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從邏輯上講，一國的貨幣要想成為國際化貨幣，最基本條件有兩個：這個國家經濟實力足夠強大，值得別人信賴和依托；現有國際貨幣體系發生劇烈震動，原有國際化貨幣的價值與地位受到置疑。對于人民幣來說，現在這兩個條件似都已具備了。尤其是去年美國金融危機爆發以來，無論是內部條件還是外部條件都在朝著有利人民幣國際化的方向發展，就連原來一心想主導亞洲貨幣體系的日本也“一反常態”地轉向了人民幣，于是就有了關于人民幣能否國際化的廣泛討論。
然而，具備了最基本條件、有了個別人的“青睞”，我們就可以暢想人民幣國際化的“美好未來”了嗎？復旦大學的孫立堅教授把當下討論人民幣國際化風趣地比喻成“先行兩步”，實際上已經相當“含蓄”了，從中國經濟現狀和國際貨幣體系的深層次出發，我們甚至可以說這是N步以后的事。
首先，一國貨幣要想“國際化”，你得先讓人家擁有你的貨幣，如何做到這一點呢？貿易逆差是最起碼的，而要想實現這一點，你就得主動放棄貿易順差的現有地位，放棄外貿主導的經濟發展模式。這可不是小事情，因為它客觀上要求你的宏觀經濟結構必須做出重大調整：一是產業結構調整，二是消費結構調整。結合中國當前的實際情況就是，大幅度壓縮以外貿為主的制造業，大幅度擴大內需，擺脫對外部消費的依賴。盡管這是我們一直倡導的，也是我們未來經濟發展的必由之路，但卻不是朝夕之舉所能完成的。
現在我們一談產業結構升級，一談發展模式轉型，就總有一大批人站出來反對。然而，當暢想起人民幣國際化時，贊成的人又多于反對者，這種邏輯上的矛盾值得深思。
也有學者反對“產業結構阻礙人民幣國際化”的觀點，他們的依據是：中國對歐美貿易是順差，但對亞洲（尤其是東南亞國家）貿易是逆差，因此最起碼，人民幣可以嘗試區域化，進而逐步走向國際化。對此，我無法茍同，別的不說，僅從國際化貨幣的職能上來講，這種說法也站不住腳。所謂區域化貨幣實質上僅是一種支付結算貨幣，不一定非要具備價值職能和財富職能，這樣的話即使不依托某種貨幣，而僅僅協商一個虛擬結算單位就足夠用了，還要人民幣充當這樣的角色干嗎？不僅如此，如果為了維持我們當前的經濟結構而強調人民幣的區域化，這和人民幣國際化這個主題已經相去千里了。
除了經濟結構問題外，一國貨幣要想國際化的第二個條件是價值依托。盡管布雷頓森林體系之后人類已經進入到“純”紙幣制度時代，貨幣的發行不再需要任何實物資產做依托了，但是，一個國際化的貨幣之所以能得到大多數人的認可，其內在價值還是得到充分考慮的，美元與黃金價格負相關的事實就是最好的佐證。所以有人說，黃金實際上還是美元的本位體，只不過隱身罷了。除了黃金之外，石油和美元也有類似關系，也就是說，石油業在扮演著美元本位體的角色。
國際化的貨幣之所以要與實物資產掛鉤，很重要的原因就是為持有這種貨幣的人提供貶值風險的對沖工具。比如美元，全世界都愿意維護它的國際貨幣地位，很大程度上就是因為我們可以用黃金或者石油來對沖手中美元的貶值風險，換成其他貨幣行嗎？實際上，歐元和日元之所以直到今天仍無法與美元平起平坐，這個原因占了很大比重。
有了合適的經濟結構，再掛上一些實物資產就夠了嗎？還不行，國際化貨幣的第三個條件是投資渠道的問題：別人拿著你的貨幣，除了要從你這里購買少量商品之外（買多了就拿不到你的貨幣余額了），他必須要有一個使用該貨幣來創造更高的價值的途徑，這個途徑就是投資。既然要拿你的貨幣投資，市場上就要有以你的貨幣計價的證券在交易，除了其他國家發行這類證券外（只能是少量的），你自己必須大量發行，而且還得開放資本市場。
從這個層面上講，我們差得就多了：首先就是開放資本市場的問題，這是最基本的，但也是近期內我們最不可能做到的。退一萬步講，就算我們現在能開放資本市場，我們能提供足夠的投資工具嗎？不要一說到資本市場就只想到股票，發達的資本市場同樣需要充分的債券做支撐，不僅是國債，還有公司債，這些東西能說市場一開放就充分了嗎？這樣看來，人民幣國際化的第三個條件我們也不具備。
貨幣國際化是件好事，對于發行者來說甚至是件大好事。就拿美元來說，盡管美國人不停地攻擊日本長期對美國的順差貿易，但同時，他們也不得不承認“自己所面臨的逆差使得美國人享用到日本廉價的汽車和家電，而日本人卻只得到綠色的華盛頓頭像”的事實。因此，越來越多的人開始認識到貨幣國際化所帶來的好處，并努力推動本國或本地區貨幣的國際化。但是，任何事情都是有條件的，尤其是好事情。美元之所以能在國際貨幣體系中獨占鰲頭，就是因為它具備了各種條件。而人民幣要想登上國際化的舞臺，我們也必須具備這些條件，否則，暢想只能是空想。 |