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繼上周五（11月7日）本報對外資行逆市發行QDII產品的報道之后，本周業內傳來銀監會召集中外資銀行開會討論QDII風險的消息，并有知情人士透露商業銀行被銀監會建議暫停發行這類產品。雖然上周海外市場觸底反彈，QDII也迎來了久違的普漲，但是“燙手山芋”溫度仍然不低。
銀行三緘其口
和年初國內鬧得沸沸揚揚的結構性產品“零收益”不同的是，此次對于QDII的慘烈表現和投資者的劇烈反應，監管部門尚沒有采取公開的監察手段，但是參與此次會議的業內人士透露銀監會要求各家商業銀行自查。
而對于此番傳聞，各家銀行均三緘其口，“監管部門有要求的話，我們肯定照辦。”一家外資行公關經理對記者表態。而被問及此事時，其他兩家外資行也顯得尤為謹慎。“今后如果銀行要繼續發行非保本的QDII理財產品，需向銀監會充分解釋產品設計和潛在風險，除非銀行有十足信心不會虧損，否則銀監會不允許發。這其實就等于間接停發了。”
“銀監會不時召集商業銀行開會實屬正常，要自查也說明監管部門意識到了海外投資的風險可能已經放大到了國內投資者身上。接下來或許有新的行動。”參會的某家中資行個人業務部負責人向記者透露。
而據普益財富的不完全統計，如果拋開某些很難判定是否屬于QDII的灰色地帶結構性產品，QDII產品已經連續4周不見外資行的發行蹤跡，而QDII市場份額很低的中資銀行也早早就把這扇大門關閉。
基層銷售參差不齊
公開市場消息，中資銀行已經在好幾個月前就停發了QDII產品，而外資行是否真如消息所稱會接納監管部門的“建議”暫時停發QDII產品，記者以客戶的身份暗訪了幾家外資行理財中心。
“我們現在新發行了一款動態初始定價結構性存款澳元、美元款，4年到期保本，3個月后可以開放贖回。”進入陸家嘴環路的匯亞大廈26樓荷蘭銀行貴賓理財中心，一位熱情的理財經理聽說記者風險偏好較高，便推薦了一款剛剛面世的QDII產品。
據了解，這款產品掛鉤港股和標準普爾500指數，只有持有滿4年才能實現澳幣或者美元的保本。暫且不說期間的匯率波動可能導致保本條款被虛化，如果對流動性要求較高而提前贖回的話還可能承受期間的市場風險。
看記者對QDII感興趣，理財經理還推薦了一款正在發行的黃金石油結構性存款，但談話期間閉口不談風險，并且提示記者抄底時機或許到來。
隨后，記者來到渣打銀行徐家匯支行，同樣，接待的客戶經理告訴記者現在仍有一款5年期到期保本的結構性QDII產品正在發行。但是她對于新發行和一直在運行的開放式“二毛”QDII并不持推薦態度，“理由很多，首先海外市場尚不明朗，投資機會可以等到明年上半年再說；另外，海外投資的機制和國內大不相同，海外市場大都無漲跌停限制，波動比較頻繁；再者，由于時差，投資者很難準確捕捉投資機會，很有可能踏空或者被套。”
而當記者訪問東亞銀行理財網點時，理財經理正熱情地推銷一款人民幣保本保息的結構性產品，“我們現在基本不推外幣產品，主打的都是人民幣保本或者很穩定的產品。”一位專職理財經理告訴記者，現在海外市場收益率不佳，且外匯匯率浮動較大，建議投資者盡量回避海外投資類的品種。
QDII嗆水誰之過？
如今，QDII出海“嗆水”我們應將責任指向何方？
隨著2006年，全球股市和商品市場新一輪的牛市到來，加之當年年底我國開放了代客境外理財業務，商業銀行緊跟市場變化，推出了一系列股票、基金、指數以及商品掛鉤的中高風險理財產。然而，由于國內尚未建立上述標的物的期權市場，作為結構型理財產品的發行方，商業銀行無法通過國內市場對沖理財產品中期權的風險，形成了巨大的風險暴露。
“商業銀行或者直接利用海外期權市場或者向海外投行直接購買結構型理財產品。但是，無論哪種情形，商業銀行均無法依據國內投資者的風險偏好和需求特征設計產品，從而導致2007年以來很多銀行理財產品脫離實際，并直接導致了如今的大幅浮虧。”普益財富銀行研究部報告分析。
“產品的設計不夠全面，例如對不好行情預計不足、大多沒有設置止損條款等，且銷售環節的規范不到位，總之發行機構的責任會相應高一些。”社科院金融研究所王增武博士表示。在市場行情較好之時，銀行銷售人員對于投資者的風險提示并不充分，而在行情不佳時則“掉頭就走”，“中外資銀行都面臨拓展市場份額的壓力，而盲目追捧市場熱點總是會付出一些代價的。”他向記者補充道。
另外，如果投資者在紅火的市場行情下也能居安思危，提高自己的風險意識，或許在風暴來臨之前會更有準備。 |