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正當(dāng)內(nèi)地投資者苦等“港股直通車(chē)”放行令而不得時(shí)，卻傳來(lái)讓人意想不到的消息：“港股直通車(chē)”批復(fù)文件因政策適用期已過(guò)而失效，這意味著這一項(xiàng)目基本上已胎死腹中。
“盡管從長(zhǎng)期來(lái)講開(kāi)通是必然趨勢(shì)。”多位業(yè)內(nèi)專家對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，“未來(lái)3至5年內(nèi)已不太可能。”但內(nèi)地個(gè)人投資者境外投資的相關(guān)嘗試不會(huì)就此關(guān)閉大門(mén)。據(jù)參與相關(guān)政策制訂的知情人士透露，港股“直通車(chē)”將會(huì)有替代版本，滬港、深港等正在研討其他“繞道投資”的方式。
風(fēng)險(xiǎn)“殺手”
1月12日，國(guó)家外匯管理局宣布了19件外匯管理規(guī)范性文件失效，其中包括2007年8月推出的《國(guó)家外匯管理局關(guān)于開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)的批復(fù)》，這也就意味著曾一度被視為中國(guó)資本市場(chǎng)重要改革措施之一的“港股直通車(chē)”終未能如預(yù)期般鳴笛啟程。港交所昨日在恒指大跌近600點(diǎn)拖累下，最多曾跌3.3%（編者注：2007年港股因“直通車(chē)”概念暴升，港交所當(dāng)時(shí)由120元水平，一口氣在短短三個(gè)月內(nèi)，抽升至250元，同期恒指亦由約22000點(diǎn)，暴升至32000點(diǎn)）。
港股“直通車(chē)”期待落空，但有分析認(rèn)為，當(dāng)年擱置“通車(chē)”不一定是壞事。分析師表示，所幸當(dāng)年未落實(shí)“通車(chē)”，否則投資香港市場(chǎng)的內(nèi)地資金肯定重傷。過(guò)去一年多時(shí)間里，金融海嘯致使全球股市急瀉，當(dāng)年出海的QDII基金也出現(xiàn)勁蝕，叫停“直通車(chē)”是明智之舉，至少避過(guò)了一場(chǎng)世紀(jì)金融浩劫。
事實(shí)上，在最初外管局同意在天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)之時(shí)，各界人士對(duì)于“港股直通車(chē)”的通車(chē)可能性就存在不少分歧。時(shí)至“港股直通車(chē)”黯然落幕的今日，各界對(duì)于這樣的結(jié)局同樣保持較大分歧。
“對(duì)中國(guó)而言，根本就不具備在近幾年之內(nèi)開(kāi)通‘港股直通車(chē)’的可能性。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者謝國(guó)忠在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)依然秉持著他兩年前對(duì)“港股直通車(chē)”的看法，“一旦開(kāi)通‘港股直通車(chē)’，境內(nèi)資金的大規(guī)模外流將很難抑制，而中國(guó)的資本賬戶是不可兌換的，這就觸及到了體制問(wèn)題。”
不過(guò)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊則對(duì)記者直言：“停掉‘港股直通車(chē)’并不是一個(gè)好的決策。目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備偏多，而且有大量熱錢(qián)正在不斷涌入境內(nèi)，在這種狀況下，如果‘港股直通車(chē)’能成行，那么投資到境外的資金可以對(duì)熱錢(qián)起到一定的對(duì)沖。”“至于在具體操作上，可以采取按年設(shè)定購(gòu)買(mǎi)額度的方式，進(jìn)行機(jī)動(dòng)調(diào)整，從而降低大量資金流入境內(nèi)所產(chǎn)生的沖擊。”奚君羊繼而指出。
一位不愿具名的中資銀行分析人士認(rèn)為，在目前全球并不穩(wěn)定的金融環(huán)境下，境外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于境內(nèi)，而且“港股直通車(chē)”一旦真的開(kāi)通必然導(dǎo)致境內(nèi)資金的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，也會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)造成一定的不利影響，所以短期內(nèi)的確不是繼續(xù)推進(jìn)“港股直通車(chē)”試點(diǎn)的好時(shí)機(jī)。
QDII“過(guò)渡”
據(jù)了解，當(dāng)年構(gòu)思港股“直通車(chē)”的其中一個(gè)理由是為內(nèi)地資金“排洪”，雖然港股“直通車(chē)”未成行，但內(nèi)地資本市場(chǎng)的開(kāi)放度有增無(wú)減，境內(nèi)外投資機(jī)會(huì)大增。隨著內(nèi)地資本市場(chǎng)的發(fā)展，內(nèi)地資本市場(chǎng)的廣度和深度都有長(zhǎng)足發(fā)展。內(nèi)地資金對(duì)外投資方面，即使沒(méi)有直通車(chē)計(jì)劃，也有QDII基金代勞，開(kāi)通了機(jī)構(gòu)投資海外市場(chǎng)的大門(mén)。自2006年9月開(kāi)始，管理層陸續(xù)批準(zhǔn)首批10只QDII基金，當(dāng)前還有20家基金公司在等待外匯額度，預(yù)計(jì)到2010年末，外管局會(huì)向全部20家發(fā)放額度，總額有望達(dá)到360億美元。
此外，目前上海方面正與香港接洽，研討港交所基金落地上海證券交易所等事宜，“港基”有可能在不久之后正式落戶上海市場(chǎng)，屆時(shí)內(nèi)地股民可以在境內(nèi)投資“港基”。
“目前，上海和深圳研究中的投資境外市場(chǎng)結(jié)算平臺(tái)都在境內(nèi)，那么監(jiān)管機(jī)構(gòu)就比較容易控制風(fēng)險(xiǎn)，是不錯(cuò)的替代方式。”上述中資銀行分析人士指出。謝國(guó)忠同樣認(rèn)為：“在中國(guó)資本管制的體制沒(méi)有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變之下，也只能發(fā)展QDII這種模式的投資方式，而只要做得好也會(huì)相當(dāng)不錯(cuò)。” |