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11月12日，在證監(jiān)會發(fā)文嚴控基金公司規(guī)模后的第6個交易日，工銀瑞信基金公司發(fā)布公告宣布，其旗下工銀瑞信核心價值基金將實施拆分，并通過工行、中行、招行等銷售渠道對該基金實行100億元的限量發(fā)售。資本市場普遍將此看作管理層“救市”的政策信號，11月13日，滬深股市在上午一度出現(xiàn)了近期少見的上漲行情。
在對基金規(guī)模“一關(guān)一開”的這個過程中，管理層的態(tài)度值得玩味。11月4日，證監(jiān)會出臺新政，以嚴厲的口氣要求基金公司嚴控規(guī)模，不可盲目擴張。事實上，證監(jiān)會在此之前已經(jīng)收緊了基金發(fā)行的龍頭，傳統(tǒng)的開放式基金和創(chuàng)新封閉式基金的發(fā)行自9月初以來出現(xiàn)了空白，A股新基金暫停發(fā)行也已經(jīng)超過兩個月，老基金利用拆分等形式進行的持續(xù)營銷也被收緊，“11·4”新政只是把監(jiān)管部門原來已經(jīng)實施的行動向市場公開宣示。管理層期望以此向市場提供一種信號，事實上市場也接收到了這個信號，新政公布一周，指數(shù)即下跌8%，但這種反應(yīng)顯然又讓管理層感到尷尬。重啟基金拆分是不是“救市”手段，我們不得而知，但至少剛剛公布的“11·4”新政事實上已受到“點剎”處理。而在這個過程中，我們清楚地看到，基金已經(jīng)在不知不覺之間承擔起了市場調(diào)控的工具，但這與基金本身的功能是不相符合的。
眾所周知，基金是一種集合理財工具，它的最為基本的功能是把散落在普通投資者手中的游資集中到一起，交給專業(yè)人士打理，以更好地獲取收益，抵御風險。從這一點來說，目前市場上流行的將基金開閘理解為有新資金進入市場，其實是一種誤解，因為那些資金本來就存在，只不過是由原來的分散狀態(tài)變?yōu)榧袪顟B(tài)，把分散的、處于游離狀態(tài)的“流動性”變?yōu)榧械摹傲鲃有浴�。很顯然，如果把基金的發(fā)行、入市理解為市場景氣的信號，用來作為市場操作的參考，那是沒有事實根據(jù)的；而如果再進一步，把基金用來作為市場調(diào)控的工具，則更是讓基金承擔了“不能承受之重”，對基金的健康發(fā)展也不是很有利。
從目前的情況來看，由于不適當?shù)貜娬{(diào)了基金在市場調(diào)控中的作用，基金的市場化進程已經(jīng)受到了一定程度的影響。一方面，它使一些有融資、發(fā)展需求的基金難以啟動，基金市場化的進展受到阻滯；另一方面，它又增加了投資者對基金投資的盲目性，近期一些QDII基金出現(xiàn)熱銷，但這些QDII基金在海外的投資并不理想，已經(jīng)給持有人造成了損失。
不可否認，在目前的基金隊伍中，存在著良莠不齊的情況，少數(shù)基金公司期望借著目前市場的熱度，快速擴大規(guī)模；也有的基金在操作中存在著較為嚴重的違規(guī)行為，在市場上產(chǎn)生了不良影響。解決這些問題的關(guān)鍵應(yīng)該是加強監(jiān)管，嚴格懲處違規(guī)機構(gòu)，而不是一刀切地把基金的發(fā)行、拆分等都關(guān)閉了，如果在指數(shù)處于高位時就停發(fā)，在指數(shù)處于低位時就放行，則很容易對市場產(chǎn)生誤導(dǎo)，不僅不利于基金業(yè)務(wù)的正常開展，不利于投資者正確投資理念的形成，也容易使管理部門陷于被動。 |