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剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的五大任務(wù)，其中第三項(xiàng)任務(wù)提出加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，就必須堅(jiān)持把保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)有機(jī)結(jié)合起來。這三者的結(jié)合，意味著要把中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從依賴出口轉(zhuǎn)為依賴國內(nèi)需求，以擴(kuò)大內(nèi)部需求來確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長。一句話，就是要將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從“外需”轉(zhuǎn)向“內(nèi)需”。
綜合記者采訪的多位研究人士的觀點(diǎn)可以認(rèn)為，以政府投資拉動內(nèi)需的政策主線應(yīng)該首先發(fā)揮中國自身最大的優(yōu)點(diǎn)，即“人口紅利”，能夠滿足“人口紅利”的行業(yè)有望在此次政策調(diào)整中率先受惠。
擴(kuò)大內(nèi)需成為重中之重
“人口紅利”是指一國人口生育率的迅速下降在造成人口老齡化加速的同時，少兒撫養(yǎng)比亦迅速下降，勞動年齡人口比例上升，在老年人口比例達(dá)到較高水平之前，所形成一個勞動力資源相對豐富、撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)輕、于經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利的“黃金時期”。“人口紅利”既為經(jīng)濟(jì)提供了大量的勞動力，也因其龐大的基數(shù)為市場需求提供了廣闊的空間。
長城證券研究員吳土金在分析“人口紅利”造成的外需導(dǎo)向時指出，勞動力優(yōu)勢導(dǎo)致包括中國在內(nèi)的東亞國家“出口導(dǎo)向模式”一度繁榮：較低的勞動力價格和特定的經(jīng)濟(jì)制度，導(dǎo)致產(chǎn)出分配趨于懸殊，衍生出高儲蓄、低消費(fèi)的結(jié)構(gòu)特征。為了在低消費(fèi)環(huán)境下維持“生產(chǎn)-需求”兩個環(huán)節(jié)的匹配，出口導(dǎo)向型國家傾向于依賴外部需求彌補(bǔ)自身的消費(fèi)不足，如此循環(huán)，直至依賴出口的增長模式難以為繼。
事實(shí)上，2008年以來，中國經(jīng)濟(jì)的兩大引擎——出口和投資（主要是房地產(chǎn)投資）趨于衰竭，需求不振和產(chǎn)能過剩直接導(dǎo)致微觀企業(yè)經(jīng)營困難、宏觀增速大幅放緩。由于缺乏新的增量需求，消費(fèi)不足、就業(yè)壓力和產(chǎn)品產(chǎn)能過剩將直接困擾中國經(jīng)濟(jì)，因此，將外部需求轉(zhuǎn)化為內(nèi)部需求，成為近期中國經(jīng)濟(jì)的政策主流。
四季度以來，政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控開始實(shí)施積極的財(cái)政政策和適當(dāng)寬松的貨幣政策，推出了一系列“擴(kuò)內(nèi)需、保增長”的舉措。按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議的要求，通過擴(kuò)大最終消費(fèi)需求，帶動中間需求，有效吸收和消化國內(nèi)生產(chǎn)能力，形成發(fā)展新優(yōu)勢。其中最重要的是，要以提高居民收入水平和擴(kuò)大最終消費(fèi)需求為重點(diǎn)，調(diào)整國民收入分配格局；提高居民收入在國民收入中的比重，并大力促進(jìn)農(nóng)民消費(fèi)，穩(wěn)定發(fā)展住房消費(fèi)和汽車消費(fèi)，著力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)和旅游消費(fèi)，不斷增強(qiáng)最終的消費(fèi)能力。
零售業(yè)：農(nóng)村市場率先發(fā)力
中國是人口大國，人口紅利是中國消費(fèi)業(yè)擁有的先天優(yōu)勢。宏源證券認(rèn)為，盡管由于經(jīng)濟(jì)景氣下降，居民預(yù)期收入增速放緩，消費(fèi)需求增速可能有所放緩，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級速度將略有減慢，但由于人口總數(shù)龐大，預(yù)計(jì)2009年社會消費(fèi)品零售總額仍然可以增長20%以上。
隨著人均收入的提高，消費(fèi)的快速增長已經(jīng)成為確定的趨勢，包括食品飲料中的高檔白酒、商業(yè)百貨、家電等，但城市市場激烈的競爭往往使零售業(yè)產(chǎn)銷商難以賺到甜頭。
于是，面對經(jīng)濟(jì)危機(jī)、需求不足，農(nóng)村市場將成為拉動消費(fèi)的主戰(zhàn)場。從政策層面和近期多位領(lǐng)導(dǎo)的講話中可見，目前中國將保經(jīng)濟(jì)增長的重點(diǎn)放在了消費(fèi)，特別是農(nóng)村市場消費(fèi)。
