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在GDP“保八”的口號下，中國政府密集出臺各類經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。幾個(gè)月過去，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)似乎反映出這些措施正在起到良好作用。
然而，本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)提出的挑戰(zhàn)很可能超出人們的一般理解，所要求的轉(zhuǎn)變也遠(yuǎn)比單純的經(jīng)濟(jì)刺激措施更加根本。
正循環(huán)的威力
中國近20年來的經(jīng)濟(jì)奇跡，建立于三個(gè)正循環(huán)之上：出口、城市化、投資與儲蓄。
出口循環(huán)：
人民幣在1994年的一次性貶值，增強(qiáng)了中國無遠(yuǎn)弗屆的低成本優(yōu)勢，令中國出口打遍天下無敵手。2001年中國加入世貿(mào)組織，世界貿(mào)易大門從此徹底打開。出口的超常規(guī)增長帶動(dòng)沿海工業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級換代的巨大浪潮，從東莞到威海的工廠徹夜轟鳴，生產(chǎn)線不斷被輸入與淘汰。與此相伴，中國勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅增長。這反過來凸顯與加強(qiáng)了人民幣的低估地位。由此，人民幣低估與出口增長之間形成正反饋循環(huán)。這一循環(huán)支持中國出口在2002年至2008年間從2500億美元增長到24000億美元。
城市化循環(huán)：
出口增長與產(chǎn)業(yè)升級換代創(chuàng)造了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，中國農(nóng)業(yè)人口以人類歷史上未曾一睹的規(guī)模與速度流入城市，成為產(chǎn)業(yè)工人。這直接導(dǎo)致了極其巨大的城市化浪潮。每一個(gè)一段時(shí)間不曾訪問中國的人都會(huì)在再次來訪時(shí)驚嘆中國城市擴(kuò)張的速度與規(guī)模。城市化支撐中國房地產(chǎn)市場以及城市基本建設(shè)，并進(jìn)而為重工業(yè)化提供了強(qiáng)大動(dòng)力。
這個(gè)過程中，中國政府的稅收能力與水平跟城市化速度緊密掛鉤。龐大而快速的城市化令中國政府收入以遠(yuǎn)高于GDP的速度增加。
于此同時(shí)，中國政府人為地壓低各類生產(chǎn)要素的價(jià)格，尤其是能源與土地價(jià)格，進(jìn)一步刺激了重工業(yè)化的發(fā)展。加之中國各級政府對GDP的強(qiáng)烈追逐，以擴(kuò)大基建與固定資產(chǎn)投資的方式，迭次強(qiáng)化了城市化浪潮。
投資與儲蓄循環(huán)
政府收入的超常規(guī)增長，從另一個(gè)角度講，對應(yīng)著財(cái)富從民間向政府的傾斜。在很大的程度上，中國的商業(yè)機(jī)會(huì)與對政府資源的距離成反比。政府對財(cái)富以及財(cái)富機(jī)會(huì)的壟斷構(gòu)成中國貧富不均最重要的動(dòng)力與原因，與民間收入的相對縮水一道，直接造成中國消費(fèi)需求不足。中國民間消費(fèi)占GDP的比例，從2000年的61%降低到2008年的不足40%。在全球主要經(jīng)濟(jì)體中，這樣的比例低到怪異的程度。例如，美國的消費(fèi)占GDP的比例一般在70%左右。
消費(fèi)不足及其對應(yīng)的儲蓄過剩，在支持中國的投資狂潮的同時(shí)，經(jīng)由城市化-工業(yè)化-政府收入的邏輯鏈條，反過來造就進(jìn)一步的消費(fèi)不足。由此，形成儲蓄與投資的自我放大的正反饋循環(huán)。更多的投資早就更快速的工業(yè)化與城市化，造就更強(qiáng)大的政府財(cái)力與對民間財(cái)富的剝奪，進(jìn)而引致更大程度的消費(fèi)不足，然后形成另一輪的投資狂潮。
正是以上三類相互緊密聯(lián)系的正反饋循環(huán)，構(gòu)成了中國經(jīng)濟(jì)奇跡的基礎(chǔ)和內(nèi)在邏輯，催生中國經(jīng)濟(jì)超常規(guī)增長。
全球經(jīng)濟(jì)失衡
如果外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，似乎中國可以一直按照上述邏輯增長下去。
但實(shí)際上，以上的增長路徑注定無法維持。
