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央行昨天公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)并未見貨幣信貸增長勢頭下降的趨勢，考慮到8月份6.5%物價水平，專家認為，關(guān)鍵的經(jīng)濟數(shù)據(jù)高企使加息預(yù)期增強，更重要的是在調(diào)而難控的數(shù)據(jù)面前，宏觀調(diào)控組合拳將頻頻出擊。
加息預(yù)期增強
中信證券首席宏觀分析師諸建芳認為，貨幣增速沒有實質(zhì)性下降，與上月相比，M2增幅略有減緩，但M1增幅卻比上月明顯上升，M2結(jié)構(gòu)性減緩特征明顯；如果再考慮到CPI未來運行的情況，以及外貿(mào)順差所帶來的流動性問題，今年第五次加息呼之欲出，本月底之前存貸款再次“不對稱”加息幾無懸念。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，由于股價上漲和M1的關(guān)系更為密切，且M2的增速依然高于年初制定的目標(biāo)，從這個意義來看，有必要進行貨幣政策的緊縮。他預(yù)計，“加息年內(nèi)可能會有1到2次”。
政策組合拳還將順次打出
哈繼銘說，貨幣政策的進一步的緊縮是很有必要的，但是光靠貨幣緊縮是不夠的。他認為，貨幣政策在很大程度上只是在影響著流量的流動性，所以還需要其他政策，如加快資產(chǎn)供應(yīng)，比如進一步加快優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市步伐，拓寬包括債券市場在內(nèi)的其他投資渠道等。
他認為，按照目前的速度，年內(nèi)貸款有可能達到4萬億，因此，央行可能會進行窗口指導(dǎo)，進一步運用市場操作，包括發(fā)行央票，轉(zhuǎn)讓特別國債，甚至是法定準(zhǔn)備金率的提高，用這些方式對流動性有一定的控制，對貸款增速起到一定的作用，是一種政策的組合拳，很難僅僅依賴單一的手段來達到縮緊流動性的目的。
沈明高認為，一方面，盡管央行的窗口指導(dǎo)，銀監(jiān)會控制兩高企業(yè)的貸款等政策出臺，但現(xiàn)在銀行大部分是上市的銀行，政府對銀行貸款的決定的直接干預(yù)有一定的局限性，“如果管的太厲害，銀行的績效就會受到影響，投資者的投資預(yù)期也會連帶受到影響”。另一方面，最近幾年銀行大量上市也導(dǎo)致銀行流動性過多。因此，控制銀行貸款的效果可能比前兩年要差一些。 |