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任何政策從制定到推出直至見效，都有個累積緩進的過程。只有政策的累積效應逐步釋放，經濟才會“由量變到質變”,進入另一輪景氣周期。而說到底，市場經濟下的宏觀經濟政策的制定和實施其實是對“市場失靈”的修正，不能太“積極”，太“主動”，更不能太“頻繁”，否則，會影響人們穩定的理性預期，助長短期行為。
為避免全球經濟危機對我國經濟造成影響，我國從今年第三季度末就開始相繼推出一系列刺激經濟穩定較快發展的政策。在近四個月的時間內，央行五次降息，證券交易印花稅改為單邊征收，推出一攬子惠農政策和全面拯救樓市組合拳，加大對中小企業信貸支持，國務院確定4萬億投資計劃，確定明年起推行增值稅轉型改革；國務院推出金融促進經濟發展九項政策措施以及三十項細則，發布《關于促進房地產市場健康發展的若干意見》，放寬二套房貸款利率政策……出臺經濟政策之多、力度之大，史無前例。
不過，從12月11日以后國家統計局、海關總署以及商務部等陸續公布的11月份的宏觀經濟數據顯示，我國CPI漲幅已大幅回落，但各主要經濟指標不容樂觀。全國規模以上工業企業增加值同比回落11.9個百分點；進出口總值同比下降9%，其中，出口下降2.2%，增速比上年同期減緩24個百分點；全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲0.2%，漲幅比10月低1.4個百分點，環比下降0.5%，其中，90平方米及以下新建住房銷售價格環比下降0.4%。我國整體需求增速在減緩，已出現了明顯的通縮現象。
可見，宏觀經濟政策的推出力度與近期反映出的經濟指標不相稱，兩者明顯“背反”。按照一般的理解，勢必懷疑政府推出政策的有效性或者認為力度仍然不夠，為此，要么對政策失去信心，要么產生急躁情緒。關于這一點，或許12月23日的股市走勢很能說明問題。遇政策利好卻大幅下跌，充分說明市場對政策效應信心不足，缺乏耐性。實際上，筆者以為，如果明白了宏觀經濟政策也存在“J曲線效應”這個道理，大家對我國當前的經濟政策就會另有一番理解和認知。
所謂“J曲線效應”，原本是國際收支調節理論中用來說明本國貨幣貶值后，最初經常項目收支狀況反而會比原先惡化，進口增加而出口減少；但經過一段時間后，經常項目收支狀況會漸漸得到逐步改善。將這一原理運用到我國的宏觀經濟政策上，道理也一樣，即經濟政策的不斷推出對我國經濟所產生的影響也具有“J曲線效應”。
首先，任何政策從制定到推出直至見效，都有一個累積緩進的過程。經濟增長預期的好轉、有效購買能力的積累以及全球金融危機下恐慌氛圍的消退都需要時間來完成。只有政策的累積效應逐步釋放，經濟才會“由量變到質變”,進入另一輪景氣周期。今年9月以來，我國政府陸續出臺政策組合拳，這些措施無一不表明，“保增長、調結構、促發展”的政策已經成為當前和明年最值得關注的信號，政府對此充滿信心，社會公眾也需要對未來中國經濟的發展充滿信心。
其次，究竟是什么原因，使我國從2007年的經濟高速增長一下子滑入了下降的通道？是美國金融危機的沖擊，還是我國經濟原本就該步入經濟周期性調整？我認為兩者因素皆有，而以后者為重。從經濟發展周期理論來看，我國經濟不可能長期保持高速增長，那樣會出現經濟嚴重“透支”，必須要有所調整。未來6至12個月將是我國宏觀經濟減速和軟著陸時期，因此，從今年下半年開始，經濟增長總體上處于高位回落的過程，則經濟增長放緩或下行就是自然而然的事，要到明年第二季度末方有望回到總量基本平衡狀態。既然如此，就應當順其自然，遵循經濟發展的客觀規律。說到底，市場經濟下的宏觀經濟政策的制定和實施其實是對“市場失靈”的一種修正，不能夠太“積極”，太“主動”，更不能太“頻繁”，而且宏觀經濟政策的頻頻出臺也會影響人們穩定的理性預期，助長短期行為。
再次，我們知道，在市場制度相對完善的情況下，只要不從根本上破壞體制一致性原則，宏觀經濟政策的效應就可以在體制不變的情況下得到發揮，市場的自組織功能也會使體制的運作和效率得以恢復和增強。而在市場化過程中，經濟政策效應的發揮往往離不開體制和機制上的相應變革，因為，體制和機制的不完善不僅會使任何一個政策操作產生正負兩個方面的效應，而且有可能進一步放大負效應而抑制正效應。所以，把目光和精力更多地放在體制和機制創新上，才是確保經濟穩定較快發展的根本保證。
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