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| 2008-08-11 作者:逢佳 來源:上海證券報 |
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雖然經濟和生產都很疲軟，但美國第二季度生產率仍處于高位，這給美聯儲在維持低利率的同時解決經濟增長和通貨膨脹之間的矛盾提供了較好的條件。與此同時，增速大大減慢的勞動力成本表明，能源價格的上升并未引發上世紀70年代和80年代初曾令政策制定者們煩惱不已的工資物價交替上升的局面。
美國勞工部上周五公布，第二季度非農生產率折合成年率上升2.2%。第一季度數據為升2.6%，未做修正。此前接受道瓊斯調查的華爾街經濟學家預計，第二季度非農生產率增長2.5%。第二季度非農生產率較上年同期上升2.8%。
在勞動生產率增速減緩的同時，勞動力成本增幅有所下降。第二季度單位勞工成本僅上升1.3%，低于華爾街預計的1.6%的升幅。第二季度單位勞工成本較上年同期溫和上升1.5%，說明經濟增長放緩以及就業市場疲軟正使加薪變得越來越難。
第二季度制造業生產率意外下降1.4%，主要集中在耐用品制造領域，這是兩年多來制造業勞動生產率首次出現下降。美國勞工部稱，第二季度非農產出增長1.7%；當季工時減少0.5%，小時薪酬增加3.6%。經通貨膨脹因素調整的實際薪酬下降1.4%。上周五的數據還包含了對過去三年生產率的修正。數據顯示，2005年和2007年的生產率作了向下修正。
勞動生產率是指每個工人平均每個工時的產出，高勞動生產率可使經濟以較快速度增長而不會導致通貨膨脹加劇。單位勞動力成本則是衡量通貨膨脹壓力的一個重要指標。
勞動力成本是生產成本中最重要的一項，如果生產率跟不上勞動力成本上升的速度，則較高的勞動力、能源和原材料成本要么以提價的形式轉嫁給消費者，要么就會導致企業的利潤率下降。
盡管經濟瀕臨衰退，但今年目前為止生產率仍保持強勁，這使美聯儲有一定的彈性采取更為寬松的貨幣政策立場。
一些經濟學家表示，目前生產率的良好勢頭反映出經濟從住房建筑等生產率較低的國內行業轉向更為高效的出口行業。因為美元走軟令美國出口產品更具競爭力，也促使了這樣的轉變。
經濟學家還對前些日子美國經濟衰退的論調發出質疑的聲音。他們認為，至少生產率數據不能說明美國已經出現經濟衰退。佐治亞州立大學預測專家達萬說，這種情況不符合生產率通常在經濟發展繁榮時期出現增長、經濟不景氣時下降的常態。
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