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半年以來，希臘危機成為了全球經濟領域最為關注的焦點事件。2009年12月8日，惠譽國際評級將希臘的主權信用評級從A-下調至BBB+，前景為負面，且表示希臘財政機構及政策框架可靠性低，其公共財政的中期前景堪憂。自此希臘的債務危機正式拉開帷幕。爾后，其他二家評級機構標準普爾和惠譽相繼下調希臘的評級，尤其是2010年4月9日，出于對希臘政府日益嚴重的債務危機的擔憂，惠譽將希臘政府的債務信用評級下調兩級，從“BBB＋”級下調至“BBB－”級，導致希臘危機全面惡化升級。歐盟財長會議立即出臺450億歐元援助希臘的計劃。
4月22日穆迪公司將希臘主權債務評級從A2下調至A3，并將評級列入負面觀察名單，存在進一步下調的可能，因此希臘立即請求啟動歐盟-國際貨幣基金組織的援助方案；4月26日標準普爾宣布，將希臘的長期主權信用評級從“BBB+”下調至“BB+”，評級前景為負面，將希臘的評級下調至垃圾級別。至此希臘危機已經臨近爆炸的水平，4月28日希臘的2年期國債收益率瞬間最高達到過26%，收盤在15.86%，這時等于是國際債券市場對希臘關上了大門。為了把希臘從即將違約的懸崖邊拉回來，歐盟各國財長會議決定將援助規模擴大至1100億歐元。
在對于援助希臘的問題上，德國政府反復不定，歐盟財長會議的援助計劃遲遲不能落實。因為不救難，救也難，救與不救的利弊，確實讓德國無法痛快地取舍。
由于德國是歐盟的第一大國，如果不救希臘，那么歐盟其他國家自然也不會出手救助希臘。因為希臘事實上已經無法從市場融資，5月19日希臘就有一筆80多億歐元的債務到期，那么等待希臘的就是立即違約，希臘將被迫進行債務重組或者是宣布國家破產。這種局面一旦出現，希臘的危機就將迅速蔓延至南歐其他國家，進而以希臘和南歐為震中，波及歐洲和全球。在此過程中，由于德國和法國是希臘的主要債主，因此首先要被沖擊。后果就是，歐元區可能會產生裂痕，歐元可能被廢棄，歐洲經濟一體化過程將正式的、徹底的終結，更甚者是，全球經濟再次向更深的淵藪墜落。這種可怕的前景，以及必然要面對的“不義”的指責，讓“不救”二字無法從德國總理的嘴里喊出來。
但是如果選擇救助的話，首先增加德國的負擔，并且讓德國更大程度地被希臘綁架。而且救助希臘以后，由于希臘的問題并非是簡單的輸血機制就能永遠奏效的，未來如果希臘的根本病因不解決的話，那么希臘就是個無底洞，希臘或者會采取“釣魚”的辦法，讓德國的援助一次次的加碼。而且由于南歐國家和其他一些歐盟國家患有希臘一樣的病根，德國救援希臘以后，未來的道德風險會上升，德國的后患更很大。如果其他國家甚至許多國家再發生債務危機，德國如果選擇救助，本身也可能被拖垮。如果不救的話，就會破壞援助希臘的前例，而且援助希臘就變成了無用功。其實援助行為本身就可能助長希臘和南歐一些國家的違背財經紀律的行為，導致歐盟各國的根本問題得不到解決的壓力和契機，未來可能積累起更大的危機，因此救助行為實際上也是大不義的。
兩難的抉擇，在近日才有了第一步的選擇。希臘國會6日在國民強烈反對下通過了300億歐元的政府財政緊縮計劃，為希臘接受歐盟和國際貨幣基金組織的援助清除了主要障礙。7日，德國聯邦議會批準了向希臘提供約224億歐元貸款的議案，同日德國聯邦參議院也批準了這一法案。在5月19日之前，德國援助希臘的第一筆錢就會撥出，德國正式上了希臘的套子。
既然已經上了援助希臘之套，如果循著舊軌，那么上文談論的援助希臘的種種不利和不義的后果可能就在等著德國。那么，德國如果要避免援助希臘而會導致的被拖下水、道德風險、以及各國故態重萌的三大惡果，必須想出對應之策。筆者以為，如果德國能夠按照“以釣魚對付釣魚”的辦法來進行援助，也許可能避免最壞的局面。
這次希臘為了取得援助，承諾今年的預算赤字將削減到8.1%，過后將逐步縮小，到了2014年，將達到3%以下，三年內總計消減300億歐元的赤字。緊縮財政的手段只是增加稅收、凍結和降低公務部門的薪水、減少福利等等，因此會遭到希臘部分公務人員的堅決反對，5月5日希臘工會大罷工并出現人員死亡事件就是證明。在未來這些削減計劃真正付諸實施過程中，可能面臨更激烈的反對，因此財政緊縮計劃不一定能夠實施下去，所以不排除希臘通過“釣魚”的辦法一步步的把援助的金錢弄到手。為了避免這種狀況的出現，德國和施援各方，可以根據希臘制訂的每年削減目標和細節，將此作為考核希臘削減赤字成效的標準，并把援助金額的劃撥與這些考核結果相聯系，分批劃撥援助款項，達到幾分成效就撥多少比例的援助金額，達不到合格標準，就拒絕劃撥援助款項。這種援助方式，也是一種“釣魚”的方式，是鼓勵希臘步步為營的達到緊縮目標，并最終走出危機。如果希臘再陽奉陰違或者作假，那么德國等施援各方就拒絕援助，從而避免被希臘綁架。同時，這樣對待希臘，既不失道義，也不會縱容道德風險，同時不會被其他危機國家所綁架，還可以促進被援助國家進行根本的改革，增強整個歐盟的競爭力，所以可以算是最好的結果。
（作者單位：東航國際金融） |