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許多人都在講中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的不可持續(xù)性，我希望能夠講一個(gè)不同的、不那么讓人愉快的故事。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在下個(gè)10年甚至未來(lái)幾十年內(nèi)仍然存在。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型存在問(wèn)題嗎？至少有兩個(gè)缺陷：第一，消費(fèi)占GDP的比重逐年下降；第二，過(guò)剩的外貿(mào)盈余。消費(fèi)下降不是一件好事，這意味著人們的福利提高緩慢，經(jīng)濟(jì)有增長(zhǎng)，但是沒(méi)有發(fā)展。另一方面，外貿(mào)盈余也不完全是一件好事，這意味著中國(guó)的儲(chǔ)蓄沒(méi)有完全被用于投資。這是很令人費(fèi)解的一件事情，因?yàn)橹袊?guó)的投資率是如此之高，為何反而選擇投資海外債券呢？要知道，美國(guó)的國(guó)庫(kù)券年收益率僅在2%左右，這意味著我們?cè)诶速M(fèi)自己的錢。就儲(chǔ)蓄本身而言，中國(guó)還不如印度。
許多人都指責(zé)中國(guó)操作匯率制造貿(mào)易盈余，但事實(shí)上，許多實(shí)施浮動(dòng)匯率制度的國(guó)家——例如德國(guó)和日本——也存在大量貿(mào)易盈余。自2002年起，人民幣升值20%左右，然而外貿(mào)盈余不降反增30%。造成這一切的原因是中國(guó)存在出口的比較優(yōu)勢(shì)，這是由以下長(zhǎng)期因素決定的。一是企業(yè)的生產(chǎn)力。在發(fā)展中國(guó)家里，中國(guó)是少有的、在改革以前就建立完善工業(yè)體系的國(guó)家；二是人力資本。中國(guó)的識(shí)字率在90%左右，大部分文盲都是老年人。相較之下，印度的文盲率達(dá)到40%；三是中國(guó)處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和人口轉(zhuǎn)型之中，存在大量的剩余勞動(dòng)力，這使得工資率在長(zhǎng)期保持低水平。
這些因素加在一起，可以解釋中國(guó)的高投資率現(xiàn)象。根據(jù)盧鋒教授的研究，中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高迅速，現(xiàn)在一個(gè)工人的生產(chǎn)率是30年前的8倍，勞動(dòng)率平均年增長(zhǎng)率是14%。制造業(yè)的平均工資增長(zhǎng)率僅為7%，與工資率之間有7%的差距。這一差距就形成資本回報(bào)率的核心。宋國(guó)青、盧鋒等人研究報(bào)告同時(shí)指出，中國(guó)在上世紀(jì)90年代的資本回報(bào)率高的驚人，政府的收入也高速積累。就儲(chǔ)蓄而言，中國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄率從上世紀(jì)90年代的22%降到2000年的15%。2000年以后，大部分的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率來(lái)自企業(yè)部門，中國(guó)的家庭并沒(méi)有太多儲(chǔ)蓄。
總結(jié)來(lái)說(shuō)，我們生活在一個(gè)全球整合的經(jīng)濟(jì)中，如果中國(guó)和美國(guó)是一個(gè)市場(chǎng)，那么我們并不會(huì)擔(dān)心盈余和赤字問(wèn)題，失衡同樣存在于中國(guó)的沿海與內(nèi)陸省份之間。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們必須將全球經(jīng)濟(jì)視為一個(gè)市場(chǎng)，勞動(dòng)分工與比較優(yōu)勢(shì)決定一切。無(wú)論我們采用怎樣的改革，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型還將繼續(xù)。問(wèn)題的關(guān)鍵在于如何有效地利用中國(guó)的儲(chǔ)蓄，改革我們的金融系統(tǒng)成為解決問(wèn)題之關(guān)鍵。 |