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牛年股市開盤，兩天見紅，市場一片喜氣。有權威媒體發文稱“許多市場人士看來，中國股市在鼠年經歷的深幅調整，恰為其牛年走勢準備了更大的想象空間。”
所謂“想象的空間”，其潛臺詞無非是不但不要絕望，還可在牛年期待新牛市。可是別忘了，中國股市已經開到第20根年線，前面紅綠相間的波動中，投資人總共得到了多少正回報？
投資者進入股市的目的很清晰，就是要賺錢。如果國民不能在股市的波動中，分享到國家的經濟成長，再熱鬧的投資理論都沒有意義，再多的熊牛預測，都只能停留在紙上談兵。
現在說到個人投資行為的諸多理論，各路大仙舌綻蓮花，卻大多忽略了股市投資贏利，是建立在投資人能夠分享到國家經濟的成長基礎上的。而這必須取決于市場制度的公平合理。中國股市先天不足，因為它不是自然發生的市場，有與生俱來的游戲規則。在這個中國改革開放后掙破意識形態鉗制突圍而出的市場，建設公平合理的制度，主動行為尤其關鍵。
中國股市對中國經濟發展的重大貢獻，現在無人會否認，境內股市曾經連續三年IPO世界第一就是很好的說明。而這個貢獻，是中國國民熱情投資的結果。這個從無到有、從小到大終于全球矚目的市場，是國民的貢獻，但國民分享到的增長卻十分有限，股市的合理配置資源功能遠遠沒有發揮出來。中國股民在養大了二級市場，養肥了一級市場，分擔了國有企業股份制改革的成本之后，得到的財產性收入很少。僅僅去年一年的深幅調整，就抹去了這個全球矚目市場的全部光彩。在這種情況下，只談熊和牛，難免有本末倒置之嫌。
中國股市制度有太多的不公平、不合理。如IPO，如監管，如保護中小投資人權益等等，都是中國股市20年來飽受詬病，卻始終沒有進展的缺陷。從投資經驗看熊牛從來測不準，但從保障投資人的權益說，制度的公平合理與否，卻是真實可期的，也是媒體和決策層應該共同全力推動的。沒有公平制度的保證，就沒有國民合理的財產性收入；這樣的因果互動建立不起來，股市只能賭波動，炒短線；如此這般的市場上，大家只會熱談熊牛如搓麻將，卻不會投資在長期的制度和企業成長上。 |