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今日，歐洲央行及英國央行的利率決議將相繼出臺，如無意外，低利率仍將維持一段時(shí)間，對此市場早已了然于心。然而，在各國通貨膨脹預(yù)期不斷加溫的情況下，寬松貨幣政策究竟還能走多遠(yuǎn)？
低利率還將持續(xù)6個(gè)月
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日，美國聯(lián)邦儲備委員會以１０∶０的投票結(jié)果一致決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在0－0.25％區(qū)間不變。這一決定可以說是毫無意外可言，同時(shí)美聯(lián)儲表示低利率的大環(huán)境至少將在未來6個(gè)月內(nèi)得到確保。
而對于今日將公布的歐洲央行和英國央行的利率決議，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長華民和獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠在接受本報(bào)記者采訪時(shí)均認(rèn)為，歐洲央行及英國央行都會繼續(xù)維持低利率。“歐洲央行可能會出于維持資源價(jià)格穩(wěn)定的考慮，在利率調(diào)整方面先于美國和英國，但是英國在收縮貨幣政策上將滯后于美國。”謝國忠指出。
“從以往經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歷史來看，一般來說，6個(gè)季度是一個(gè)自然調(diào)整過程的結(jié)束。從去年第四季度開始計(jì)算，差不多再半年就到了一個(gè)自然調(diào)整時(shí)期。不過仍需要看這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害程度究竟有多大，可能會超過6個(gè)季度自然調(diào)整期。”華民表示。
不過，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠則在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“盡管美聯(lián)儲希望寬松貨幣政策能維持至少半年，但是預(yù)計(jì)撐不了這么長。預(yù)計(jì)到明年3月份就會采取加息的舉動。”
同樣，對于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)日益強(qiáng)勁的中國，其貨幣政策也承受著愈來愈廣泛的關(guān)注。華民表示：“中國在短期內(nèi)不可能收緊貨幣政策，更不可能通過提高基準(zhǔn)利率來調(diào)整貨幣政策。只是說目前房地產(chǎn)市場有泡沫存在，因而通過提高二套房首付比例等方式來控制房產(chǎn)價(jià)格，而且通過調(diào)整利率來調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格并沒有作用。”
昨日，中國央行行長助理郭慶平也再次表態(tài)，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，中國將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。
高失業(yè)率成最大軟肋
美聯(lián)儲定義當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況為“低資源使用率”，“低通脹”以及“穩(wěn)定的通脹預(yù)期”，這也是繼續(xù)保持低利率的依據(jù)。但現(xiàn)實(shí)并不樂觀。目前，包括油價(jià)在內(nèi)的大宗商品價(jià)格不斷上漲，加大了市場對于通貨膨脹的預(yù)期，進(jìn)而逼迫央行加速加息。
“美聯(lián)儲減少了對機(jī)構(gòu)債券的回購量，從2000億美元降到1750億美元，然而其國債的收益率卻并沒有出現(xiàn)明顯上漲，說明美國國債及資源價(jià)格都存在著泡沫。”謝國忠認(rèn)為。
華民指出：“在失業(yè)率高企，消費(fèi)能力減弱的情況下，資源價(jià)格的上漲無法最終體現(xiàn)在終端產(chǎn)品上，因此資源價(jià)格的上漲只能導(dǎo)致生產(chǎn)商利潤的下降，所以目前這種油價(jià)等各類資源價(jià)格的上漲只是暫時(shí)的，終會再度回落。”
“高企的失業(yè)率是牽制歐美央行維持寬松貨幣政策的最大因素。在失業(yè)率仍不斷高企的情況下，不可能存在真正的通貨膨脹。”華民和謝國忠不約而同地指出。
11月3日，歐盟委員會發(fā)布季度預(yù)測報(bào)告稱，失業(yè)率和政府預(yù)算赤字將繼續(xù)攀升，預(yù)計(jì)到2011年，歐元區(qū)和歐盟失業(yè)率分別達(dá)到10.9%和10.3%。同樣，美國失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到9.8%，然而很多分析師預(yù)計(jì)2010年美國失業(yè)率可能突破10%。而白宮經(jīng)濟(jì)顧問更曾表示，一段時(shí)間內(nèi)美國失業(yè)率將維持高位。
“而對歐洲和英國來說，目前歐元和英鎊仍在不斷升值，并威脅著他們的出口，因此這兩大央行目前更沒有加息的必要，不然將進(jìn)一步導(dǎo)致歐元和英鎊的升值，并拖累出口。”
華民繼而表示，“即使是在中國，盡管公布的4.3％－4.8％的失業(yè)率相比于其他國家要來得低，但是算上農(nóng)民工的話，中國的失業(yè)率并不低。而在就業(yè)增長沒有出現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長仍依靠出口的情況下，中國也不可能加息。” |