|
國家統(tǒng)計局初步定于今天公布2008年第二季度GDP和6月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。國際投行高盛15日公布了其對這些即將公布的數(shù)據(jù)的預測：二季度GDP同比增長可能會從一季度的10.6%放緩至10.1%；CPI同比增幅可能回落至7.1%；PPI同比增幅可能會從5月份的8.2%上升至8.3%。高盛表示，如果政府能夠堅持緊縮貨幣政策，那么CPI增幅應該會在下半年繼續(xù)回落。
什么是全民經(jīng)濟時代？現(xiàn)在就是。
民眾對CPI、PPI數(shù)據(jù)如數(shù)家珍，國家統(tǒng)計局公布主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的時間，成為企業(yè)、投資者、所有市場主體翹首以盼的一場心理盛宴，或者一次緊張的心理煎熬。
7月17日，國家統(tǒng)計局將公布主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。此前兩天，高盛公司公布了主要預測數(shù)據(jù)，考慮到高盛對中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)的深入?yún)⑴c，有理由認為，高盛的數(shù)據(jù)不會離國家統(tǒng)計局的權威數(shù)據(jù)太遠。
據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，我國二季度GDP增幅10.1%，比一季度回落0.5個百分點，6月份PPI上升到8.3%，CPI回落到7.1%，比5月份下降0.6個百分點。在敏感的房價方面，國家發(fā)改委網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，全國70個中小城市房價同比上漲8.2%。
這個數(shù)據(jù)似乎可以讓人喘口氣，如果CPI下降到7.1%，那么，GDP的下降就是可以忍受的，有人甚至認為GDP略有下降是中國經(jīng)濟轉型不得不付出的代價。
樂觀者有理由繼續(xù)保持樂觀，GDP增長雖然下降到10.1%，仍然保持兩位數(shù)的心理關口之上，超過過去55年8.34%的平均增長率。相比于風雨飄搖的全球經(jīng)濟，這仍然是個值得稱羨的數(shù)字。CPI的下降，則意味著貨幣緊縮政策取得了成功。有許多國家在忍受高通脹的折磨，相比而言，中國的通脹壓力還在可控范圍之內(nèi)。
按照悲觀者的說法，樂觀者的理由恐怕建立在冰山之上。國家統(tǒng)計局計算GDP按照生產(chǎn)法計算，很少回落到10%以下，中國航空航天大學任若恩教授按照支出法計算，我國一季度GDP增長只有7.6%，這一數(shù)據(jù)十分恐怖，遠遠超過經(jīng)濟可以承受的程度。
國家統(tǒng)計局每月公布的GDP按照生產(chǎn)法計算，即國民經(jīng)濟各行業(yè)增加值的總和，如果用投資、消費、凈出口和政府支出的四部門支出法核算GDP增長率，則生產(chǎn)法有可能被高估。每年出臺統(tǒng)計年鑒，國家統(tǒng)計局都會對數(shù)據(jù)進行修正，國家統(tǒng)計局按照生產(chǎn)法與支出法核算的GDP數(shù)據(jù)比較接近，不至于相差得如此離譜。如果說按照支出法計算GDP下降，主要緣于投資與出口的下降，以及按照價格指數(shù)進行的修正，說明我國前5個月通脹率較高。
股市心臟沒有必要隨著GDP、CPI起伏，因為中國經(jīng)濟價格體系受到嚴重扭曲，傳導機制失靈與反應過度同時存在。事實上，為了降低通脹，有關方面實行嚴厲的價格管制，不僅管制諸如石油、電力等關系國計民生的基礎資源價格，連方便面等價格都需要報請發(fā)改委批準——至此，我國價格傳導機制徹底失靈。雖然PPI價格引人注目地接連上漲，卻不會直接傳遞到CPI，無論是半年還是10月的傳導期通通失靈。這是價格受到管制的經(jīng)濟體的普遍現(xiàn)象，只有市場到達臨界點，PPI的上漲使企業(yè)倒閉的時候，價格才會以破壞性的方式顯示其強大的威力。
可以預計，下半年，由于翹尾因素下降，我國CPI上行壓力將放緩，但是，從資源調整的角度看，物價上漲的壓力無時不在。在為我國短期通脹壓力放緩慶幸的同時，有遠見者更應該對中國經(jīng)濟不確定的未來保持足夠的警惕。GDP、CPI數(shù)據(jù)的出臺不會對股市造成直接影響。
仍然要強調，國際經(jīng)濟陷入衰退對中國經(jīng)濟將有深遠影響，中國通過資本、出品與全球經(jīng)濟臍帶相連。7月16日，由于美聯(lián)儲主席伯南克在美眾議院作證暗示美國經(jīng)濟將陷入衰退，導致次日美國商品期貨市場油價大跳水，從最高位每桶147美元曾一路下滑至136美元。
美國次貸危機的深化，以及全球新增長點的匱乏，導致全球經(jīng)濟陷入衰退。我們一直希望油價止步，以抑制全球日益惡化的通脹勢頭。但有一天，油價真的大幅下挫，我們將發(fā)現(xiàn)陷于更大的噩夢之中，那就是全球經(jīng)濟陷入衰退。一場無可挽回的衰退導致石油需求與石油價格無可挽回的下挫，最終所有人都能實現(xiàn)資產(chǎn)品價格下降的美夢，只不過，此時，國家財富與個人財富全都急劇縮水，還是買不起價格低廉的資產(chǎn)品。
10%以上的GDP數(shù)據(jù)會讓我們放松警惕，下行的CPI會使我們麻痹。以扭曲市場價格體系的方式保持高增長低通脹的繁榮假象時，倒不如讓風險逐步釋放，在可以容忍的通脹區(qū)間建立市場價格體系，理順價格，建立正向的稅收激勵機制。 |