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金風科技（002202）日前公告大幅調低公司今年上半年的盈利預期，由一季報中預期的增長60%-90%修正為增長0-15%。分析人士認為，結算推遲和成本上漲是造成金風科技大幅調低增長預期的“罪魁禍首”，其中，成本上漲對風機裝備行業中的整機裝備企業普遍帶來了較大壓力。
金風科技董秘蔡曉梅在接受記者采訪時表示，公司有一批客戶未能按照簽訂的供貨合同交貨付款，使公司的預期收入沒能到位是造成今年上半年業績預增幅度下調的主要原因之一。
中國可再生能源學會風能專業委員會副理事長、金風科技的獨立董事施鵬飛認為，金風科技今年1.5兆瓦風電機組的產量大幅增加，而1.5兆瓦風機比750千瓦風機的利潤低很多，因此其在整個風機產量中比重提高造成了公司上半年的業績預期幅度降低。
多重因素導致結算推遲
金風科技發布半年度業績預告的修正公告稱，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增長0-15%，原因是部分業主項目進展滯后，造成公司銷售收入確認低于預期，部分原材料價格上漲導致營業成本增加高于預期。
分析人士認為，金風科技銷售收入結算延遲到下半年是此次上半年業績預期下調的主要原因之一。
蔡曉梅告訴記者，由于部分客戶風場的建設進度跟不上，現場尚不具備接貨和吊裝風機的條件，因此公司有一批風機無法交貨，只能成為存貨。
“業主不能如期接貨的情況在公司歷年的交易中都存在，但今年比較突出�！辈虝悦氛f，很多客戶接貨付款需要拖延一兩個月，預計對公司長期業績不會有很大影響。
東海證券分析師宮在軼告訴記者，目前很多風電場的風電項目出現滯后，相應風機裝備企業的收入也出現滯后，原因是很多風電場都是配額電力企業合資開發的，這些企業急于拿下很多風電項目，但不急于馬上建成投產，因此對風機裝備的需求量也下滑。
一位不愿透露姓名的分析師表示，這種現象在往年也不罕見。按往年的經驗來看，部分項目推遲付款比較常見，金風科技上半年的銷售收入結算在全年中占比很小，按照往年的經驗是不到三分之一，大頭主要集中在一年中的第四季度。因此，該分析師對金風科技長期的業績增長仍比較看好。
1.5兆瓦比重提高降低盈利預期
公司資料顯示，金風科技2007年銷售了60臺1.5兆瓦的風機，毛利率為16%。分析人士認為，盡管這個數字并不算高，但還是能夠盈利的。
然而，蔡曉梅告訴記者，今年上半年1.5兆瓦風機的具體銷量還在統計中，在半年報中將有詳細披露，但可以肯定的是，生產數量將遠比去年多，銷售情況也還可以，但毛利率要比去年低，原因在于原材料成本的大幅上漲。
施鵬飛介紹說，金風科技今年上半年1.5兆瓦的風電設備機組產量將大幅提高，按照公司的生產計劃，1.5兆瓦風機將與750千瓦風機的裝機容量持平，均達到80萬千瓦，算下來今年公司需要生產600余臺1.5兆瓦的風機。
實際上，與750千瓦風機相比，1.5兆瓦的風機成本更高、利潤率更低。因此這將對公司的整體銷售利潤率產生影響。
施鵬飛表示，1.5兆瓦風機單機容量大，是國家要求的標準，也是國際風機技術的發展趨勢，但技術還不如750千瓦風機技術成熟，故障率也比較高，只有等待批量生產量加大之后，其成本才有可能降低。
成本提升帶來壓力
金風科技7月8日公告，子公司以共計4900萬元出讓了塔城天潤風電項目49%的股權。一位分析師認為這個價格是比較低的。也有人認為公司此舉是為了臨時補充公司現金流。
金風科技一季報顯示，實現凈利潤7685萬元，同比下滑2.12%，基本每股收益0.08元,原因是公司營業成本的增幅高于營業收入的增幅。今年一季度，公司經營活動現金流量為-5.93億元，主要原因是公司生產規模擴大，為完成全年生產任務而預付采購貨款金額較多。
記者發現，金風科技今年上半年頻繁采購風機零件，其中今年6月耗費11.6億元采購1.5兆瓦永磁直驅風力發電機定子。蔡曉梅介紹說，這些零件將直接用于1.5兆瓦風機的制造，但由于鋼材、銅等原材料價格的上漲，風機零件的價格也隨之上漲，此次采購定子的價格就已經高于往年，給公司的成本帶來較大壓力。
實際上，鋼銅等原材料價格上漲給整個風機裝備制造行業的發展帶來了不同程度的影響。
東北證券分析師陳鵬認為，風機裝備行業主要分為整機生產企業和零部件生產企業，總體而言，零部件生產商面臨的更多的是技術壁壘，成本上漲對整機生產企業的壓力更大。他介紹說，對于整機生產企業，如果沒有達到邊界生產規模，很容易因成本上升而虧損，一般情況下，1.5兆瓦的風機需要達到200臺以上、750千瓦的風機要達到120－150臺的生產規模才能保證盈利，因此對于尚未完全形成量產的規模較小的公司來說，成本壓力愈加明顯。
業內分析人士認為，盡管目前很多公司尚未披露半年報，但華儀電氣、湘電股份等風電發展尚處于發展初期的公司承受著較大的成本壓力。
風機制造長期仍看好
分析人士表示，在能源和原材料價格輪番上漲的背景下，軸承、葉片等關鍵零部件的定價權較高，這給整機生產企業帶來壓力。
宮在軼近日去風電企業調研時了解到，風機零部件的供應近期比較緊張，不少風機裝備制造商在搶購零部件。此外，目前風電機組的成熟度還有待時間進一步檢驗，目前國外的風機一般都需要經過3-5年的安全無故障運行才能確認該技術比較成熟，而國內的機組運行最久不過兩三年，而且從歐洲進口到國內的風機因地域不同、風力條件不同，也會出現各種“水土不服”的質量問題。
宮在軼介紹說，依照合同規定，風機在運行中出現問題時一般需要由裝備制造企業來負責調試修理，而吊裝費用不菲，普遍來講，僅將一臺兩兆瓦的風機吊上吊下就需要幾十萬的費用，因此技術不成熟也會給裝備制造企業帶來額外成本壓力。
盡管如此，施鵬飛對風電設備行業的前景依然看好，原因是風力發電和火電的發電成本將進一步接近，因此發展風電和風機裝備仍然是大勢所趨，而目前最大的問題是在通脹背景下，風機裝備制造成本遲遲難以回落。
陳鵬也對行業發展表示樂觀，他認為，風機裝備行業與其他裝備制造業不同之處在于，其發展帶有顯著的政策驅動色彩，因此，只通過成本的指標評價該行業是不夠的，還要看其注冊CDM清潔發展機制帶來的額外收入，預計2010年起CDM和碳排放交易市場將為中國風電發展提供資金和技術支持，因此整體而言，行業前景依舊可期。 |