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重啟IPO是市場信心恢復標志
    2009-05-25        來源:中國證券報
    證監會22日公布了《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》并公開征求意見，宣布在《指導意見》征求意見結束并正式發布后，即會安排新股發行。新股發行即將重啟，表明相關各方對市場的信心已經逐漸得到恢復。
　　不少市場人士擔憂恢復新股發行將對二級市場造成巨大沖擊。誠然，從短期來看，恢復新股發行確實會給市場帶來一定壓力，但從中長期來看，融資功能是資本市場的基本功能之一，缺少融資功能的市場不是健康的市場，恢復新股發行是資本市場的內在需求，是宏觀經濟的迫切需要。
　　辯證地看，恢復新股發行在分流一部分市場資金的同時，也能給市場帶來新的活力。暫停新股發行，求得市場的暫時穩定，在一定程度上是以犧牲發展作為代價的。如果長期停發新股，國內有融資需求的好企業可能轉向海外市場上市，A股將不可避免地被邊緣化，拓展市場的深度和廣度自然無從談起。
　　當前我國實體經濟也在期盼資本市場盡快恢復融資功能。去年以來，受國際金融危機的影響，我國經濟增速明顯下滑，在一攬子經濟刺激計劃的作用下，我國實體經濟已基本遏制住下滑勢頭，但大規模的信貸投放難以持續，實體經濟需要資本市場源源不斷地輸送新鮮血液，把資金高效地配置到實體經濟中去，支持實體經濟的實質好轉。實體經濟好轉，反過來又能為股市提供上漲動力，促進資本市場健康發展，兩者形成良性互動。
　　從當前市場環境來看，上證綜指從2008年10月底最低1664點上漲到目前的2597點，漲幅超過50%，在全球股市中領先，投資者的投資意愿有較大提高，為重啟IPO奠定了良好基礎。而且，當前市場流動性仍然寬裕，增量資金正通過各種渠道入市。以基金為例，截至上周，有12只基金同時發行，今年以來，已經有38只新基金完成募集，其中偏股型基金26只，募集資金規模為675億元。這些增量資金，使市場的承受力大大增強。
　　從歷史數據來看，我國資本市場融資通道的歷次重新恢復，都是選擇在市場上漲時期，IPO重啟并沒有改變總的上升趨勢。統計顯示，A股歷史上6次重啟IPO后的一個月內，5次上漲1次下跌，上證指數上漲概率高達83.3%。最近一次恢復新股發行是2006年6月，新老劃斷第一股中工國際開始招股后，市場短期回落，大盤從1700點附近最低回落到1512點，但隨后很快創出新高，此后更是一路上漲。所以，IPO并非決定大盤方向的指標，關鍵還是要看宏觀經濟、上市公司盈利預期和對估值高低的判斷等因素。
　　更值得注意的是，此次恢復新股發行并非簡單地重啟IPO，而是伴隨著新股發行體制的改革和完善，新股定價將進一步市場化、中小投資者的參與意愿更加得到重視。這樣的改革，將優化資本市場的資源配置，把資金配置到有發展空間的企業，促進經濟又好又快發展。
　　“問渠哪得清如許，為有源頭活水來”。完善新股發行體制、恢復新股發行，將為我國資本市場注入新鮮血液，為市場帶來新的活力。重啟IPO，充分表明監管層對市場的信心，表明發行人和投資者對市場的信心，必將使我國證券市場更加健康和充滿活力。
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