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即便是在對(duì)沖基金“鼻祖”索羅斯看來(lái)，這個(gè)資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1.4萬(wàn)億美元的行業(yè)所潛在的“破壞力”也是驚人的。
在很多地方，對(duì)沖基金都到了讓人“談之色變”的地步。這也難怪，從當(dāng)年的LTCM對(duì)沖基金，到索羅斯的量子基金，再到去年轟然倒下的美國(guó)“永不凋謝的花朵(Amaranth)”，無(wú)一不是驚心動(dòng)魄。
好在，現(xiàn)在國(guó)際社會(huì)已開(kāi)始高度警惕這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，在上月的達(dá)沃斯論壇上，各國(guó)代表專門就相關(guān)話題進(jìn)行了探討。而在本周末的七國(guó)集團(tuán)(G7)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議還未開(kāi)始前，加強(qiáng)監(jiān)管對(duì)沖基金業(yè)就已成為一大議題。
不過(guò)，對(duì)于培育了世界上大多數(shù)對(duì)沖基金的美國(guó)而言，要給這個(gè)為其帶來(lái)豐厚利潤(rùn)的行業(yè)套上“枷鎖”，當(dāng)然不是那么愿意。
巨頭先后倒下
從早期的墨西哥，到后來(lái)的泰國(guó)，對(duì)沖基金的“殺傷力”已經(jīng)讓很多國(guó)家領(lǐng)教過(guò)。而在最近兩年，隨著規(guī)模的急速膨脹，對(duì)沖基金行業(yè)積累的風(fēng)險(xiǎn)又有集中爆發(fā)的苗頭。在過(guò)去五年間，全球?qū)_基金的規(guī)模擴(kuò)大了一倍。
去年9月，美國(guó)的Amaranth由于在天然氣期貨上押注失敗，導(dǎo)致66億美元巨虧，導(dǎo)致高盛、大摩等多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也受到牽連。而前不久，又有一只名為“紅風(fēng)箏”的美國(guó)對(duì)沖基金爆出巨虧。投資大師羅杰斯本月初警告說(shuō)，繼Amaranth倒閉以及紅風(fēng)箏事件后，還會(huì)有更多對(duì)沖基金垮掉。“許多避險(xiǎn)基金會(huì)有麻煩。”羅杰斯說(shuō)，盡管他不知道哪些基金會(huì)受到?jīng)_擊，也不知道時(shí)間，但“我們會(huì)看到許多、許多大震蕩。”
沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)
對(duì)沖基金的運(yùn)作手法之一，就是讓金融市場(chǎng)偏離均衡狀態(tài)，導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，進(jìn)而達(dá)到“莊家吃散戶”的目的。
“金融是一種權(quán)力，很容易被濫用，比如說(shuō)股市泡沫。對(duì)沖基金也是這樣，通過(guò)有意識(shí)在外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)坐莊，大幅拉動(dòng)金融產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致暴漲暴跌。”上海交通大學(xué)管理學(xué)院副教授沈思瑋對(duì)記者說(shuō)。
此外，對(duì)沖基金也會(huì)通過(guò)價(jià)格的杠桿作用對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊，沈思瑋說(shuō)。比如，通過(guò)拉高石油等基礎(chǔ)性產(chǎn)品的價(jià)格，造成大量開(kāi)采的局面，引發(fā)供過(guò)于求，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌。在這種情況下，那些被動(dòng)跟進(jìn)操作的散戶就很容易被套牢，其中也不乏中國(guó)的受害者，比如中航油和江西銅業(yè)。
也正因如此，去年年底在瑞士達(dá)沃斯開(kāi)會(huì)的各國(guó)金融首腦也特別對(duì)對(duì)沖基金行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探討。德國(guó)總理默克爾在論壇上表示，作為今年的八大工業(yè)國(guó)集團(tuán)(G8)主席，她的一大優(yōu)先議題就是有關(guān)對(duì)沖基金運(yùn)作透明化的提議。
監(jiān)管勢(shì)在必行
