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國際金融危機會否出現第二波?各國政府競相推出的經濟刺激政策何時見效？中國經濟應如何擺脫當前面臨的困境？A股和港股市場將如何聯動突圍？帶著諸多問題，中國證券報記者專程赴香港采訪了國際金融機構的一些專家和資深市場人士。本報今日起推出這組系列報道。
全球經濟面臨二戰后最壞局面
中國證券報：2009年全球經濟會往何處去?變得更遭，還是更好？
羅奇：去年第四季度數據顯示全球經濟異乎尋常的疲弱，包括美日歐在內主要經濟體都陷入急劇衰退。而美國消費下滑，對包括中國在內的發展中國家出口帶來沖擊。盡管各國中央銀行放松貨幣政策，但信貸緊縮的狀況沒有改善，企業普遍缺乏信心。今年全球經濟開局亦是非常困難。在我看來，2009年全球GDP增長將降至0.5%—1%，有可能是二戰以來全球經濟最差的一年，這將是現代歷史上前所未有的。
我們此前經歷了一次經濟繁榮，但這種繁榮建立在資產泡沫的脆弱基礎上。這些泡沫不僅存在于美國，也發生在中東、亞洲等地區。那些依賴于這些泡沫的主要經濟體陷入后泡沫時代。美國消費者緊縮開支很可能成為后泡沫時代全球經濟的關鍵構成部分。世界其他地區的私人消費也明顯缺乏動力，支撐出口導向型經濟體的外部需求將受到削弱。以美國為首的全球需求遲滯將使商品生產商受到間接影響。過去十年的輝煌將逆轉。
中國證券報：您如何評價美國總統奧巴馬提出的7870億美元經濟刺激計劃的效能？
羅奇：經濟刺激計劃對美國而言十分必要，但不會立即生效。計劃中75%的項目要到2010年初才能開始起作用，因此還需要耐心等待刺激計劃的效果。在2009年到2010年初，美國經濟將會繼續保持疲弱。
不會從通縮變為通脹
中國證券報：有人擔憂隨著巨額經濟刺激計劃的實施，美國財政赤字將迅速擴張，由此帶來美元流動性泛濫，您如何看待這種擔憂？
羅奇：我認為這對世界經濟而言是一個大話題。幾乎所有政府都采取了激進的貨幣政策和財政政策。若美國未來幾年財政預算都在萬億美元以上，不僅對后代造成負擔，同樣也對包括中國在內的外部世界形成壓力。但我們應該相信政策當局對此有所考慮，能拿出解決方案。
中國證券報：2008年全球經濟從通脹迅速轉為通縮，現在是否可以解除未來幾年的通脹警報了？
羅奇：盡管有些人擔憂目前采取的財政和貨幣刺激措施將造成通脹隱患，我并沒有這樣的顧慮。目前世界經濟呈現出疲態，如果全球GDP增長出現二戰后最壞局面，將會增大全球經濟供給和需求的缺口。考慮到供給和需求減緩，我認為未來三年全球經濟不會從通縮變為通脹。
對油價而言，有兩個因素造成油價下降：一是投機泡沫破滅，油價經歷了嚴重的價格糾錯。二是需求下降強化了價格糾錯效能。中國的石油消費增長很快，但美國石油消費量是中國的五倍，占全球石油消費的最大份額。隨著美國經濟陷入衰退，需求下滑是造成油價走軟的重要因素，這種情況還將繼續。油價在未來三年內都將低位運行。
擴大消費是出路
中國證券報：您在許多場合說過中國經濟將在亞洲中最先復蘇，理由是什么？
羅奇：中國經濟是十分依賴出口的外向型經濟，但目前包括美國、歐洲、日本在內的幾乎中國所有主要貿易伙伴都陷入衰退。因此，不能樂觀指望中國模式再次奏效。而中國經濟事實上已經放緩，去年底和今年初的數據可以證實這一點。
中國政府也意識到這一點，并采取了迅速主動的措施，實施總額達4萬億人民幣的經濟刺激計劃。我認為這一刺激計劃不會立竿見影，而更可能在今年下半年逐漸生效。這也將促進中國經濟恢復彈性并在下半年實現復蘇。但4萬億經濟刺激計劃的效果是暫時的。中國只有擴大國內私人消費，才能建立起更可持續的經濟增長模式。我不認為擴大投資將是一項長期有效的措施。中國的投資占GDP比重已非常高了，達到近40%，繼續擴大投資比重無助于經濟恢復，最終中國經濟實現增長還是需要鼓勵國內消費。
中國證券報：您怎么看待消費在中國經濟增長中的作用？
羅奇：這是最終需要做的，但不可能立刻實現，還需很長時間來推行一系列措施。中國個人消費占工資比重要小于其他國家居民，這是因為中國還缺乏包括醫療保險、失業保險、養老金在內的制度化社保體系。這些制度應逐漸建立起來，從而為更有活力的消費文化提供系統性支持，掃除對預防性儲蓄的擔憂。目前中國通過的一項8500億元人民幣，為期三年的醫療改革計劃，是朝著這個方向邁出的令人鼓舞的一步。未來中國政府可能將在社保體系方面有更大動作。
中國不能樂觀指望外部需求模式再次奏效。中國出口在1月份急劇下降17.5%，這其中可能包含春節因素，但去年12月出口也下滑2.8%。這些反映出外部市場急劇衰退。中國50%的出口面向美國、歐洲、日本，當這些地區的消費者購買力下降時，中國對外依賴型的增長模式難以為繼。中國出口在2009年甚至2010年初都會非常困難，面臨下滑壓力。
中國證券報：去年以來，出口下滑也造成中國失業率上升，您有什么建議？
羅奇：包括中國在內任何國家在經濟疲軟時都面臨失業率上升。失業率上升帶來的其他社會影響很大，中國政府也意識到這一點，4萬億經濟刺激計劃中也包含保證就業的因素。但在2009年上半年，失業率上升的趨勢將延續。這將引起政府高度關注，尤其是像中國這樣強調社會穩定的國家。
人民幣升值可以緩一緩
中國證券報：近來全球貿易保護主義愈演愈烈，尤其是針對中國的貨幣政策和貿易政策的指責，您如何看待這些指責？
羅奇：美國新財長蓋特納指責中國政府操縱貨幣政策，這是非常不幸的事情，但這也反映出發達國家在失業率上升時所面臨的壓力。在艱難時期，美國政客們顯然需要替罪羊，把注意力從制造了大麻煩的自己身上移開。我認為這是錯誤的。我這周在美國國會作證，已向國會說明這種做法的錯誤。現在美國經濟面臨的問題不是與中國之間的雙邊逆差，而是與100多個國家之間的多邊逆差。如果美國政客要求中國重估人民幣，中國產品向美國出口將帶來更大障礙，而這無益于美國，因為巨額逆差還存在。人民幣在過去三年中對美元升值了21%，可以緩一緩了。
中國證券報：去年中國購買美國國債增加了2000億美元，中國會不會繼續擴大美國國債增持幅度？
羅奇：中國的問題來自于如何管理國內經濟。如果中國加大內需，降低儲蓄，其能夠用來投資美元資產如美國國債的外匯儲備就相應減少。因此美國不應將中國看作是一個資金來源。在美國政府赤字不斷擴大的過程中，不能一直指望中國作為海外債權國。在這方面，美國對中國要求得太多了。 |