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大衛·懷斯。朱周良
攝 | 全球三大評級機構之一標準普爾公司的首席經濟學家大衛·懷斯日前在接受本報記者專訪時表示，經歷了本輪金融危機之后，全球主要國家尤其需要加強金融監管的一致性，以更有效地控制風險。他同時表示，預計美國經濟這輪衰退可能持續到明年年中，總體經濟形勢到明年年底應該會有所好轉。而股市則可能提早于經濟3到6個月企穩。
股市可能已接近底部
上海證券報：盡管有些缺乏新意，但我還是想問您，您覺得最壞的時期已經過去了嗎？
懷斯：我想說沒有。對金融市場來說，最壞的時期可能已經過去，但由此帶來的經濟沖擊才剛剛開始。我不認為這種沖擊會馬上結束，最早要到明年年中。有跡象顯示信貸狀況有所改善，但仍有很多不確定性。總的來說，我認為信貸市場已過了最黑暗的時期，但要改善不是一朝一夕的事。在我看來，要徹底恢復正常，可能需要幾年時間。
看看1997年亞洲金融危機時的狀況就可以發現，盡管當時只是一個地區性的危機，但受此影響，銀行體系在幾年后才恢復正常。
上海證券報：具體到股市，您作何預測？
懷斯：股市可能已經接近底部。股市通常會先于經濟3到6個月企穩，如果說經濟能在明年中期復蘇的話，那么股市有望在今年年底左右企穩。
全球同步衰退已經開始
上海證券報：您怎么看待當前世界經濟形勢？
懷斯：這一次全球更像是在經歷一次同步衰退，這在以往不大看到。以往我們更多看到的是，一個國家先陷入衰退，其他國家受到牽連出現經濟下滑。而這一次，盡管金融危機首先在美國爆發，但歐洲經濟卻比美國提前感受到了沖擊。美國已經陷入衰退，日本的經濟滑坡則基本與美國同步，而歐洲的衰退可能比美國更為溫和，但可能持續更久。
中國和其他亞洲經濟體受到拖累出現降溫的情況，更多可能與美國和日本經濟目前的發展周期一致。
對于商品出口國而言，情況可能略有不同。這些國家可能處在另一個經濟調整周期，大宗商品價格近期的持續跳水，已經使得這些國家陷入了衰退。
上海證券報：您對中國經濟如何看？
懷斯：中國經濟也受到了沖擊，夏天時是受到高商品價格沖擊，而眼下是受到出口下滑的沖擊。
中國現在必須轉到更多依賴內需拉動的增長軌道，而不是一味依靠出口。所以，從這個角度來說，我認為這次的經濟刺激方案是個好事。但更重要的是要推出一些長期的結構性改革，最終目的是要使得中國老百姓愿意把儲蓄拿出來消費。當然，美國則需要相反的做法。
上海證券報：很多人都認為明年底形勢會出現方向性好轉，您同意嗎？
懷斯：我們預計，美國已經陷入衰退，并可能持續到明年年中。我認為，這次衰退的程度并未嚴重超出以往，只是持續的時間比一般情況要長一些。恢復起來可能也要更難一些，因為大家都開始存錢，這意味著用于開支的肯定會減少。其他工業化國家中，日本的情況與美國會很類似。
中國的出口可能持續疲軟到明年年底，我認為中國現在的問題是如何盡快讓內需替代出口的主要拉動作用，換句話說，也就是讓老百姓的生活質量得到進一步提高。
總體而言，我認為到明年年底，經濟情況會開始好轉。
不必過分擔憂財政赤字
上海證券報：您對這次G20會議怎么看？
懷斯：我認為這次會議沒有結果，這并不奇怪。大家只是在一塊碰個頭，達成一些抽象的協議，但要具體落實還需要接下來的多次會議，以決定各國如何合作和協調。好消息在于，大多數國家似乎都同意有必要這樣做。
上海證券報：對會議提出的國際金融改革您有什么看法？
懷斯：有幾個問題。對美國和其他國家來說，首要的是確保金融體系重新正常運轉。金融體系現在極度缺乏信任，沒有人相信交易對手方，所以貸款也很難獲得，這是對世界經濟的最大拖累；其次，從長期而言，我們需要各國實行更一致的金融監管。我們看到，歐洲和美國都開始擔保銀行存款，這樣做也是為了讓企業和個人更容易獲得貸款。很明顯，美國也在學習歐洲的做法，因為金融體系正變得日益全球化，所以各國的金融監管政策必須具備一致性。現在的問題是，監管者已經對金融體系失去控制。比方說，美國要限制金融機構的某些交易，但它們可以轉移到歐洲、新加坡或是其他它們認為監管更友善的國家去做。所以，監管必須要有國際協調；另外，各國的貨幣政策也需要進一步協調一致。
