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金融危機席卷全球，國內券商對發展問題也面臨新的思考。東方證券董事長王益民表示，國內券商面臨的問題其實是創新不足。國內券商當前更迫切需要提高競爭力，通過創新走上市場化的道路，在穩定資本市場、穩定金融、穩定經濟、穩定社會大局中做出新貢獻。
中美處于金融創新不同階段
在王益民看來，美國金融危機的形成是多種因素綜合作用的結果，金融業相對于實體經濟實際需求的創新過度是原因之一。而這種金融創新產品過度供應演化到了目前這樣的嚴重程度，又和監管不足以及風險控制環節出現嚴重失誤有關。雖然短期來看，美國金融危機對中國的影響有限，但從長期來看，對于實體經濟發展、金融體系和監管模式的選擇等多個方面將會有所影響。
與美國的情況不同，相對于中國的實體經濟需求而言，中國金融創新的供應仍然處于短缺狀態。王益民表示，我國和美國處于兩個不同的發展階段，面臨的問題也不同。美國的主要問題是監管過松，創新過度，而我國是創新不足，發展不夠，監管嚴格。特別是證券公司作為資本市場的重要中介，近年來的發展滯后于社會經濟的整體發展。在這種情況下，我國證券公司應該吸取他人的經驗教訓，通過創新走上市場化的道路，更好地服務于中國經濟的健康發展。
王益民強調，從次貸爆發過程來看，西方國家金融機構存在風險管理薄弱，金融創新脫離實體經濟，財務杠桿太高，缺乏社會責任等方面的問題，都值得我們在金融創新過程中予以警惕和規避。但這不能成為放緩中國資本市場、證券行業創新發展的理由。保持資本市場的穩定是對社會穩定的貢獻，更需要創新的思路來完成。
現在是行業創新最好時機
“創新發展有利于經濟穩定，金融穩定，資本市場穩定和社會大局穩定”，王益民認為，目前是資本市場、證券公司進行創新發展難得的戰略機遇期。無論實體經濟的需求、資本市場的環境、市場監管的能力還是證券公司自身的治理，都具備了充分的創新條件。
王益民表示，從穩定經濟考慮，在擴大中小企業間接融資的同時，要建立健全多層次資本市場，為更多企業開拓直接融資的平臺；從穩定資本市場考慮，要開發風險對沖工具，完善風險對沖機制。股市從6000點跌到1800點讓中國資本市場的風險有了充分釋放；市場的投資者結構也已發生重大改變，機構投資者的數量正在大大增加。
他表示，得益于過去五年來的治理成果，證券公司整體實力已經大大提高。以證券公司為主的中介機構抗風險能力則到達了空前水平，負債杠桿率相較銀行和保險公司小得多，更遠遠低于國際投行的水平。在03年證券行業提出三大鐵律后，04年8月又開始了三年綜合治理，證券行業的抗風險能力和經營管理能力大大提高。與此同時，監管部門的監管水平得到同步提高，對市場實施了有效監管。
統計顯示,2008年上半年,盡管經歷了國內證券市場劇烈的調整以及國際金融市場的持續沖擊,但中國券商全行業仍然實現整體盈利。到2008年9月末,中國券商行業的凈資產為3500億元、凈資本為3142億元,管理客戶資產接近5萬億元。
從5年前全行業的危機到當前的從容,中國證券行業更需要在風險可控的前提下快速進入一個嶄新的發展階段。現在正是中國資本市場、證券行業創新的最好時機，無論是產品創新還是制度創新，“如果失去本輪機會，可能會使將來的創新成本更高”，王益民觀點鮮明地表示。 |