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自年初至6月30日，美元對人民幣匯率已從7.81上升到7.62，截至昨日則達到7.58。從此輪半年報行情來看，人民幣升值加速對上市公司業績的影響，正通過財務報表中的匯兌收益一項逐漸顯現。總的來說，以美元結算的進口型企業和擁有外幣負債的企業受益匪淺，而出口型企業則受到一定負面影響。
匯兌收益，是指用記賬本位幣，按照不同的匯率報告相同數量的外幣而產生的差額。簡單地說，就是公司的外幣貨幣性項目和非貨幣性項目因匯率變動，在折算成本幣時造成損益。而這部分匯兌差額作為財務費用，計入當期損益，從而影響公司利潤。
不同行業影響不一
盡管目前已披露半年報的上市公司已近半數，但是在其利潤表中體現“匯兌收益”項目的不過10家，然而這并不表示匯兌收益只對極少數上市公司的利潤有影響。業內人士分析，實際上航空公司、金融機構、電力企業、機械設備企業、紡織企業、家電企業等所處的行業都普遍受到匯兌收益不同程度的影響。
例如，航空公司自去年起就開始由于人民升值獲得巨額收益。南方航空（600029）去年匯兌收益達15億元，中國國航（601111）去年匯兌收益也達10億元。而據業內人士估計，今年上半年包括東方航空（600115）在內的多數航空公司的匯兌收益都將在3億元以上。
航空公司廣泛受益主要原因在于，這些公司由于從國外購入飛機，都擁有大量的外幣負債，其中以美元負債為主，因而人民幣升值帶來的正面影響顯著降低了外債；此外公司在燃油、航材方面的營業成本也相對下降。
而銀行業則受到一定的負面影響。寧波銀行（002142）半年報顯示，公司匯兌收益一項損失377萬元；招商銀行（600036）今年上半年匯兌凈收益1800萬元，同比下跌幅度達93%。國泰君安研究員章錦濤分析認為，由于人民幣升值，銀行的外幣頭寸貶值，因而匯兌損益項受到負面影響。不過這種影響的程度也要視乎是哪家銀行具體分析，例如中國銀行（601988）受到的影響就可能相對大一些。
專家還分析，紡織行業、家電行業等出口型行業由于人民幣升值，其價格上的競爭優勢將被削弱。采掘業、石化業、有色金屬業由于價格的國際化將受到沖擊。不過，還要通過繼續觀察今后的半年報來驗證以上預測。
清醒面對匯兌收益
匯兌收益由于波動性很大，不能作為衡量一般上市公司持續盈利能力的指標，因此業界一直有呼聲希望將該部分損益計入非經常性損益項目。這是因為，首先本幣升值前景還存在一定風險，匯兌收益處于動態變化中；其次公司的各項經營活動受到匯率的影響并不盡相同，不同外幣的匯率變動影響也不同；最后公司的營業結構也在不斷調整，與匯率發生聯系的項目并不是一成不變的。
章錦濤分析，雖然銀行業受到外幣頭寸貶值的影響，目前匯兌收益有所下降，但是銀行業具有較好的變現能力和流動性，屬于高人民幣資產的行業，因此將吸引國際資金大量流入，從而受益。隨著各種外匯業務的展開，目前的匯兌損失將逐漸被抵銷。
即使對受益最大的航空公司，人民幣升值也是一柄雙刃劍。新蘭德分析師余凱認為，對于經營國際航線較多的國航和東航而言，人民幣升值將降低其從國際航線，特別是從美元區獲得的收入，是不利的影響。
中信建投研究員田東紅還提醒，從中長期看，人民幣升值是趨勢，這對于外幣負債的上市公司可能更有利些，但由于我國匯率制度改革中一攬子貨幣中還主要是考慮美元，而上市公司持有的外匯除美元外，還有歐元、英鎊、日元等，并且歐元和英鎊依然保持強勢，因此承擔高額歐元、英鎊等外幣借款的上市公司，若不能有效進行外幣管理，仍可能面對數額不菲的匯兌損失。
比如，盡管美元對人民幣匯率一路走低，但下半年以來人民幣相對歐元則有所貶值。統計顯示，歐元對人民幣匯率年初為10.27，6月末為10.23，昨日則變動為10.33。
以漳澤電力（000767）為例，公司所屬河津發電廠的幾臺發電機組是利用日本海外協力基金借款籌建的，共取得200多億日元的貸款。公司去年全年實現匯兌收益5677萬元。今年的半年報顯示，公司僅上半年就實現匯兌收益6631萬元。但安信證券高級行業分析師張龍仍表示，對于公司的匯兌收益宜保持謹慎態度，因為如果根據最新日元對人民幣匯率，則公司的匯兌收益已經減少了1700萬元。 |