步拓寬，保險機構的投資工具增加，交易對手增多，將對防范投資風險提出更高要求。
險企避險又添利率互換
記者注意到，中國保監會近日下發了《關于保險機構開展利率互換業務的通知》，對各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理公司開展利率互換業務行為予以規范，以防范投資管理風險。
有分析認為，上述規范有助于保險資金管理利率風險和穩定收益，改進保險資金資產負債管理。
通知中明確，保險機構開展利率互換業務，應當達到有關風險管理的能力標準，必須符合分類監管的指標規定；具有健全的風險管理制度；建立投資資產的托管機制；具備相應的業務處理和風險管控系統；配備相應的專業人員；符合市場的業務規定；滿足中國保監會規定的其他條件。
保監會還指出，保險機構開展利率互換業務，應當以避險保值為目的，不得用于投機或放大交易，其交易對手應當符合保險機構交易對手的監管規定。要求名義本金額不得超過該機構上季度末固定收益資產的10%，與同一交易對手進行利率互換的名義本金額，不得超過該機構上季度末固定收益資產的3%。上述所指固定收益資產，包括銀行存款、債券和其他債權類投資工具。
“如果交易超出資產與負債匹配保值的需求，就會變成投機，造成博取利率波動的風險。上限的規定，正說明保監會對此非常謹慎。”對外經濟貿易大學保險學院副教授徐高林昨日在接受《國際金融報》記者采訪時分析指出，衍生品業務對于保險行業是一個新的投資領域，這類杠桿交易對風險控制的要求很高，因此，目前看來，監管部門是在謹慎拓寬衍生品業務的開展。
據徐高林介紹，目前，固定利率與浮動利率不匹配的情況在保險公司的資產負債中已經比較常見，比如萬能險和分紅險，在負債中體現為浮動利率，隨著這類產品近幾年的熱銷，帶來資產負債在利率上的缺口加大，未來保險公司開展利率互換業務，也需根據資產負債匹配的情況而定。
另據記者了解，有關保險機構開展金融衍生產品業務的能力標準和備案程序，以及其他金融衍生品業務的規定，將由中國保監會另行制定。
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利率互換，又稱利率掉期，是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據約定的本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約。最初，利率互換主要是為了滿足在固定利率和浮動利率市場上具有不同比較優勢的雙方降低融資成本的需要，隨著越來越多的投資者利用利率互換進行利率風險管理或資產負債管理，利率互換市場迅猛發展，目前已成為全球最大的金融市場之一。據了解，利率互換可以有多種形式，最常見的利率互換是在固定利率與浮動利率之間進行轉換。投資者通過利率互換交易可以將浮動利率形式的資產或負債轉換為固定利率形式的資產或負債，從而達到規避利率風險，進行資產負債管理的目的。
2006年初，中國人民銀行推出人民幣利率互換交易試點，以期豐富銀行間債券市場投資者風險管理及資產負債管理工具，解決資產負債結構錯配問題，加快利率市場化進程。
此后，中國人壽、中國人保、中國平安、泰康人壽、友邦保險、太平保險等保險機構獲保監會批準，取得人民幣利率互換資格。 |