三季度以來，我國經濟保持良好增長態(tài)勢，物價指數環(huán)比攀升，大宗商品價格呈普漲態(tài)勢，人們普遍預期通脹抬頭；而近期以豬肉為代表的農副產品價格率先結束上漲，呈現穩(wěn)中有降的態(tài)勢，使未來通脹走勢變得“撲朔迷離”。通過分析當前國內外經濟形勢，結合我國通脹形成機理不難判斷，短期內通脹無憂，明年將面臨較大通脹壓力，政府應積極妥善應對，保持物價基本穩(wěn)定，實現經濟平穩(wěn)增長。
8月份CPI和PPI分別為-1.2%和-7.9%，連續(xù)7個月物價指數同比負增長，表明我國經濟目前仍處于通縮狀態(tài)；但是同比降幅較上月大幅收窄0.6和0.3個百分點，環(huán)比分別上升0.6%和0.7%，物價指數企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯。尤其進入8月，農產品(000061,股吧)價格漲勢兇猛、公共產品不斷抬頭、金屬價格悄然回升、甚至消費品價格也開始發(fā)力，給通脹形成了較大壓力，增強了人們未來通脹預期。
首先，當前國內價格普漲有其合理性，但難以構成通脹基礎。近期，肉蛋等價格上漲主要受到周期性和季節(jié)性因素影響；鋼材、有色金屬價格的回升與政府擴大投資和臨時收儲有關；糧價、豬價等農產品價格回升是政府提高最低收購價和加大收儲的結果；白酒漲價受到政府從嚴征收白酒消費稅因素的影響。因此，國內物價呈現普漲態(tài)勢，主要受到行業(yè)周期、宏觀調控、政策調整等短期性、臨時性因素影響，無法從根本上對通脹形成支撐。最近一周，農副產品價格結束持續(xù)上漲走勢，呈穩(wěn)中有降的態(tài)勢，基本印證了上述判斷。
其次，宏觀調控調整有利于減輕通脹壓力。雖然政府繼續(xù)堅持適度寬松的貨幣政策，但信貸過度投放所引發(fā)的資產價格泡沫和信貸質量風險，已經引起政府部門的普遍關注，貸款增速將得到有效控制，適度寬松的貨幣政策面臨動態(tài)微調，這有助于減輕通貨膨脹壓力。
第三，短期內出現“輸入型”通脹的可能性不大。一方面，雖然世界經濟出現企穩(wěn)跡象，但全面復蘇尚需時日，外部需求短期難以恢復。另一方面，下半年，全球大宗商品市場依然供過于求，去產能化和去杠桿化應將成為發(fā)達國家經濟恢復的主旋律，全球大宗商品價格難現大幅增長態(tài)勢。因此，短期來看，“輸入型”通脹對我國經濟影響有限。
從當前經濟增長態(tài)勢來看，下半年我國經濟企穩(wěn)復蘇幾成定局，CPI年內有望改變持續(xù)為負的困境，明年上半年CPI預計將保持在一個較低的水平，而明年下半年通漲壓力將非常明顯。主要基于以下考慮：一是翹尾因素負效應將在下半年逐步減弱。去年8月-12月CPI環(huán)比增幅基本為負，而PPI在去年8月份達到高點后，開始普遍回落。這意味著即使今年8月至12月環(huán)比持平，CPI和PPI同比也將逐漸上升。二是流動性“滯后效應”將于明年顯現。經驗表明，我國M1增速與PPI和CPI同步運行，且存在2-4個季度的滯后期，因此，目前M1快速增長有望加大明年通脹壓力。三是“輸入型”通脹效應將在明年顯現。下半年發(fā)達國家經濟將見底企穩(wěn)，明年上半年實現緩慢回升，全球商品市場有望在實體經濟的帶動下實現全面復蘇，屆時大宗商品價格大幅攀升將加劇國外“輸入型”通脹壓力。
當前，我國經濟尚處于有效需求不足的階段，溫和的通貨膨脹有助于促進產出的增加和就業(yè)的改善。但是鑒于我國通貨膨脹形成機制的特殊性，以及我國經濟對外依存度較高的特點，政府部門有必要未雨綢繆，采取多項措施，嚴防我國將來由局部通脹轉化為全面通脹。首先，要加強貨幣政策的科學性、前瞻性、有效性，保持銀行體系流動性合理適度，防止資產價格過度上揚；其次，綜合運用財政稅收、結構調整、收入分配和社會保障等政策從外圍化解物價上漲和資產價格膨脹壓力；第三，繼續(xù)推進電力、天然氣、水等資源性產品價格和環(huán)保收費改革，與財稅、反壟斷、產權制度改革配套推進。最后，加強與國際貨幣基金組織主要會員國的溝通，建立多方協作的貨幣政策協調機制，努力提高我國在全球大宗商品市場的定價權。
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