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“布雷頓森林體系”崩潰后，世界貨幣體系進(jìn)入了信用美元的時(shí)代。從此，美元的發(fā)行失去了黃金的桎梏，發(fā)行量急劇飆升。2002年以來(lái)，美國(guó)更是實(shí)行了“資產(chǎn)膨脹型”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，直接導(dǎo)致了2007年爆發(fā)的次級(jí)貸危機(jī)，進(jìn)而演變成了全球性的金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)，使得美元本位受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。很多人認(rèn)為，美元本位最終將走向崩潰。
金融危機(jī)暴發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府不僅對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)有著清楚的認(rèn)識(shí)，并有著一套完整的應(yīng)對(duì)方案。危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)推出一系列有效的措施，穩(wěn)定了金融體系和經(jīng)濟(jì)秩序。表面上看，美國(guó)的很多金融機(jī)構(gòu)在這次危機(jī)中出現(xiàn)了重大虧損甚至是破產(chǎn)，但是從整體來(lái)看，美國(guó)則是最大的贏家。在美國(guó)的資產(chǎn)泡沫過(guò)程中，美國(guó)收購(gòu)了別國(guó)大量的資產(chǎn)。美國(guó)的跨國(guó)公司在海外擁有幾萬(wàn)億美元的投資，是中國(guó)的銀行、企業(yè)、地產(chǎn)等的最大海外持有者，并擁有全球最大的黃金和石油的儲(chǔ)備，發(fā)展中國(guó)家巨額利潤(rùn)源源不斷地流到了美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司手中。這些資產(chǎn)和源源不斷的利潤(rùn)，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。
金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的形勢(shì)發(fā)展表明，每當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)深化的消息傳出時(shí)，美元就會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲行情。例如2008年9月份后，美元匯率曾大幅上漲10%，就是歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)前景均急速惡化的背景下，美元的避險(xiǎn)職能進(jìn)一步凸顯的結(jié)果，美元作為國(guó)際貨幣體系現(xiàn)有的唯一核心反而在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)成為市場(chǎng)的信心寄托，美元在危機(jī)中表現(xiàn)出了一種明顯的“向心力”。
而美元上漲的壓力，為美聯(lián)儲(chǔ)提供了較大的政策空間。2009年4月，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)
“量化寬松”的貨幣政策，其力度之猛令世人震撼，又一次引發(fā)了美元本位崩潰的解讀。然而，“量化寬松”的貨幣政策的結(jié)果，除了美元貶值之外，卻使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。這種適時(shí)選擇的以鄰為壑的政策，將會(huì)緩慢地將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁出去，而同時(shí)保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定。可以肯定的說(shuō)，未來(lái)美元匯率將會(huì)在走強(qiáng)和走弱中交替進(jìn)行而基本保持穩(wěn)定。
相對(duì)于美國(guó)而言，新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)重。新興國(guó)家普遍缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)處理的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的處理水平還比較低，并且受到發(fā)達(dá)國(guó)家的制約比較多。屆時(shí)，新興國(guó)家的大量投機(jī)資本與實(shí)體資本回流美國(guó)資本市場(chǎng)，從而進(jìn)一步惡化這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元起到強(qiáng)力的支撐作用。同時(shí)，陷入金融危機(jī)的各國(guó)經(jīng)濟(jì)有賴于美元的救助。這無(wú)疑對(duì)美元起到強(qiáng)力的支撐作用。
國(guó)際貨幣制度演變的背后，是世界政治經(jīng)濟(jì)格局的深刻變化。美元本位，是以美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、政治實(shí)力、軍事實(shí)力、文化實(shí)力為后盾的。而目前這些實(shí)力并沒(méi)有發(fā)生根本性的改變，美國(guó)仍然是世界上最強(qiáng)大的國(guó)家，目前尚不存在有實(shí)力可以和美國(guó)進(jìn)行全面抗衡的國(guó)家。在目前的政治經(jīng)濟(jì)格局沒(méi)有發(fā)生根本的變化的情況下，“美元本位崩潰”言之尚早。
總而言之，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的情況下，美元將在美聯(lián)儲(chǔ)順勢(shì)而為的操作下，維持并強(qiáng)化自身的地位。而在兩三年后美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先走出衰退后，美元就會(huì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的帶動(dòng)下擺脫目前的處境。那時(shí)將會(huì)出現(xiàn)一些區(qū)域性的貨幣，但是美元本位的基本國(guó)際貨幣格局不會(huì)發(fā)生根本性的改變。
（作者單位：新奧集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃部） |