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深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍表示，創(chuàng)業(yè)板市場形成和帶動了高風(fēng)險的股權(quán)資本市場，對于市場各方的風(fēng)險定價能力是一個嚴峻的挑戰(zhàn)，對資本市場風(fēng)險定價能力提出了更高的要求。市場各方需要循序漸進，共同努力，不斷提高創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險定價能力。宋麗萍是4日在深圳出席2009創(chuàng)業(yè)板高峰論壇時做出上述表述的。不過，她認為，創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險定價能力是一個不斷培育和完善的過程，即使是在成熟市場，面對創(chuàng)新型企業(yè)風(fēng)險定價能力也會受到挑戰(zhàn)。
當前創(chuàng)業(yè)板的各項規(guī)則陸續(xù)發(fā)布實施，相關(guān)的培訓(xùn)和投資者教育工作即將展開，籌備工作正在全面深入的推進，宋麗萍就創(chuàng)業(yè)板的功能定位及其實踐的途徑談了幾點看法。
在談到中小企業(yè)融資問題時，宋麗萍認為，經(jīng)過多年的努力，尤其是2003年中小企業(yè)促進法頒布以來，我國已經(jīng)初步形成了一個比較完整的中小企業(yè)投融資產(chǎn)業(yè)鏈，但從當前中小企業(yè)融資市場整體情況看，仍然存在兩個突出的問題。
一是股權(quán)資本市場發(fā)展相對緩慢。根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計，作為我國創(chuàng)投主體的內(nèi)外資專業(yè)投資機構(gòu)2008年投資額僅42億美元不到全年GDP的千分之一，而創(chuàng)投發(fā)達國家這個數(shù)字可以達到1%。
二是創(chuàng)投過于偏好規(guī)模較大、較為成熟的企業(yè)，對初創(chuàng)期的企業(yè)關(guān)注不夠。清科研究中心的數(shù)據(jù)表明，2003年至2008年對初創(chuàng)期的投資金額為23億美元僅占總投資金額的20%，這對新企業(yè)的產(chǎn)生和成長尤其是創(chuàng)新型企業(yè)群體的培育是非常不利的。
宋麗萍表示，創(chuàng)業(yè)板的啟動對于我國資本市場的風(fēng)險定價能力是一次全面的考驗，我國要根據(jù)中國自主創(chuàng)新企業(yè)和成長性企業(yè)的特點以風(fēng)險定價能力為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成有利于這些企業(yè)成長的資本市場生態(tài)環(huán)境，要實現(xiàn)這個目標需要市場各方的共同努力，具體來說應(yīng)做好以下幾件事情：
一是進一步調(diào)整監(jiān)管理念和監(jiān)管機制。創(chuàng)業(yè)板市場在制度設(shè)計過程中已經(jīng)考慮了創(chuàng)新型企業(yè)和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點，在發(fā)行上市條件上突出了核心技術(shù)的披露要求，明確了交易所發(fā)行人、承銷商的風(fēng)險警示責(zé)任，在交易制度上引入了投資者適當管理，防止定價機制扭曲等等，這些措施為市場定價功能的有效發(fā)揮創(chuàng)造了條件。就交易所而言，一方面要不斷提高信息披露的質(zhì)量，努力給投資者一個真實的上市公司，另一方面要促進市場的合理定價。
二是進一步發(fā)揮證券中介機構(gòu)的作用。在今后創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)過程中，中介機構(gòu)要進一步提高研究能力，在引導(dǎo)市場合理定價方面發(fā)揮更大的作用。
三是進一步培育理性投資人。從主板和中小板企業(yè)的情況來看，中國投資者仍然需要進一步形成理性和成熟的投資理念，創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的成長性高、風(fēng)險較大，對于投資者的判斷能力要求就更高，因此創(chuàng)業(yè)板市場在制度設(shè)計上對投資者的投資經(jīng)驗比較重視。 |