長城證券指出，目前看，制約農(nóng)村零售消費(fèi)增長的原因主要在于城鎮(zhèn)化程度低和農(nóng)村居民收入低。而從近期一系列政策可以發(fā)現(xiàn)，2009年農(nóng)民的增收主要來源于家庭經(jīng)營性收入和國家加大向農(nóng)民的轉(zhuǎn)移支出力度，其工資性收入會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)而受到負(fù)面影響，但一定程度的財(cái)產(chǎn)性收入將受益于土地新政（盡管短期難以明顯改善）。
在農(nóng)村市場，最有望率先找到足夠市場規(guī)模的應(yīng)該是衣食、電器等基本生活消費(fèi)產(chǎn)品。這意味著衣食電器產(chǎn)品的生產(chǎn)商和渠道經(jīng)銷商將是農(nóng)村市場啟動時的最大受益者。
房地產(chǎn)：“人口紅利”保證剛性需求
不論這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)如何蔓延，已經(jīng)走上軌道的中國城市化進(jìn)程必然不會因此而停滯。而牽連上下游60多個行業(yè)的房地產(chǎn)行業(yè)，可以說在這場變革中“牽一發(fā)而動全身”。“人口紅利”與城市化建設(shè)，必將導(dǎo)致對住房的剛性需求，這將成為長期支持該行業(yè)走高的基本原因。
上海證券的研究報告認(rèn)為，受到一系列利好政策的促進(jìn)，2009年下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)高儲蓄率轉(zhuǎn)化為高房貸的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。盡管近期房地產(chǎn)市場受到了較大幅度的調(diào)整，但預(yù)計(jì)由人口紅利帶來的60%的儲蓄率可以給房地產(chǎn)帶來5-6年的“高效防火墻”，即我國還將有5-10年的人口紅利期，我國適齡勞動力的比重將一直維持到2013年-2015年，到2020年會有明顯下滑。而高儲蓄率在“人口紅利”時期對房地產(chǎn)市場有較強(qiáng)的支撐作用。只有當(dāng)高儲蓄率結(jié)束之后，房地產(chǎn)業(yè)才可能陷入真正的衰退。
但是值得注意的是，當(dāng)前過高的房價抑制了居民合理的購房意愿，這從根本上削弱了房地產(chǎn)行業(yè)的需求基礎(chǔ)。上海證券的沈莉認(rèn)為，政府出臺政策保證保障性住房的供應(yīng)，并出臺一系列政策促進(jìn)需求，包括降息、減稅、戶籍制度、二套房貸政策等，這些必將使房地產(chǎn)市場的剛性需求合理釋放。
除了政策層面之外，房價也將在市場作用下出現(xiàn)下行空間，拉動民間的購買意愿。瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，以北京市場為例，高端住房的價格下行空間不大，而明年推出的限價房將沖擊整體房價，屆時會進(jìn)一步平抑整體價格，拉動需求。
汽車業(yè)：短期因素較為悲觀
同樣是在城市進(jìn)程化加快、人口紅利的影響因素下，中國汽車行業(yè)從2002
年開始大規(guī)模啟動，并由此進(jìn)入了高速發(fā)展的時代。目前我國仍處于汽車普及階段，無論從人均可支配收入還是從人均汽車保有量指標(biāo)來看，我國較美國、歐洲以及日韓差距巨大，這就決定了我國汽車業(yè)仍具有廣闊的發(fā)展前景，汽車消費(fèi)和增長潛力都非常巨大。
長城證券認(rèn)為，在油價上漲、用車成本提升、國III排放標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)減速以及居民收入預(yù)期下降等多重因素影響下，目前汽車終端市場需求萎縮，即從短期看，行業(yè)景氣低迷；而長期看，汽車行業(yè)是可以享受人口紅利的行業(yè)之一。
汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及鋼鐵、基礎(chǔ)化工、石化、煤炭、電力以及下游的服務(wù)維修等領(lǐng)域，除了終端需求之外，該行業(yè)的發(fā)展將更加依賴于國家相關(guān)政策的扶持力度。
旅游業(yè)：拉動終端消費(fèi)水平
受益于特殊的人口結(jié)構(gòu)，人口紅利也將成為推動中國旅游行業(yè)發(fā)展的重要因素。
東海證券認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，通過提高居民收入在國民收入中的比重來不斷增強(qiáng)最終消費(fèi)能力，而旅游的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和消費(fèi)水平與居民收入成正比關(guān)系，國民收入的提高有利于旅游升級，這對于旅游產(chǎn)業(yè)來說是一個大好的發(fā)展機(jī)遇，因此看好旅游行業(yè)未來的發(fā)展。
全國放假辦法改革后，更有利于分散旅游流量，解決以前長假景點(diǎn)過度飽和的現(xiàn)象；國家對員工年休假制度執(zhí)行力度的加強(qiáng)，也是對國內(nèi)旅游一個很好的促進(jìn)。 |