|
央行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞昨日在第十屆中國金融發展論壇上指出，關注資產價格穩定是下一步貨幣政策調控繞不過的門檻。他建議，下一步貨幣政策應更多關注資產價格的趨勢。
他分析說，如果經濟復蘇跟不上資產價格反彈的步伐，即使未來經濟預期較好，更多流動性仍然會追逐資產價格，從而延緩實體復蘇。“如果實體經濟前景不夠明朗，多余的資金投資實業的積極性不會高，并且在危機的情況下CPI上漲是有限的，各市場的正利率又會抵制實業投資。此外，資產價格的暴漲會吸引更多的流動性轉向賺錢快的資本市場，從而延緩實體部門的復蘇進程。”焦瑾璞說。
同時讓他有所疑慮的還有：“如果經濟真的有所好轉，一旦貨幣政策開始緊縮，那么現在形成的資產泡沫是不是又會應聲而破？經濟增長基礎不穩的情況是否會持續？”
對此，中國社科院金融所經濟評價中心主任劉煜輝認為，如果經濟真的復蘇，私人投資和家庭消費能有效地重新運轉，經濟的流量部分被有效地激活，會帶來經濟體生產效率的提高和新財富的產生，能夠填充前期漲得過快的資產價格，資產價格有現實的實體經濟相對應，所謂的泡沫就不存在了。
對于貨幣政策應該如何關注資產價格，焦瑾璞提出，要創造貨幣政策運行的良好環境，重視金融結構和體制的改革。他認為，如果金融體制存在缺陷的話，貨幣政策的傳導也會出現問題。
焦瑾璞坦言：“適度寬松的貨幣政策基本上是寬松到了我們內部。”在此情況下，貨幣擴張可能帶來的流動性問題值得關注。
對此，劉煜輝評價說，貨幣政策的傳導機制如要更有效率的話，必須依賴于體制環境的變化。他認為在中國流動性容易轉移到虛擬資產，主要是因為實體經濟中投資的機會不多。“實際上存在金融壓抑或者投資壓抑”。他認為，如果真的能建立有效的疏導，資產價格也不會偏離實體價格過遠。 |