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肉價上漲，使得人們對通脹格外關注。聯系到4月份CPI同比增長3％，5月份CPI同比增長3.4％連續上升的數據，進一步加強了市場對通漲預期上升的擔憂。CPI是宏觀經濟形勢的重要指標，價格水平也是重要的政策信號，仔細解讀CPI，發現經濟發展中各種矛盾正在發生新的變化。作者認為，在短期內，通脹水平適當的上升可能有利于緩解經濟發展中的各種矛盾，有利于經濟更平穩的發展。
根據最新公布的數據，5月份我國的CPI同比增長3.4％，這進一步加強了市場對通脹預期上升的擔憂。我們認為，CPI的近期上漲帶來了宏觀經濟總體指標上的變化，也帶來許多經濟結構中的微觀元素的變化。在中國經濟存在內外失衡的格局下，一定的通脹水平，可能并不至于導致經濟的惡化，如果調控得當，還可能有利于經濟的平穩發展。
整固經濟增長趨勢
可以確定的是，目前CPI數據的變化說明中國經濟走出了通縮的陰影。2007年以前，CPI數據一直處于低位徘徊的態勢，許多經濟學家甚至擔心，中國經濟進入通貨緊縮的階段，經濟周期達到拐點，可能進入下降區間。
當時這個擔心也不是沒有道理。特別是2006年7月之前，全國工業品價格中用于居民最終消費的生活資料價格連續14個月下跌，導致最終消費品的成本不斷下降，使價格水平的漲幅一直保持較低水平。雖然CPI仍然是正數，但是增長幅度不斷下降的趨勢使經濟學家們不敢掉以輕心。因為通貨緊縮往往伴隨經濟衰退，CPI持續下降的趨勢，按照經濟學的理論，經濟周期的變化也將如影隨形。
在業內看來，實際上通縮可能比通脹更麻煩，而且貨幣政策可以調整通脹，似乎對通縮并沒有十分有效的調控手段。特別是出現凱恩斯的所謂流動性陷阱的時候，無論利率如何降低都刺激不了投資增長，只能大幅增加財政投資支出恢復經濟增長。
近期CPI增長的數據顯示，2006年底，由于糧食價格上漲，CPI呈上升趨勢，最近3個月都達到3％或超過3％的水平，中國經濟應該走出了通縮的陰影，經濟增長仍然是趨勢，前期針對經濟偏快的調控應該是正確的。
推動國內消費增長
在我們看來，農民收入增長是十分有利于推動消費增長的。從最新CPI數據的增長參數分析，我們看見食品價格上漲最高，占8.3％。近一段時間，以豬肉價格為代表的農產品(
21.90,0.00,0.00%)價格出現明顯上漲，如果這些價格的上漲不完全是因為流通環節所致，而主要是或者部分是因收購價格的上漲，這應該是一件好事。因為收購價格實際是農民的收入，農民收入的增長有利于推動消費的增長。
大家都知道，農民的邊際消費傾向較高，當收入增長后，他們用于消費支出的部分會比較大，對改善推動GDP增長的三大引擎的比例有非常大的意義。食品價格和一般消費品的價格上漲對于城市居民應該是完全可以承受的，而適當的一般消費品價格的上漲對縮小收入差距也無疑是有作用的。
特別是農民的消費支出應該還是在一般消費品范圍。農民消費的增長，對于緩解多年來一般消費品的產能過剩的問題以及一般消費品出口快速增長的問題，都是一個非常積極的信號。
更重要的是，食品價格，特別是豬肉之類的農產品價格上漲，應該是市場信號，農民可以根據這個信號增加明年的生產，市場可以根據這個信號向農村配置資源，應該有利于推進農村經濟的進一步市場化，有利于新農村的建設。因此，我們不必刻意去調控這些個別的一般消費品的價格上漲，因為個別消費品價格不是CPI。
改善價格傳導機制
從今年開始，非常明顯，PPI開始小于CPI。很長時間，PPI的數據都大于CPI的增長。這其中，能源、礦石等等原材料價格上漲是很重要的原因，但是也與傳導機制不暢有關。這導致了最終一般消費品的長期產能過剩，而且一般消費品市場應該是一個相對競爭性較大的市場，長期處于供大于求的情況下，價格便成為了競爭的主要手段，從而使得PPI的價格不能在最終消費品價格上體現出來，某種意義上生產者不能把價格轉嫁給消費者，只能降低利潤的方式吸收成本。
近期PPI開始小于CPI，除了一些大宗產品的國際市場價格有所下降的原因以外，不排除收入水平的提升，特別是農民收入水平的提升，消費支出增加的可能性。一般消費品價格的上升，改善了市場過剩的局面。PPI小于CPI，也從一個側面顯示出當前通脹水平的增長不是成本拉動的通脹，主要是消費需求推動的結果。雖然PPI和CPI數據本身并不起到積極推動傳導機制和其他矛盾的改善作用，但我們從數據的變化中可以觀察和分析一些經濟結構變化的蛛絲馬跡。
減輕人民幣升值壓力
最后，適度通脹有利于減輕人民幣升值的壓力。從2004年以來，人民幣一直遭遇來自外部很大的升值壓力。其理由除了巨大的外貿順差以外，還有一個重要的理由，就是中國持續的“低通脹高增長”的宏觀經濟的發展態勢。
低通脹水平，說明物價水平低，說明貨幣值錢。根據國際貿易理論，通脹水平是通過購買力平價比較出口產品價格的重要參數。在低物價水平下通過購買力平價換算下來的中國出口產品的較低的價格，被結論為本幣的價值被低估了。所以人民幣升值的壓力某種意義上與低通脹有關。如果通脹水平升起來，物價水平升起來，消費者就需要用相對較多的錢買一個單位的物品，貨幣就貶值了，這樣前面的思路和計算包括結論都要掉過來，而人民幣就有貶值的壓力了。所以，保持適當的通脹水平，在現階段有緩解人民幣升值的壓力的作用。在當前流動性過剩的情況下，通脹預期上升應該是流動性過剩的一個正常的貨幣現象。 |