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近來，中國企業海外并購似乎進入新高潮：中信證券與美國貝爾斯登交叉持股、中國工商銀行收購南非標準銀行20%股權、民生銀行收購美聯合銀行控股公司股權……本報記者日前就此采訪了美國美邁斯律師事務所亞洲業務主管合伙人趙宏絢。他認為，中國企業的海外并購已變得比以前更加方便，不過在海外特別是在美國市場并購仍面臨挑戰。
美邁斯作為全球最大的律師事務所之一，曾參與多項大型國際并購。趙宏絢1980年于美國加州大學伯克萊分校獲法律博士學位，并在美邁斯執業26年，目前從事與公司有關的各種法律業務，其中主要是跨國業務和亞洲業務。
并購主體發生變化
記者：目前中國企業進行海外并購的情況逐漸增多，與以前相比，有哪些新的特點？
趙宏絢：從進行海外收購的企業主體來看，十幾年前，幾乎沒有什么中國企業到國外去并購。剛開始的階段，出去并購的企業主要是國有企業。現在情況則有所不同。首先，現在有很多公司海外上市，上市發行就能拿到外幣資金，并用這些資金收購海外企業，對于它們來說，這種交易也比較方便；第二，一些海外上市公司，也用它們海外上市的股票換股去購買海外企業，現在這樣做的公司比較多。
從收購對象來說，收購一些海外非上市公司的情況比較普遍，而且也比較容易實施；收購一個上市公司則會比較復雜。
從收購方式來說，收購海外企業不超過50%股權的交易占據較大比例。
面臨三大挑戰
記者：中國企業到海外進行并購，會面臨那些障礙和挑戰？
趙宏絢：這主要是根據公司的不同情況。首先是知識產權的問題。如果是高科技企業海外并購，知識產權問題可能就比較重要。
另外可能面臨比較嚴格的安全方面的檢查。需要強調的是，如果中國企業去收購美國企業特別是超過10%的股份的話，基本上都會遇到安全檢查的問題。雖然這不能說是很難克服的困難，但企業要為此做出許多準備，并答復有關問題。不過，對于中小規模的國際并購，一般來說不會有太大的問題，除非是在敏感的領域。第三就是并購之后的管理。
記者：在不同地區進行海外并購，面臨的挑戰有哪些區別？
趙宏絢：首先是法律的不同，所以收購的方法、收購的限制都不同。第二是敏感度問題，每個國家的敏感度有所不同。值得注意的是，美國對中國的投資是比較敏感的；相對而言，英國就不會有那么多敏感的問題出現，因為英國市場歷來就比較開放，非常自由。另外，不同地區對于反壟斷的要求也有所不同，最近的趨勢來看，歐洲的反壟斷比美國的要求會更高一點。
“專業化并購”是關鍵
記者：中國企業若要進行海外并購，最難以突破的障礙在哪里？
趙宏絢：我覺得并購最難的問題并不是并購是否成功，最難的是并購之后，怎么把企業管理好、經營好的問題。中國企業去海外收購，需要認真考慮管理團隊的國際化問題和管理團隊的融合問題。
記者：在海外并購方面，日本企業的國際并購并不怎么成功，而美國則相對成功，如何看待其中的原因？
這對中國企業有何借鑒意義？
趙宏絢：日本當時走出去的企業都是很大的企業，其實日本企業應該還是效率很高的，可是它們在海外收購方面還是很難獲得成功。我認為原因包括文化差別、語言差別、管理方法等。
美國企業的海外并購成功率更高，這可能是因為很多大型美國企業并購工作已經做了很長時間，已經有很多經驗，他們知道重點在哪里，難點在哪里。而且，美國企業有專門的部門、團隊從事企業并購工作，它們在并購方面投入的人力成本非常高，而且很多美國企業的增長策略就是企業并購。相比較中國目前的情況，我們的極少數大型公司才有專門從事并購交易的團隊。 |