對(duì)沖基金破壞力如此之大，跟監(jiān)管缺失有很大關(guān)系。一位基金從業(yè)人士就表示，目前國(guó)際上對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管“幾乎沒(méi)有”。
不過(guò)眼下，各國(guó)對(duì)于制訂對(duì)沖基金監(jiān)管規(guī)范的呼聲已日漸高漲。作為本周末舉行的G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議的東道主，德國(guó)強(qiáng)烈要求將對(duì)沖基金作為一大議題納入討論。德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)主張，為了增加對(duì)沖基金的透明度，各國(guó)應(yīng)該制訂明確的行業(yè)規(guī)定和法規(guī)，同時(shí)實(shí)施嚴(yán)格的注冊(cè)制度。
有關(guān)專家指出，要盡量規(guī)避對(duì)沖基金行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，一種方式就是通過(guò)市場(chǎng)，讓一般的散戶投資人盡量不在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的時(shí)候參與進(jìn)去。另一種途徑就是要各國(guó)聯(lián)合起來(lái)打擊對(duì)沖基金，不允許它在單一頭寸上持倉(cāng)過(guò)多，限制其在各國(guó)之間的流動(dòng)。
“但實(shí)際上，這與美國(guó)所推行的價(jià)值觀是背道而馳的，美國(guó)就是要放縱對(duì)沖基金，就是要推動(dòng)各國(guó)的金融自由化，從中美國(guó)才有利可圖。”沈思瑋說(shuō)。
美國(guó)另打算盤
事實(shí)上，連默克爾也提到，要探討對(duì)沖基金監(jiān)管是一個(gè)“非常艱難的話題”，因?yàn)樽鳛閲?guó)際上大多數(shù)對(duì)沖基金的實(shí)際注冊(cè)地，美國(guó)和英國(guó)對(duì)于這個(gè)話題并不很熱情。默克爾駐G7的特別助理布蘭德就表示：“能夠說(shuō)服其他成員在周末的會(huì)議上討論這個(gè)話題，我們已經(jīng)感到很不容易了。”
專家表示，從本質(zhì)上講，對(duì)沖基金其實(shí)是美英等國(guó)的“特產(chǎn)”。美國(guó)在全球范圍內(nèi)推行經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化，讓以對(duì)沖基金為代表的資金去沖擊其他國(guó)家，導(dǎo)致暴漲暴跌，最終達(dá)到讓美國(guó)金融機(jī)構(gòu)盈利的目的。
“對(duì)沖基金就好比是為美國(guó)牟取利益的一支‘軍隊(duì)’。”上述基金人士說(shuō)。受害者則是發(fā)展中國(guó)家，從墨西哥金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)到拉美金融危機(jī)都是如此。
針對(duì)德國(guó)提出的監(jiān)管方案，美英兩國(guó)都表示不同意，轉(zhuǎn)而主張通過(guò)所謂“市場(chǎng)導(dǎo)向”的途徑來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)投資人和放款銀行采取更謹(jǐn)慎的態(tài)度。
“要美國(guó)自己來(lái)限制對(duì)沖基金，他們是絕對(duì)不愿意的。討論監(jiān)管不過(guò)是做做樣子，迫于其他國(guó)家的壓力。”沈思瑋表示。他進(jìn)一步指出，當(dāng)美國(guó)在制造匯率、油價(jià)等的大幅波動(dòng)的時(shí)候，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)是肯定賺錢的。
有意思的是，就在各國(guó)爭(zhēng)相“討伐”對(duì)沖基金的同時(shí)，美國(guó)第一只上市對(duì)沖基金卻將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間今天掛牌。這只名為Fortress投資控股的對(duì)沖基金管理著近94億美元的資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)定在每股16.50美元至18.50美元，預(yù)計(jì)發(fā)行3430萬(wàn)股。更令人驚訝的是，從Fortress去年11月9日正式提出上市申請(qǐng)到核準(zhǔn)，僅花了12個(gè)星期。 |