上海證券報：積極的財政擴張是否還要繼續？
懷斯：需要繼續。現在我們在衰退之中，在當前的非常時期需要更多財政刺激。我們預計，美國今年的財政赤字可能高達1萬億美元，幾乎是去年創下的歷史新高的兩倍，這是個問題。但現在別無選擇。
對其他國家來說，大多數國家的財政赤字基本仍得到控制。大多數歐洲國家的赤字占比在30%左右，這對工業化國家來說還算可以接受。即便今年的赤字占比升至55%甚至更高，但這也是為了經濟增長的需要，我預計高赤字的狀況會持續幾年。
一旦經濟開始復蘇，財政赤字占比會很快降下來，就像2001年衰退之后我們看到的那樣。美國當時的赤字一度達到4150億美元的歷史新高，但在四年內迅速降至1600億美元。
上海證券報：您說貨幣政策一致性，是指同步降息或是加息么？
懷斯：是的。我認為各國的貨幣政策今后必須加強跨境協調，因為市場正變得越來越全球化。你可以看看美國2003年和2004年連續加息，根本沒有壓低長期借貸成本；反之亦然，美國去年開始實施的降息也沒有起到明顯的效果。原因何在？就是因為全球資本的自由流動，削弱了單個國家利率操作的效應。
上海證券報：您認為美國還有多大降息空間？何時會開始加息？
懷斯：可能在今年12月和明年1月各降息25個基點，到明年1月下旬奧巴馬總統上任后，我預計那時的聯邦基金利率應該在0.5%。
至于加息，我認為當局在確信經濟已經完全走出衰退之前不會輕易加息，也就是說，在2010年年初之前，美國可能不會加息。
評級機構面臨更多監管
上海證券報：您覺得奧巴馬會帶給美國經濟怎樣的變化？
懷斯：首先當然是第二套經濟刺激方案，最樂觀的情況下，第二套刺激計劃甚至可能在奧巴馬明年上臺前就推出。可能比上次的規模大，前一次是1500億美元，這一次可能是2000億美元。其中可能更多地針對基礎設施建設開支。
從長期而言，這樣的措施當然有助經濟復蘇，但可能需要相當長的時間才能體現效果，就像當年的日本，盡管政府不斷推出新的基建項目，但投資拉動經濟的第二輪效應遲遲未能顯現，而隨著首輪經濟刺激的效應逐漸消退，日本經濟隨后也陷入長期滯脹。
第二點就是金融市場監管可能會大大加強。我希望屆時美國能與歐洲和日本一道加強協同行動，就更長時間來看，與中國和新加坡等世界其他貿易伙伴加強監管合作也很有必要。
上海證券報：很多人都認為，評級機構是這輪危機中的罪魁禍首，您怎么看？
懷斯：針對評級機構的監管一直在強化，我們預計接下來會有更多類似舉措。我們會靜候其變，我想更大的透明度總是好事。
但有一點我想說的是，在如今的金融市場上存在一種對風險的忽視。即便我們對某項資產的風險評級很高，但人們就是愿意付出高價來投資，在風險沒有兌現之前，投資人總是傾向于忽視可能遭受的損失。而一旦風險爆發，大家又開始草木皆兵，對哪怕評級最高的安全產品也高度戒備。
至于對我們的批評，一直以來都有。在我看來，評級的過程是健康金融市場的重要組成部分之一，我們需要獨立的機構來進行，接下來可能會有針對這些機構更嚴厲的監管，暫且不論這是好是壞，問題在于，政府給出的評級就一定那么可信么？
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大衛·懷斯（David A.
Wyss），標準普爾首席經濟學家，常駐紐約，主要負責標普的經濟預測。1999年開始出任標普首席經濟學家。此前，懷斯歷任美國總統經濟顧問委員會高級經濟學家、美聯儲資深經濟學家以及英國央行經濟顧問等職位。
懷斯畢業于麻省理工大學，并獲哈佛大學經濟學博士學位。 | | |