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一季度業績依然較快增長
2007年仍是上市公司的“豐收年”，這一點早在市場的預料之中。天相投資顧問的統計數據顯示，截至4月30日，共有1574家上市公司披露了2007年度報告，這些上市公司創造凈利潤9496億元，按照可比口徑來計算，較去年同期增長了49.44%。
然而，4月30日，中國石化和中國人壽公布的一季度報告讓人“大跌眼鏡”，這兩只權重股首季凈利潤均比去年同期銳減六成以上。事實上，由于企業成本上升、外需放緩及年初短期雪災等因素，市場年初就普遍預期，上市公司一季度業績增速將會放緩。一季報的整體情況是否像人們預期的那么悲觀？
數據顯示，截至4月30日，共有1573家上市公司披露了2008年一季報，可比的1565家公司一季度共實現凈利潤2684億元，同比增長17.38%。如果剔除掉電力、石油、石化等受特殊因素影響的行業，上市公司一季度凈利潤同比增長高達49.61%。
天相投資分析師王巍峰認為，從數據來看，上市公司一季度業績增長的情況相當不錯。一些投資者對一季度業績的悲觀預期，需要有所調整。
以銀行業為例，由于國家宏觀調控，控制信貸投放等原因，市場曾普遍預期今年銀行業績的增幅不會太大。然而，實際上銀行業一季度增幅比去年同期翻了一番，興業銀行、民生銀行、招商銀行、浦發銀行等收益同比增長均超過100%。
不同行業分化顯著
從一季報的情況看，上市公司業績呈現明顯的行業特征，不同行業盈利增速冷熱不均。
總體上看，傳統型行業業績增長放緩；受全球金屬品價格不斷攀升影響，有色金屬一季度利潤增速上升；新型科技類行業業績增長加速，包括計算機軟硬件、網絡通信等；受益于國內需求旺盛的服務類行業利潤上升幅度較大。
統計顯示，綜合、農林牧漁、信息設備、金融、地產等板塊增速排在前列；而餐飲旅游、紡織服裝和公用事業板塊一季度則是負增長。
令人關注的是，占市場權重較大的石油石化板塊，一季度業績出現下降。除中國石化業績下降六成外，“第一權重股”中國石油也由于成品油與原油價格倒掛等原因，業績同比下降近30%。
當然，即使是同一行業的上市公司，也并非“一榮俱榮”。受益于航空業務快速增長以及人民幣升值，航空股2007年大多實現了盈利。但其中卻有一家航空企業，由于自身經營原因出現虧損。
投資收益成“雙刃劍”
在過去兩年牛市中，曾有力助推上市公司利潤的投資收益，在今年開始顯現其“雙刃劍”特性。
一季度，中國人壽每股收益為0.12元，較去年同期縮水60.91%。對于業績下降的原因，公司的解釋是，受資本市場持續低迷影響，投資收益大幅下降，尤其是計入損益的公允價值大幅變動所致。
股市深幅調整，保險公司的投資收益因而出現大幅波動，這一點并不意外。然而，不少非金融類上市公司同樣在下跌市道中很“受傷”。績優企業佛山照明，因上市以來連續15年實行高現金分紅，被投資者稱為“現金奶牛”。然而，佛山照明一季度竟然虧損7500萬元。究其原因，主要是二級市場證券投資損失了1億元左右，而其主業實際上仍然是保持盈利的。
天相投資的統計數據顯示，已披露年報公司2007年投資收益合計2781億元，占利潤總額的比例為20.70%。而今年一季度，上市公司投資收益合計134.80億元，占利潤總額的比例已下降到14.32%。由此可見，投資收益今年已不太可能像去年那樣，給上市公司送來大“紅包”了。
專家提醒，投資者在分析上市公司報表時，不能僅關注每股收益的多少，而要仔細分析其利潤來源，是來自于相對穩定的主營業務收入，還是波動較大的投資收益或營業外收入。對于偶然性收入占比過大的上市公司，即使業績很好，也應保持一份謹慎。
業績壓力不容忽視
盡管從總體上看，上市公司年報與一季報交出的“成績單”令人滿意，但也應該看到，由于種種因素，仍有相當一部分上市公司的業績出現明顯下滑。
原材料價格上漲“吞噬”了不少公司的利潤。漳澤電力季報顯示，由于近年來煤炭價格持續大幅上漲，煤電價格聯動未及時啟動，加之設備利用小時的同比下降，2008年第一季度公司首次發生虧損，而去年同期公司凈利潤達1.2億元。漳澤電力面臨的難題，對于多數火電公司都是存在的。電力行業一季度凈利潤增長率為－75%，在所有行業中排名最末。
人民幣升值、外需下降，使出口導向型企業備感壓力。以生產出口高檔水暖器材及五金件為主業的海鷗衛浴，由于人民幣兌美元大幅升值，主要產品出口退稅率下降，以及美國次貸危機造成房地產市場低迷等原因，一季度業績較上年同期大幅下滑。根據公司公告，今年上半年仍不會有太大起色。牙膏出口量較大的白貓股份，也因為幾乎同樣的原因，首季利潤出現虧損。
即使一季度表現優異的行業，也不應過分樂觀。如銀行業，分析人士表示，利差收益擴大和稅收因素是今年銀行業業績增長最主要的動力，其中小銀行依靠規模擴張帶來業績增長的情況更多。然而由于今年后三季度的比較基數擴大，加上宏觀經濟層面的不確定因素，期望全年業績仍保持大幅增長可能并不現實。 |