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| 2009-06-08 周俊生 來源:大洋網-廣州日報 |
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國際投機客在原油市場翻云覆雨，使原油價格短期內波動劇烈。我們必須把握其“金融化”趨勢，踏準市場漲跌的節拍，不讓投機客們輕易得逞。
在最近于上海召開的“上海衍生品市場論壇”上，中國證監會和上海市的有關官員都表示，要在上海期貨交易所有序推出原油期貨等品種上市。回顧今年以來我國期貨市場已經推出3個新的交易品種的事實，可以清晰地看出，做大做強我國期貨交易市場，已經成為市場管理部門的一個決策。而一年來國際原油市場出現的劇烈動蕩，也確實在倒逼我國要加快推出原油期貨這一新品種。
近兩年來，國際油價在國際投機勢力的操縱下，出現了史上罕見的大幅度波動，在去年7月達到每桶147美元的巔峰后，便一路下滑，至今年3月底，一度跌至每桶30多美元，對國際金融危機起到了推波助瀾的作用。一般來說，原油作為一種實體商品，它的市場起落是不應該這么大的，而現在它的這種走勢足可以與動蕩不定的金融市場“媲美”。近年來，國際原油市場已越來越出現“金融化”傾向，國際市場已經把原油期貨當作一種類似股票和債券的金融產品，大批并不直接使用原油的投機交易者進入市場，采用金融市場上低買高拋的手段進行炒作，原油衍生品交易也像金融衍生品一樣讓人眼花繚亂，資本市場上的大戶串通、對倒交易等操縱價格的行為也泛濫成災。因此，油價的暴漲暴跌，用實體經濟中商品供求關系的理論已經無法解釋。這種情況不僅表現在原油上，其他一些對經濟運行起著十分重要作用的大宗商品，如銅、鋁等基本金屬也表現出了明顯的“金融化”趨向。
遺憾的是，我國對國際原油市場“金融化”的趨勢還缺少深入研究，在很大程度上仍停留在將其視為一種重要的工業物資的水平。國際投機客在原油市場翻云覆雨，使原油價格短期內波動劇烈。像金融市場經常出現的情景一樣，當投機客們抽身而去的時候，原油市場必然會出現大幅度的下跌。油價在去年下半年度的大幅度走低，為數不少的央企被高位套牢，在客觀上加大了國際金融危機對我國的影響。
因此，我國提出開設原油期貨的設想，其大方向值得肯定。但問題在于，人民幣還沒有成為國際通用的自由兌換貨幣，我們只能以美元作為交易結算貨幣，這樣一來，這個市場即使開了出來，仍然容易受制于外部勢力，我們以此來掌握原油市場話語權的期望就很難實現。
原油期貨絕不僅僅是一個交易品種，它蘊含了太多的其他因素，特別是金融與政治因素，都是我們必須認真考量的。目前，亞太地區多個國家都在爭奪石油定價權，我國推出原油期貨的步伐確實應該加快。但就目前的情況來說，還有許多條件必須加快配套。因此，更重要的是我們應該加快金融體制改革的步伐，早日促成人民幣成為可自由兌換貨幣，在此之前則應積極推進在國際貿易中的人民幣結算制度。而就目前來說，我國對國際原油市場應該有更深入的研究，特別是對其“金融化”的趨勢必須很好地把握，從而可以更有效地踏準市場漲跌的節拍，不讓國際原油市場投機客們輕易得逞。 |
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