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雖然原油價(jià)格近期快速回調(diào)，但國(guó)內(nèi)石化期貨品種似乎并沒有理會(huì)。昨日，LLDPE、PVC、PTA三大石化品種聯(lián)袂上漲，其中以LLDPE的走勢(shì)最為顯眼，資金增倉超過1.5萬手。業(yè)內(nèi)人士表示，LLDPE等石化品種上漲有兩大原因，一是以浙江游資為代表的主力資金近期大量入場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)影響較大；二是庫存較低，一些品種也會(huì)面臨夏季停產(chǎn)檢修等因素，而需求也有一定程度地增長(zhǎng)。未來石化品種可能會(huì)重心上移，但由于需求明顯不如去年，后市上行壓力較大。不過也有專家質(zhì)疑，這波上漲中，LLDPE、PVC期貨的價(jià)格存在被高估的可能。
LLDPE放量引領(lǐng)石化品種大漲
昨日的LLDPE在成交量和持倉量都呈現(xiàn)火爆增加，主力合約L0909開盤10175元，最高10430元，最低10150元，收盤10345元，較上一個(gè)交易日上漲280元，這一價(jià)格也是LLDPE近期以來的新高，成交量增38.4萬手至64.9萬手，持倉量增12080手至11.7萬手。該品種總持倉從12.5萬手增至14萬手，成交量翻番。
受LLDPE的帶動(dòng)，PVC和PTA也出現(xiàn)上漲。PTA909開于6978元，最終收于7048元，上漲72元，日內(nèi)最高至7072元，最低至6976元，總計(jì)成交378952手，持倉量為162216手，較上一交易日增加6390手。PVC期貨小幅收漲，主力合約V909以6850元開盤，尾盤報(bào)收于6870元，比前一交易日結(jié)算價(jià)上漲35點(diǎn)，成交有所放大，全天成交8.8萬手，比前一交易日增加2.8萬手，持倉4.05萬手，日增倉110手。
業(yè)內(nèi)人士表示，石化品種的上漲跟資金的大舉介入不無關(guān)系。從LLDPE持倉排名上看，浙系資金的增倉舉動(dòng)比較明顯。909合約的多空持倉第一均為浙江永安，多單方面，昨天一天就增倉了3203手至7046手，空單方面也增持了881手至3128手。由此可見，浙系資金在LLDPE上是相當(dāng)活躍的。另外，在PVC909合約上，大量浙系席位占據(jù)多空排行前列；PTA909上，多方第一、第三位均為浙系席位，空方前三被浙系囊括。“這些浙江系資金集中在前幾名，對(duì)市場(chǎng)影響也比較大。”大陸期貨分析師徐超說。
另外，現(xiàn)貨因素也對(duì)石化產(chǎn)品有一些利好，比如LLDPE近期庫存較低，到了夏天又有一些廠商要停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致供應(yīng)趨緊。PVC則是因?yàn)榻鼇矸康禺a(chǎn)開工率提高，下游需求看好；PTA也有現(xiàn)貨緊張的因素。
石化期貨價(jià)格是否存在高估？
“現(xiàn)在LLDPE的價(jià)格是有點(diǎn)高估了，”永安期貨分析師劉文旺表示，LLDPE最近走得很強(qiáng)，首先是因?yàn)槌醋骱Ｍ庖蚁﹩误w緊張，上游原料價(jià)格在漲，但國(guó)內(nèi)絕大部分工廠就是一體化生產(chǎn)，上游材料直接就是原油，因此目前LLDPE的定價(jià)是過高的。同時(shí)，最近需求是在變好，比如國(guó)家對(duì)白色家電的補(bǔ)貼，使得一些家電生產(chǎn)商的訂單超過預(yù)期，庫存也已大量消費(fèi)，價(jià)格走高是可以理解的。“但LLDPE只是用于薄膜、包裝膜的生產(chǎn)，不應(yīng)該漲這么多。”劉文旺說，“另外，PTA的庫存一直比較低，現(xiàn)貨緊張，但這應(yīng)該反應(yīng)在現(xiàn)貨月上，909合約的上漲則顯得有點(diǎn)高估。”
劉文旺表示，相比起來，PVC的價(jià)格沒有高估。目前山西在煤炭上減產(chǎn)不少，優(yōu)質(zhì)煤供應(yīng)在全國(guó)可能會(huì)趨于緊張，這對(duì)于PVC是利好的。
徐超認(rèn)為，石化品種的后市還是要關(guān)注國(guó)外市場(chǎng)的走向。昨日LLDPE的突破跡象比較明顯，有重心上移的趨勢(shì)，但單邊上漲的可能性較小，因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)需求跟去年同期相比還是大大減少了，因此究竟能在多大程度上支撐價(jià)格還不好說。另外，PTA的壓力比LLDPE要更高。
為何石化期貨與原油背道而馳?
截至記者發(fā)稿，美國(guó)電子盤原油報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至63美元。近期原油正在大幅回調(diào)，作為下游產(chǎn)品的石化品種卻在走好。“石化產(chǎn)品和原油的相關(guān)性不是特別強(qiáng)，”徐超表示，PTA在5、6月份時(shí)候一直比較平淡，但原油在那段時(shí)間里漲幅很大。“原油價(jià)格反映在石化產(chǎn)品上的比例是很小的，而且這次原油回調(diào)的比例也不算很大。”
劉文旺認(rèn)為，從各個(gè)石化品種的特性上看，不跟著原油走也是很正常。以PVC為例，在國(guó)內(nèi)PVC主要是用電石法生產(chǎn)，其上游產(chǎn)品絕大部分來自煤炭，因此往往“不理會(huì)”原油走勢(shì)。LLDPE的產(chǎn)供需是不對(duì)稱的，中石化、中石油的價(jià)格策略對(duì)其影響更大。只有PTA略有不同，“國(guó)內(nèi)預(yù)期的裝置投產(chǎn)順利的話，意味著PTA價(jià)格將跟隨汽油走勢(shì)，屆時(shí)PTA跟原油的關(guān)聯(lián)會(huì)很高。”劉文旺說。 |