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伴隨拯救經(jīng)濟(jì)而來的，是大規(guī)模的政府財(cái)政赤字和由此引發(fā)的債務(wù)支付憂慮，不論美國(guó)或歐洲，在未來的一段時(shí)間內(nèi)都不得不面臨削減財(cái)政赤字和保持經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)之間的兩難抉擇。而歐元區(qū)內(nèi)部由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的差異，貨幣政策上的調(diào)整將會(huì)尤為困難，如果希臘問題不能得到妥善解決，歐元區(qū)將會(huì)面臨分崩離析的危險(xiǎn)，曾經(jīng)挑戰(zhàn)美元霸主地位的勃勃雄心將成往事。
在被國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)降主權(quán)評(píng)級(jí)之后，希臘的財(cái)政問題已經(jīng)成為歐元區(qū)國(guó)家不得不承受的負(fù)擔(dān)，盡管包括德國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家并不情愿為希臘提供政治背書，但對(duì)希臘債務(wù)放任自流會(huì)對(duì)歐元的地位產(chǎn)生無可逆轉(zhuǎn)的傷害，甚至造成歐元區(qū)聯(lián)盟的瓦解。正因如此，在希臘提出三年財(cái)政預(yù)算計(jì)劃，表示將會(huì)在2012年將預(yù)算赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例降低至3％以下后，歐盟不得不表示接受。
不僅希臘，歐元區(qū)內(nèi)的葡萄牙、愛爾蘭、西班牙等高負(fù)債成員國(guó)同樣面臨著巨大的財(cái)政赤字問題，但在缺乏貨幣政策自主權(quán)的情況下，通過財(cái)政支出削減方式達(dá)到平衡收支，存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。在希臘提出的方案中，包括了公務(wù)員暫停加薪、增加燃油稅等政策，但這種為了迎合歐盟要求而做出的決定對(duì)于國(guó)內(nèi)民眾而言難以接受，因?yàn)樗绊懙絿?guó)內(nèi)中低收入人群的利益。在這種情況下，希臘總工會(huì)表示將會(huì)于24日舉行罷工也就不意外，而國(guó)內(nèi)矛盾又使市場(chǎng)開始懷疑希臘政府削減赤字的政策能否真正執(zhí)行，希臘政府由此面臨十分尷尬的局面。
希臘面臨的問題凸顯了在非統(tǒng)一政治體下，單一貨幣所可能面臨的的巨大風(fēng)險(xiǎn)，自歐元于1999年面世以來，整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體并沒有經(jīng)歷過長(zhǎng)時(shí)間和深幅度的經(jīng)濟(jì)回落，成員國(guó)之間的個(gè)體差異體現(xiàn)的并不明顯，不適當(dāng)?shù)呢泿耪邔?duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響沒有充分顯現(xiàn)。但在2007年金融危機(jī)開始之后，歐元區(qū)受制于體內(nèi)各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的不同，在利率問題上出現(xiàn)了重大分歧，德國(guó)強(qiáng)勢(shì)在利率問題上表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，希臘等國(guó)希望通過低利率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，兩者之間有著相當(dāng)大的矛盾。歐元最終沒有如美國(guó)一樣進(jìn)入零利率，這卻導(dǎo)致了一些需要低利率以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的國(guó)家遭遇重大的財(cái)政赤字難題。
相比之下，美國(guó)雖然同樣面臨削減財(cái)政赤字的問題，但其貨幣政策和財(cái)政政策的配合要簡(jiǎn)單的多，美元之所以能成為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，其強(qiáng)大的國(guó)力以及穩(wěn)定的政治都發(fā)揮了極為重要的作用。如果歐元區(qū)不能妥善解決好成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)差異與統(tǒng)一的貨幣政策之間的矛盾，歐元要想成為與美元相抗衡的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，恐怕只能是停留于紙上的一個(gè)夢(mèng)想。
（作者系東航金融注冊(cè)金融分析師） |