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從1840年鴉片戰爭爆發到今年，整整170年了。學者許章潤認為，在這中國近代史開篇以來的170年期間，中國經歷了三次國內經濟與對外貿易的飛速發展，也經歷了三次金融的大發展。第一次“改革開放”始于1860年第二次鴉片戰爭，下迄1895年甲午海戰，大約35年左右。第二次，從晚清1903年開始至1928年國民黨統治的確立，是一個中國向舊帝制告別，而引入一個新制度的時代。第三次，便是由1978年12月標志性的“三中全會”開始的改革開放，迄今已逾三十年。
與三次經濟改革浪潮相伴隨，金融（特別是銀行業）也集中在這三個時期得到了極大發展。然而，究竟是經濟的勃興導致了金融的發展，還是金融促進了經濟上的大發展？至今難有定論。耶魯大學教授Patrick認為，兩者間的因果關系取決于經濟增長所處的階段：在經濟增長的初期，金融部門在動員傳統部門的資源并將其配置到具有增長趨勢的現代部門方面發揮著基礎作用，金融部門的擴張和金融服務的供給可以促進經濟增長。在經濟增長達到較高水平后，進一步的經濟增長會產生對新增金融服務的新需求，這將引致金融體系的發展。筆者以為，中國近代以來的三次經濟與金融大發展，其實是相輔相成的：一方面，當時的客觀條件與經濟發展推動了金融業發展；另一方面，金融發展也促進了經濟不斷向前。
第一個時期的主要表現，是國門被打開后，國際貿易得到飛速發展。當時的金融發展，主要體現為英國為首的西方列強在中國大量開設殖民銀行。1847年，英國人開設麗如銀行，這是中國近代最早出現的現代化銀行。此后，英國人還開設了匯隆銀行（1851）、阿加剌銀行（1854）、麥加利銀行（1858）、匯豐銀行（1865）等。其他主要資本主義列強也紛紛搶灘，如法國人開辦的法蘭西銀行（1860）、德國人開辦的德華銀行（1889）、日本人開辦的橫濱正金銀行（1893）、俄國人開辦的華俄道勝銀行（1896）等，都是當時著名的銀行。這個時期特別有意思的是，除了銀行以外，中國同時存在大量票號與錢莊。起初，他們還能與外國銀行在中國金融市場上平分天下。票號控制著國內匯兌，錢莊則為國內商號提供貿易資金和信用，外國銀行則主要提供國際貿易資金和國際匯兌。但由于錢莊主要通過外國銀行拆借資金，而國際貿易又操縱在外國商人手中，外國銀行于是逐漸控制了中國的金融市場。
第二個時期的經濟發展，主要表現為民族資本主義興起，因此金融業發展主要表現為中國人自辦的銀行紛紛涌現。1897年，輪船招商局督辦盛宣懷創辦中國通商銀行，成為中國人創辦的第一家銀行。此后，其他新式銀行大都在1905年后成立。除了戶部銀行（1905）、交通銀行(601328,股吧)（1908）這樣一些官辦銀行以外，還出現了純粹的民營銀行，如信成銀行（1906）、浙江興業銀行（1907）、四明商業銀行（1908）等。民國以后，私人銀行如雨后春筍般大量涌現。1915年至1921年期間成立的鹽業銀行、金城銀行、大陸銀行與中南銀行，被稱為“北四行”。1915年成立的上海商業儲蓄銀行與清末成立的浙江興業銀行、浙江實業銀行被稱為“南三行”。這些銀行對民族資本主義發展作出了不可磨滅的貢獻，在中國近現代金融史上寫下了濃重激越的篇章。而作為傳統社會主要金融機構的票號與錢莊，由于封閉的組織制度與保守的經營理念，始終沒能實現向現代銀行業的跨越。相反，由于受到現代銀行業沖擊，其經營日益被逼至歷史角落，乃至最終退出歷史大舞臺。
1978年以來，我國經濟發展迎來一個全新的時代，因此我國金融業也迎來前二次無可比擬的發展高峰。在此時期，我國不僅建立了大量的各個層次的商業銀行，還組建了證券公司、保險公司及其他非銀行金融機構，由此形成一個完整的金融機構體系。另外，我們還建立了包括貨幣市場、資本市場、期貨市場、黃金市場等在內的一個多元化的金融市場體系，基本形成了一套較為完備的金融法律與監管體系。與倍受掣肘的歷史上另外兩次金融大發展相比，此次金融發展有著我國170年以來最好的經濟大環境和歷史機遇，不僅契合了改革開放以來經濟大發展的需要，同時也契合了全球金融發展的大趨勢。國際貨幣經濟組織首席經濟學家Rajan推論，20世紀有兩個商品和資本的國際化流動最頻繁的時期（1900年—1930年，1990年—2000年），而這也是金融市場發展最迅速的時期。Rajan只不過將視野放在20世紀百年歷史中考察，如果將歷史視野放大，19世紀中后期其實已有一次經濟與金融大發展。但是170年來，中國只有在當前，也只能在當前，才真正迎來金融業發展的黃金時代。
（作者系浙江財經學院金融學院副教授，經濟學博士） |