國泰航空（00293.HK）昨日（3月11日）公布2008年全年業績，公司凈利潤較2007年下降221.9%至虧損85.6億港元，這是國泰航空歷史上最差的業績。其中，約90%的虧損來自公司擁有的燃油對沖合約未變現而導致的市值計價虧損。
公司表示，盡管航油價格已于2008年底時大幅回落，但在去年7月時曾飆升至歷史性高位，客運及貨運燃油附加費只能局部抵消全年的額外成本。而油價大跌后，公司2009至2011年的燃油對沖合約則產生了76億元的未變現市值計價虧損。公司參股的中國國航也出現了燃油對沖合約未變現市值計價虧損，國泰航空為此去年第四季度撥備10億港元。
國泰航空去年的大幅虧損，發生在營業總額同比增加14.9%至865億港元的基礎上，因此公司營業利潤率較低，燃油對沖合約的巨幅虧損才是關鍵所在。
公司表示，如果2009年、2010年、2011年布蘭特油價處于每桶45美元的水平，公司將需支付約14億美元平倉，該三年的凈利潤也將因此而進一步減少。假如布蘭特油價在未來三年每年的平均價約為每桶75美元，將不會對公司現金凈額造成進一步的影響，而去年確認的市值計價虧損也將于其后的會計期間撥回。
昨日，國泰航空股價漲5.86%，收于7.41港元。香港獨立分析師姚亮威表示，國泰運營數據并不是很差，貨運量和載客量都有所增加。市場對公司年報虧損的預期已基本被消化，所以股價會有所反彈。
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