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中國物流與采購聯合會9月1日發布的數據顯示，8月份中國制造業PMI為54.0%，比7月上升0.7個百分點。自3月以來，PMI指標一直保持在50%以上，顯示當前中國經濟繼續保持企穩回升的勢頭，8月PMI指數再次上升強化了經濟持續復蘇的信心。
首先，工業持續回升態勢基本確立。8月生產指數達57.9%，創去年5月份以來的最高值。生產指數的走勢與工業增加值增速基本一致，生產活動繼續加快，工業持續回升的態勢基本確立。此外，分行業生產活動指數多在50%之上，進口指數與采購量指數大幅上升以及從業人員指數也出現回升，均印證了這一判斷。工業在我國國民經濟中占比超過40%，工業回升為經濟復蘇奠定了堅實基礎。
其次，社會需求正在恢復。國際金融危機對中國以出口為導向的發展模式帶來挑戰，擴大內需是復蘇和轉型的關鍵所在。在產能過剩背景下，CPI和PPI同比持續大幅下降顯示總需求不足的矛盾非常突出。8月份新訂單指數升至56.3%，為去年5月份以來的最高值，東、中、西部都保持在55%以上高位，可見政府經濟擴大內需政策的效應已經顯現，內需正在逐步回升。
其三，微觀經濟活力有所上升。從分行業PMI指數來看，20個制造業行業中已經有18個達到50%以上，行業普遍回升的態勢已經基本形成。東、中、西部PMI指數和各種所有制類型企業PMI指數均在回升，顯示企業微觀經濟活力正在增強。
從8月份的PMI指數來看，其中也反映了幾個值得關注的問題：
一是企業成本上升壓力加大。從購進價格指數來看，該指標已經連續9個月上升，8月份高達62.6%，為12個月以來的最高值，顯示當前原材料價格上漲的壓力較大。企業成本的過快上升，將拖累中國經濟復蘇。
二是出口好轉仍存不確定性。從季節調整后的環比數據來看，中國出口3月份以來連續反彈，出現趨勢性好轉，市場普遍預期4季度中國出口會有較明顯起色。但剛剛公布的8月新出口訂單指數與上月持平，回升勢頭受阻。由此來看，出口好轉還存在不確定性，中國應加快推進經濟的轉型。
三是經濟復蘇可能步入平緩期。從PMI指數的走勢上看，3月份回升到臨界值上后，4月份達到53.5%，隨后3個月上升動力減弱，出現盤整，
8月份重啟升勢。PMI指數走勢預示著中國經濟在經歷了二季度從底部快速回升的階段后，將進入一個復蘇平緩期。從深層次來看，投資快速增長是經濟復蘇的主要動力，3月以來連續4個月增速穩定在30%以上，7月份投資增速放緩至29.95%。在當前情況下，消費雖然保持快速增長，但還無法單獨承擔起支撐經濟增長的重擔，而出口雖然在趨勢上有所好轉但遠未走出困境。若民間投資無法及時跟進，投資增速下降可能無法避免，屆時由誰頂托經濟增長，未來中國經濟復蘇的動力可能將有所下降，經濟回升過程可能會出現反復。
（作者系宏源證券(000562,股吧)研究所宏觀經濟研究員、教授） |