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大概一百年前,米塞斯、哈耶克、熊彼特等眾多奧地利經濟學家發生了一場論戰,中心問題是應該拿什么標準評價經濟理論。論戰最終以熊彼特勝出告終,他為經濟理論提出的評價標準是:經濟理論不分好壞,不分善惡,最恰當的區分是好用還是不好用。這個評價類似于黑貓白貓標準,也類似于對自然科學理論的評價標準,不能籠統地說牛頓力學好還是不好,更不能說這個理論是善還是惡,恰當的標準是這個理論就當時的情況看對認識和解決問題是不是比其他的理論更好用。
今天,我們都在用西方中級教科書上的宏觀經濟理論分析中國經濟的嚴重下滑,需求分析主導了視野,出口和投資需求銳減被認為是此次經濟嚴重下滑的主要原因,對策是擴張財政和寬松貨幣政策兩個擴張總需求的利器。被世界各國使用了幾十年的需求分析自然有其強大的生命力,但是這個理論對于理解和解決當前中國非常獨特的宏觀經濟問題是否一定最好用？換個角度看問題不是壞事。下面,我們從供給角度理解此輪中國經濟的嚴重下滑,以及與供給方解釋相對應的政策。從供給角度分析問題,并與需求分析展開對比,希望可以找到結合點,豐富對當前問題的認識,更好地服務于決策。
特立獨行的中國經濟
中國經濟非常獨特。從供給角度看,中國經濟增長很快,中國工業占GDP中的比重不僅大大高于同等收入水平國家,也高于當初美日韓等國的重工業發展階段;與此相對應的是非常低的服務業GDP占比——只有41%,這個指標的世界平均水平是59%,發達國家超過70%。從需求角度看,私人消費在GDP中的比例不到40%,與中國同等收入水平國家大概在50%~60%,發達國家在70%。
這一系列數字背后說明了什么呢？舉個計劃經濟時期的例子可以幫助理解。計劃經濟時代常見的增長模式是集中力量大煉鋼鐵,煉出來鋼鐵用不掉,就用鋼鐵建造新的煉鋼廠。短期內,會看到很高的經濟增長,重工業產值在GDP中的比重不斷提高。在一定的資源限制下,某些商品的持續生產過剩同時意味著其他商品的供應不足,因此一方面是鋼鐵相關產品嚴重產能過剩,另一方面是其他很多商品或者服務供應嚴重不足。如果消費者在鋼鐵相關產品和其他商品的替代性很弱,總的實物消費在實物產值中的比重（相對于平衡發展）下降。
還有一點不易被察覺的是,由于經濟資源過度流入資本密集度高的重工業部門,收入分配會朝著有利于資本但不利于勞動的方向傾斜,全社會的利潤/工資比率上升,考慮到利潤遠小于工資帶來的消費增加,這會加劇消費不足和消費在GDP中比重的下降。對城市化過程尚未完成的國家來說,由于城市工資增長受到限制,這還遏制了農業向城市的就業轉移。
在2002~2007年中國經濟高增長、低通脹這個大家都看好的時期,中國的工業/GDP比重持續快速上升,凈出口/GDP比重快速上升,消費/GDP比重持續下降。這不得不讓我們對這個所謂“好”的時期產生懷疑。如果我們的目標不是GDP,而是回到經濟增長造福百姓生活這個初衷,過去5年的經濟發展至少沒有表面數字看上去那么好,因為與高速增長相伴的供給方出現了扭曲,生產方和國內需求方出現了脫節。由于過去累積的供給面結構扭曲,還帶來了收入分配惡化、城市就業機會減少、環境和能源壓力增加、對外依存程度提高和中國經濟驟然減速等一系列問題。供給面的結構扭曲給中國經濟帶來的負面影響雖然被反復提到,但是其危害并沒有得到足夠的重視,結構調整目標屢屢讓位于短期的經濟增長目標、利潤目標和部門利益,結構問題被不斷地積累和放大,直到今天被迫發生調整。
結構扭曲放大了外部沖擊對中國經濟的影響
2008年8月份以來,中國經濟出現了驟然減速,GDP、工業生產總值、出口、發電量增速等眾多指標出現了幾十年來鮮見的嚴重下降。即便扣除了一些季節和偶發因素的影響,下降幅度也是異常嚴重。考慮到中國經濟在2007年出現了過熱,今年經濟向下調整并不意外。問題是為什么下降如此嚴重？
同樣的外部沖擊,扭曲的經濟結構會做出更大的反應。中國過去5年資源流入最集中的地方是重工業、機械制造和房地產投資。在中國經濟發展的現階段,資源大量流向這些部門本身不是問題,問題在于是否過度流入,中國是否應該如此迅速地增加鋼鐵為代表的金屬產品以及機電產品的相關投資和產能？比較醫療、衛生、教育、鐵路、環保等其他同樣亟待發展的領域而言,過度將資源集中在房地產和重工業部門是否與需求方匹配？事實表明,資源過度流入工業部門所積累的產能顯然無法被國內市場消化,后果是過度依賴出口市場和過度進口替代。短短幾年的時間,中國的貿易順差占據GDP的比重從2002年的2%一路上升到2007年的8%。一旦外部需求發生變化,過度依賴外需的國內工業部門必然相應調整,過高的工業占GDP比重意味著經濟經歷大的調整。
