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醞釀已久的《中華人民共和國外匯管理條例(修訂草案)》經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議審議后于近日公布實施。與原《條例》相比較，新《條例》進一步便利了貿(mào)易投資活動，完善了人民幣匯率形成機制及金融機構(gòu)外管制度，建立了國際收支應(yīng)急保障制度，強化了跨境資金流動監(jiān)測，健全了外管手段和措施，并相應(yīng)明確了有關(guān)法律責(zé)任。筆者認為，新《條例》的頒布實施對于我國建立健全外管體制，防范和打擊國際熱錢具有顯著的積極作用。
首先，新《條例》將加強對外匯資金流入與流出的管理，有助于將熱錢堵在國門之外。
熱錢流入與人民幣升值預(yù)期密切相關(guān)，熱錢流入我國的途徑多種多樣，大量的熱錢主要通過虛假貿(mào)易、外商直接投資（FDI）和地下錢莊等渠道進入我國。而虛假國際貿(mào)易、FDI披著合法的外衣隱蔽性很強，因此，加強對國際收支中上述兩項的監(jiān)管對防范熱錢意義重大。熱錢通過虛假貿(mào)易進入國內(nèi)主要采用進出口偽報方法，研究發(fā)現(xiàn)，2005年匯改后進出口偽報急速上漲，雖不能確切計算出有多大規(guī)模熱錢通過虛假貿(mào)易進入中國，但通過有關(guān)數(shù)據(jù)可測算熱錢通過虛假貿(mào)易流入中國的規(guī)模越來越大，增速越來越快，其中以進口低報為主要形式。FDI是熱錢流入的另一重要形式，2008年上半年我國實際使用外商直接投資523.88億美元，同比增長45.6%，新批設(shè)立外商投資項目同比卻下降22.1%。雖有外資投資規(guī)模趨大的原因，但短期實際使用外資金額異常增長與投資項目下降的現(xiàn)象不排除有大量熱錢混入其中。
新《條例》明確要求經(jīng)常項目外匯收支應(yīng)具有真實、合法的交易基礎(chǔ)；并規(guī)范資本項目外匯收入結(jié)匯管理，要求資本項目外匯及結(jié)匯資金應(yīng)按照批準用途使用，增加對外匯資金非法流入、非法結(jié)匯、違反結(jié)匯資金流向管理等違法行為的處罰規(guī)定；新《條例》還明確了外管機關(guān)有權(quán)對資金流入流出進行監(jiān)督檢查及具體管理職權(quán)和程序。因此，我們認為新《條例》的頒布實施對防范和打擊以套利套匯為主要目的的虛假貿(mào)易和虛假FDI具有重要意義。
其次，新《條例》在制度上強化了跨境資金流動監(jiān)測，有利于建立對熱錢流動的風(fēng)險預(yù)警機制。
雖然目前國內(nèi)很多專家和研究機構(gòu)對于進入中國的熱錢數(shù)量和主要投機對象存在很大分歧，但熱錢早已進入中國且數(shù)量龐大卻是不爭之實。作為投機性很強的資本，熱錢尋求的是一國外管法律、政策的漏洞和空隙，追求的是不同貨幣市場中的價差，講究的是快進快出。因此，我國外匯儲備中熱錢的快速增加與我國原有的外管制度缺陷及人民幣升值預(yù)期密切相關(guān)。我國原有的《外管條例》自1996年1月29日發(fā)布實施并于1997年1月14日修訂。10多年來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和國際經(jīng)濟形勢的深刻變化，特別是2001年我國加入WTO
，2005年人民幣實行匯改并確定了人民幣匯率的市場化取向后，我國進出口貿(mào)易總量和外匯儲備快速擴大，外管面臨一些新情況、新問題，必須從制度上加以解決。尤其是在我國經(jīng)濟日益國際化、國際資金流動加快的情況下，需進一步完善跨境資金流動監(jiān)測體系，建立健全國際收支應(yīng)急保障制度，以有效防范風(fēng)險，提高開放型經(jīng)濟水平。新《條例》在一定程度上彌補了對國際短期資本流動監(jiān)管的不足，有利于建立健全我國外匯監(jiān)管的風(fēng)險預(yù)警機制。
再次，新《條例》規(guī)定了外匯監(jiān)管手段和措施，賦予外管機關(guān)更多的外匯監(jiān)管權(quán)，有利于對熱錢實施全方位監(jiān)控。
最近幾年熱錢之所以大量流入我國，除了我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長，熱錢對人民幣持續(xù)升值預(yù)期強化外，也與我國缺乏對熱錢的管制力度密切相關(guān)。改革開放以來，我國外管體制改革不斷深化，人民幣經(jīng)常項目已分步實現(xiàn)了可兌換，資本項目可兌換程度逐步提高。外管局已在很多環(huán)節(jié)逐漸放松對資本項目的管制，特別是放寬了境內(nèi)機構(gòu)對外直接投資限制和逐步放寬對合格境外機構(gòu)投資者投資于境內(nèi)的限制。研究表明，人民幣資本項目可兌換的步伐一直在擴大，目前人民幣資本項目中的75%都已實現(xiàn)了可兌換，而相應(yīng)的監(jiān)控措施、方法卻相對滯后，監(jiān)管力度相對薄弱，這必然給國際熱錢提供可乘之機。
與舊《條例》相比較，新《條例》賦予外管機關(guān)更多的外匯監(jiān)管權(quán)，有權(quán)依法對境內(nèi)居民的可疑外匯流向進行追查。例如，新《條例》明確規(guī)定外管機關(guān)可全方位對跨境資金流動進行監(jiān)測；外管機關(guān)依法履行職責(zé)時，有權(quán)進行現(xiàn)場檢查，進入涉嫌外匯違法行為發(fā)生場所調(diào)查取證，詢問有關(guān)當(dāng)事人，查閱、復(fù)制有關(guān)交易單證、財務(wù)會計資料，封存可能被轉(zhuǎn)移、隱匿或者毀損的文件、資料，查詢與被調(diào)查外匯違法事件有關(guān)的單位和個人的賬戶（個人儲蓄存款賬戶除外），申請人民法院凍結(jié)或者查封涉案財產(chǎn)、重要證據(jù)等。同時，新《條例》增加了對資金非法流入、非法結(jié)匯、違反結(jié)匯資金流向管理、非法攜帶外匯出入境及非法介紹買賣外匯等違法行為的處罰規(guī)定。
通過建立和完善早期預(yù)警系統(tǒng)，建立外管部門與有關(guān)部門、機構(gòu)的監(jiān)管信息通報機制，對跨境資本流動實施全方位監(jiān)控，新《條例》必將在防范和打擊國際熱錢，保持我國國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，保持我國金融市場穩(wěn)定上發(fā)揮重要的積極作用。
（作者系齊魯證券研究所宏觀經(jīng)濟高級分析師） |