|
中美有關匯率問題的交鋒由來已久。開始是以人民幣為對象，美國進攻，中國防守；后來華爾街不爭氣，危機爆發，中國逆襲美元匯率問題，雙方互有攻防。
一方面，最近，新任中國央行副行長朱民為中國政府的匯率政策進行了明確辯護，將人民幣升值壓力歸咎于美元的疲軟。鑒于此公將來可能出任國際金融組織的高級職務，其表態引起外界格外重視。另一方面，有跡象表明，明年下半年前，美國會再度在匯率和貿易順差方面給中國施壓。
在北京，由朱民講解的中國觀點仍然是，中國在危機四伏、出口下滑時保持人民幣匯率穩定是一種負責任的做法。本可讓人民幣貶值的中國政府自2008年7月以來一直保持人民幣匯率穩定。這相當于中國政府承諾不進行競爭性貶值。
他還重申，匯率不是解決全球經濟失衡的關鍵。匯率有助于解決中國對外貿易失衡的問題，但其他因素作用更大。作為美國最大的債權國，中國更擔心美國政府為其刺激計劃融資而發放的巨額貸款可能會導致通貨膨脹，并推動美元走軟。由于人民幣實際上釘住美元，美元走軟意味著人民幣兌歐元等其他貨幣也走軟。問題出在美元走軟，而不是人民幣匯率。正是美元疲軟導致人民幣面臨升值壓力。所以，應該討論的問題是美元能否以及如何保持強勢。
而且，中國最高決策層已經決定明年的任務是促進出口穩步復蘇，鞏固中國經濟的增長勢頭。這就限制了人民幣近期大幅升值的可能性，那樣無異于讓中國出口商空手走進斗獸場。
在華盛頓，Fed(美國聯邦儲備委員會)主席伯南克對國會說，美國的低利率并未催生美國的資產泡沫，如果中國產生了資產泡沫的話，不是美國和他的問題。他特別指出，中國想解決這個問題，就該停止低估人民幣的匯率。這不是一個普通職員的競選演說。伯南克在給明年的美國立場定調。
此前有論者認為美國對中國匯率施壓有投鼠忌器之慮，認為中國所持美國國債是制衡利器。可惜，認為美國在制定國內貨幣政策時會考慮中國利益的想法很不成熟。不僅對主要債權國的謙讓不會超過債務國自身核心利益，中美在這方面的相關利益也正在逐步脫鉤。
就在伯南克趨于強硬的同時，隨著美國個人儲蓄率從2008年初占收入的1%升至2009年年中的5%，美國政府債務中來自美國公民個人的比例正在增加。這部分資金從中國貿易順差中流失，也從中國購買美國國債和票據的主要資金來源中流失。中國也在加強關注美國國債之外的美元資產，支持國有企業直接進行海外投資。
此時，好的辦法不是假裝看不到兩國對匯率問題的分歧，或者過分自信地認為對方有種種理由讓步，而是在分歧背后找到共識，哪怕在非常薄弱的基礎上。
比如，美國近來一直把人民幣升值稱為中國政府消費刺激計劃的合理組成部分，強調人民幣升值可以提高中國居民生活水平，提振消費支出。中國政府雖然不認同人民幣升值途徑，但也同意增加開支以提振消費者支出。而華盛頓呼吁中國加大醫療保健、教育與社會保障的支出，則是中國也在致力實現的。
在既有國際金融體系千瘡百孔之際，兩個大國在具體的國內經濟政策方面多溝通、協調，可能比隔著太平洋飛匯率導彈管用，副作用更小，更有利于雙邊及全球經濟趨向平衡。 |