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| 2009-03-23 作者:王龍云 來源:經濟參考報 |
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上周，美聯儲揮起了價值高達1.15萬億美元的“雙刃劍”，仿佛要把美國經濟逼向另一個十字路口，經濟將走向通縮還是走向通脹沒有人說得清楚。
隨著1.15萬億美元計劃的出爐，美股大漲，美元大跌，商品市場也開始了強勁反彈。國際金融市場呈現出財富搬家的苗頭。然而美聯儲這種殺敵一千自傷八百的做法是否確有必要，并是否能夠最終得到投資者的認同，目前還難下定論。
美聯儲的貨幣政策決策機構——公開市場委員會18日發布例會聲明稱，為了有效改善私營信貸市場環境，美聯儲將在未來6個月收購3000億美元長期國債，同時購買相關房產抵押債券7500億美元，并追加購買1000億美元的房貸機構債券。此外，美聯儲決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率維持在零至0.25%這一區間不變，還表示將利用一切可能的工具來促使經濟復蘇。
在零利率區間，美聯儲力圖通過購買各種債券，向貨幣市場注入大量流動性，這種“定量寬松”的貨幣政策無疑引發了美國投資者的種種猜想。從較淺顯的層面考慮，在經濟衰退無法有效遏制且利率政策“彈盡糧絕”的前提下，美聯儲啟動印鈔機，通過激活信貸市場來支撐資金鏈告急的美國中小企業和動能盡失的房地產業，無疑可視為一個相對的利好消息。在美聯儲公布這一消息的當天，美國股市三大股指全線飆升，其中金融股表現搶眼，已反襯出市場對這一政策利好的期盼之情。
但將目光放長遠一些，這種只顧眼前、不計未來的博命策略同時顯露出令人膽寒的副作用。當日，由此引發的美元匯率跳水、黃金及大宗商品價格猛升已為遠期可能出現的美元匯價狂瀉和“超級通貨膨脹”拉響了警報。
分析人士指出，美聯儲直接購入遠期國債，說白了就是“債務貨幣化”，相當于為美國財政赤字提供融資，這種做法不僅喪失了貨幣政策的獨立性，且大量增加貨幣供應很可能最終造成超級通貨膨脹和本國貨幣嚴重貶值。可以預見的是，隨著美聯儲繼續貫徹所謂的“定量寬松”貨幣政策，全球投資市場將呈現出一個財富大搬家的熱鬧場面。
未來一段時間，以美元計價的資產價格或許再次攀升，市場將孕育出一個新的泡沫，這個泡沫肩負著挽救本次金融危機的使命，就像格林斯潘時代美聯儲催生房地產繁榮，沖抵高科技泡沫破裂后的負面影響一樣。隨之而來的問題是，美聯儲在這次力圖先穩定金融領域、再換取經濟復蘇的賭博中是否仍是贏家？一些分析師悲觀地認為，即便是耗費了如此巨大的成本，美聯儲可能無法得償所愿，因為用一個錯誤去修正另一個錯誤，其結果必然是遭到更為嚴厲的懲罰。
冷靜下來的華爾街投資者對美股繼續回升抱有疑問。上周最后兩個交易日(19日和20日)，紐約股市告跌，吃掉了前兩個交易日的部分漲幅。截至20日收盤，道瓊斯30種工業股票平均價格指數收于7278.38點，該指數全周漲幅不到0.8%。標準普爾500種股票指數收于768.54點(周漲幅為1.6%)，納斯達克綜合指數跌收于1457.27點(周漲幅為1.8%)。
由于市場的注意力過度集中在美聯儲的表態之上，導致當周公布的一系列經濟數據略失光芒。從美國商務部公布的2月份新房開工數據、勞工部公布的批發物價指數和消費價格指數來看，美國經濟面臨的通縮壓力似乎有所減弱，且衰退步伐可能正在放緩，上述數據倒是對美股產生了實際的支撐作用。 |
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