消費(fèi)占GDP的比例降到這樣的水平，其本質(zhì)，是多余生產(chǎn)能力的累積一直沒有引發(fā)自我調(diào)整。如果中國是一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)體，上述規(guī)模的過度投資早會(huì)因?yàn)樽罱K消費(fèi)的缺乏而崩潰。前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)史在這方面提供了鮮明的例證。而中國的幸運(yùn)在于，出口的超常增長一直在容納中國過剩生產(chǎn)能力的堆積。
與此對應(yīng)的，是美國貿(mào)易逆差以極其巨大的規(guī)模在擴(kuò)張。后者，又與美國金融業(yè)泡沫相生相伴。其結(jié)果就是，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家的過剩消費(fèi)、過多負(fù)債與以中國為代表的發(fā)展中國家的過多生產(chǎn)、過剩投資相互依賴、相互支持。
這一經(jīng)濟(jì)邏輯一直延續(xù)到2008年夏天。隨著有史以來最大規(guī)模的金融泡沫的崩潰，以上經(jīng)濟(jì)邏輯也走到自己的終點(diǎn)。
本質(zhì)上，每次快速工業(yè)化都會(huì)造就泡沫。這一次與眾不同的特點(diǎn)在于，借用國際循環(huán)的方式，發(fā)展中國家得以依靠外部市場實(shí)現(xiàn)本國弱小內(nèi)需無法支撐的工業(yè)化速度與規(guī)模，而發(fā)達(dá)國家得以依靠外部融資支撐能力范圍之外的消費(fèi)。
本輪經(jīng)濟(jì)盛宴結(jié)束的原因也與歷次工業(yè)化之后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有區(qū)別：金融泡沫的崩潰導(dǎo)致過剩生產(chǎn)能力凸顯，導(dǎo)致去杠桿化與庫存清理，導(dǎo)致投資萎縮與多余生產(chǎn)能力消解。
找尋新增長路徑
迄今為止，我們看到的仍然是金融泡沫崩潰的劇目。這以美國為主要舞臺。下一個(gè)劇目，自然地，是全球范圍內(nèi)的庫存清理與多余生產(chǎn)能力消解。
不幸的，這一出劇目的舞臺中心，很可能是中國。
經(jīng)過近10年代高速擴(kuò)張之后，中國出口相對于各個(gè)進(jìn)口市場而言已經(jīng)變得過分巨大，注定不可能再按照25%的速度增長。在金融危機(jī)之后的現(xiàn)在，這一點(diǎn)尤其明顯。
外需的缺乏意味著中國的過剩能力嚴(yán)重過剩。
而目前中國政府以擴(kuò)大政府支出、擴(kuò)大基建投資以及擴(kuò)大信貸投放為主要特點(diǎn)的救市政策，是在錯(cuò)誤的方向上前進(jìn)。
因?yàn)檫@些政策過分著眼于在短期內(nèi)刺激GDP，而缺乏對中國增長邏輯的深入反省與宏觀層面的大格局決策。它們在短期內(nèi)或能促成各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的暫時(shí)穩(wěn)定，長期而言，它們將加劇生產(chǎn)能力的過剩狀況，在延后到來的調(diào)整之中，將使情況更加惡劣。這有點(diǎn)兒類似飲鴆止渴。
例如，政府主導(dǎo)的4萬億投資計(jì)劃，有甚高的機(jī)會(huì)擠占民間投資。沒有最終消費(fèi)作為支撐，這些項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益不言而喻。數(shù)年之后，這些項(xiàng)目投資將演變成中國銀行業(yè)天文數(shù)字的呆滯帳。
正確的路徑，是進(jìn)行根本性的改革，以求民間經(jīng)濟(jì)替代政府開支與基建投資成為經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿ΑＲ_(dá)此目的，小打小鬧不足以成事。必須考慮：
第一，維持人民幣的穩(wěn)定，積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化，盡可能穩(wěn)定與擴(kuò)大出口。
第二，降低政府對社會(huì)資源的占有與使用。應(yīng)該考慮降低稅收、削減政府規(guī)模，放棄或者縮小政府投資計(jì)劃，把更多的資金用于建設(shè)社會(huì)保障體系與對弱勢階層的轉(zhuǎn)移支付，重新定義中央與地方政府財(cái)權(quán)分配，同時(shí)置地方政府于更加嚴(yán)格的、來自各方面的監(jiān)督之下。
第三，有序開放民間金融。
第四，改革房地產(chǎn)市場以及農(nóng)村土地制度。
值此百年一遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)刻，中國需要的，是二次改革。上世紀(jì)80年代第一次改革對民間經(jīng)濟(jì)活力的釋放是改革開放30年來中國經(jīng)濟(jì)增長的最大動(dòng)力，現(xiàn)在，是時(shí)候進(jìn)行第二次改革了，讓民間經(jīng)濟(jì)再次成為經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Α?/P> |