過度出口和過度進口替代帶來了貿易順差的飛漲,流動性泛濫和人民幣升值預期接踵而來,房地產價格泡沫在所難免。過度的房地產投資不僅造成了過去兩年的經濟過熱,而且積累了過度的生產能力（包括龐大的產業鏈）。過去5年,中國住宅投資在GDP中的比重不斷攀升,從2003年的不到8%上升到2007年超過10%。過去將近100年當中,日本和美國的這個比重最高也不過7%和8.5%。如此重度依賴房地產投資的后果是一旦周期發生轉向,龐大的生產能力立刻凸現嚴重過剩,加劇了當前經濟的向下調整。
加劇調整幅度的因素還包括庫存調整。工業和房地產部門都積累了大量庫存和未銷售房產,一旦面臨需求不足,首先發生的是庫存調整,對于經濟活動而言,庫存調整意味著投資和正常的生產停滯。以發電量為代表的與生產密切相關指標的增長率出現幾十年罕見的嚴重下滑不足為奇。如果我們經濟中占據更大比重的是服務業,庫存調整帶來的沖擊會低很多。
激勵機制的扭曲造成了經濟結構扭曲
經濟供給面結構扭曲的背后是激勵機制和政策扭曲。回顧過去十多年中國經濟的發展模式,符合政府和企業家利益的交集是GDP、利潤和稅收的高增長。為了實現這些增長指標,各級政府采取了一系列保護工業部門增長的政策。低估的匯率、對制造業類型企業的眾多優惠措施（特別是對于制造業類型外資企業的眾多優惠）,難以貫徹的環保和勞動保護標準等等,這些政策讓出口和進口替代的相關投資獲得巨大利益,吸引社會資源過度流入。
與此同時,醫療、衛生、社保、教育、鐵路等服務業部門多年來難有起色,劣質高價的服務與社會日益提高的需求形成鮮明反差。私人部門也看到了這些部門的需求缺口和其中蘊藏的巨大投資機會,但是苦于高企的進入門檻難以進入。即便進入了這些部門,也往往因為行政力量的干預和諸多價格方面的管制讓私人部門難以成活。
好的轉變從改善經濟供給面開始
從供給面看待當前的經濟下滑,問題的關鍵在于經濟結構失衡,資源過度流入工業和房地產,醫療、衛生、社保、教育、鐵路等服務業部門發展不足,造成了生產方與需求方的脫節,并因此帶來了一系列的負面后果。在外部沖擊的考驗下,當前的經濟驟然下滑集中反映了結構性問題在放大宏觀經濟波動的影響。不僅如此,如果經濟結構不盡快改善,內需不足將會持續,對外依存度還會提高,經濟增長與福利改善之間的距離越來越遠,中國的經濟增長最終會喪失動力源(600405,股吧)泉。
解決供給面的結構性扭曲,主要依靠三方面的政策改變。首先是放松服務業部門的市場準入,特別是在醫療、社保、教育、交通、快遞、通訊、金融等服務業部門放松管制,建立公平的市場競爭環境。其次是讓以匯率為代表的價格盡快恢復到市場力量供求決定的價格水平上,通過市場化的匯率價格調整資源在制造業和服務業之間的合理分配。最后是增加政府在衛生、貧困人口生活保障以及眾多公共產品性質的服務供給,彌補市場在提供公共產品方面的不足。
基于供給角度的分析與基于需求角度的分析在政策涵義方面有一致之處,在側重點上也有差異。一致之處在于增加對衛生、基礎教育、社會福利保障等民生等方面的投資,這些措施兼備提高需求和改善供給的效果。側重點差異在于如何對待出口（或者整體工業部門）和房地產市場的調整。出口和房地產市場的調整恰恰反映了以前的過度發展,縮減過剩生產能力在所難免。政策需要重點關注的不是讓過剩的產能延續下去,而是盡量平穩過渡,為出口和房地產相關行業退出的勞動和資本需要找到新的出路。與其拿500億資金做出口退稅,不如利用這些資金幫助工人的工作技能再培訓和失業基本生活保障。500億的出口退稅大部分補貼的是國外消費者;如果用在國內,500億資金可能撬動5000億（假定10%的壞賬比率）的助學貸款、消費信貸,即便在短期內對刺激消費的作用也可能更大。與其采取政策保護出口和房地產,不如開放新的投資領域,醫療、教育等領域的潛在投資機會遠大于當前供大于求的房地產和出口行業。
改善供給和擴張內需有很多結合點,如果能圍繞這些結合點推進政府部門相關激勵機制和政策的改革,這次的經濟下滑奠定了下一輪發展的機遇。如果政策重點是一味地保護GDP增長,不能有效地解決供給面的結構性失衡,中國經濟即便在明年有些恢復,新一輪的發展也難立見成效。
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