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近日,國(guó)家外匯局發(fā)出警示：國(guó)際熱錢正在流入中國(guó)。國(guó)家外匯管理局在對(duì)沿海10省市的外匯資金流入和結(jié)匯的專項(xiàng)檢查中發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易和投資項(xiàng)下確實(shí)存在資金異常流入現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年僅半年的時(shí)間就有逾千億美元的國(guó)際熱錢涌入中國(guó)，不得不引起警惕。
半年千億國(guó)際熱錢涌入
今年一季度,中國(guó)外匯儲(chǔ)備的大幅度增長(zhǎng)再次引發(fā)對(duì)國(guó)際熱錢的關(guān)注。一季度中國(guó)新增外匯儲(chǔ)備1357億美元，而同期貿(mào)易順差僅為464億美元、外商直接投資159億美元，差額達(dá)734億美元，占新增外匯儲(chǔ)備的一半以上。而根據(jù)海關(guān)、商務(wù)部公布的上半年數(shù)據(jù)，2007年增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備中，有1209億美元至今無法準(zhǔn)確地判斷其來路。分析人士認(rèn)為，1209億美元主要是各種渠道混入中國(guó)的國(guó)際熱錢。
然而，令人費(fèi)解的是，中國(guó)內(nèi)地資本項(xiàng)目的外匯收支實(shí)行嚴(yán)格管理，國(guó)際熱錢很難通過合法途徑進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地。那么這半年千億美元的國(guó)際熱線是怎樣涌入中國(guó)內(nèi)地的呢？本報(bào)記者詢問了有關(guān)金融專家得知，在對(duì)人民幣升值心理預(yù)期持續(xù)的情況下，大量國(guó)際熱錢通過合法、非法途徑進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)套利、套匯，最典型的渠道有：
合法渠道——通過投資渠道從資本和金融項(xiàng)下進(jìn)入中國(guó)。其中，直接投資是熱錢進(jìn)入中國(guó)的一條重要的合法途徑。國(guó)際短期資本可以利用中國(guó)內(nèi)地對(duì)外商直接投資外匯流入沒有任何限制的政策，很便利地流入，并通過銀行套換人民幣。其次，國(guó)際熱錢還可以通過QFII制度以間接投資方式把外匯轉(zhuǎn)換成人民幣資產(chǎn)。中國(guó)內(nèi)地自2002年開始實(shí)行QFII制度，該制度的最大風(fēng)險(xiǎn)莫過于外資進(jìn)入后對(duì)本國(guó)證券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)產(chǎn)生的沖擊。它使得短期資本具有進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)的合法渠道。
非法渠道——通過貿(mào)易渠道進(jìn)入中國(guó)。其中包括，通過境內(nèi)的對(duì)外貿(mào)易企業(yè)虛報(bào)貿(mào)易出口，如提高出口商品的價(jià)格，低報(bào)進(jìn)口價(jià)格；預(yù)收賬款和延遲付匯，通過編制無貿(mào)易背景的假合同，讓國(guó)外公司以“預(yù)付貨款”的名義將外匯匯入國(guó)內(nèi)，再結(jié)匯成人民幣存款；經(jīng)常賬戶下非商品貿(mào)易款，如國(guó)外匯款、轉(zhuǎn)移支付等。
分析人士指出，對(duì)于可能已涌入股市、樓市等市場(chǎng)的熱錢，除了采取措施提高匯率彈性增大短期資本流出的風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)對(duì)短期資金流入和結(jié)匯環(huán)節(jié)的管理之外，建立跨部門的熱錢監(jiān)控中心十分必要。
狙擊將是場(chǎng)“持久戰(zhàn)”
國(guó)際熱錢流入的后果可用“危害廣泛”四字來概括。國(guó)際熱錢的流入加劇了人民幣基礎(chǔ)貨幣投放的壓力，進(jìn)一步惡化了流動(dòng)性過剩的局面；其次，國(guó)際熱錢自身追逐短期投機(jī)利潤(rùn)的特性，決定了其規(guī)模的大起大落，這會(huì)對(duì)金融當(dāng)局的貨幣政策產(chǎn)生嚴(yán)重干擾；再次，國(guó)際熱錢的大量流入流出會(huì)對(duì)國(guó)家的金融安全造成一定的威脅�；仡�1994年墨西哥金融危機(jī)和1997年東南亞金融危機(jī)，非正常外資都起到了推波助瀾的作用。
熱錢的流入還違背了利用外資的目的，助長(zhǎng)了投機(jī)之風(fēng)。利用外資的目的本是為滿足生產(chǎn)建設(shè)的資金需要，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。但是國(guó)際資本劇烈套利活動(dòng)所追逐的是高額的投機(jī)性利潤(rùn)，使得投機(jī)之風(fēng)盛行。而套利活動(dòng)結(jié)束，熱錢將獲利退出，套取大量外匯逃走，這種高額利潤(rùn)的獲取是對(duì)國(guó)民收入的掠奪。
為了遏止熱錢的流入，外匯局針對(duì)異常和違規(guī)外匯資金流入及結(jié)匯的檢查一直在持續(xù)進(jìn)行。盡管如此，有關(guān)專家還是指出，目前控制熱錢的政策出臺(tái)有相當(dāng)難度，中國(guó)面臨進(jìn)一步改革金融體系以及對(duì)外開放的壓力，中國(guó)必須遵守規(guī)則實(shí)現(xiàn)金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放，在這種情況下，就難以完全阻擋國(guó)際游資的進(jìn)來。
商務(wù)部研究院對(duì)外經(jīng)貿(mào)研究部梅新育認(rèn)為，要想徹底消除國(guó)際游資進(jìn)入是不可能的，因?yàn)橛钨Y問題的根源是國(guó)際資本的流動(dòng)性過剩造成的，這些過剩的流動(dòng)性需要各國(guó)央行來協(xié)同解決，而且各種政策不可能一下子就對(duì)游資發(fā)生效應(yīng)，必須長(zhǎng)時(shí)間的去調(diào)整，進(jìn)而防止流動(dòng)性氾濫成災(zāi)。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體在本世紀(jì)的迅猛發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后數(shù)年內(nèi)都要面對(duì)國(guó)際熱錢的不斷涌入。因此，狙擊熱錢將是一場(chǎng)持久戰(zhàn)。中國(guó)監(jiān)管部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)在接受熱錢沖擊挑戰(zhàn)的同時(shí)，必須盡快學(xué)會(huì)主動(dòng)靈活地與之打交道，這才是熱錢給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的最大考驗(yàn)。 |