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| 漫畫
劉道偉 |
世上沒有只漲不跌的市場，也沒有只賺不賠的投資產(chǎn)品，這是一個簡單得不能再簡單的道理。然而，當中國證監(jiān)會5月13日發(fā)出通知，要求有關(guān)方面加強對投資者進行教育，防范市場風險，卻被不少市場人士解讀為利空。事實上，證監(jiān)會從來沒有中斷過對股市風險的提示，而打擊內(nèi)幕交易更是在促使股市健康發(fā)展、化解潛在風險。因此，這一消息在某種程度上可能被誤讀。
許多人并沒有弄明白股市真正的風險所在。在一個電視節(jié)目中，有一位主持人竟然帶著明顯嘲弄的語調(diào)說：如今連農(nóng)民工甚至撿破爛的人都蜂擁進入股市，當這些人入市的時候，就說明這個市場真的不正常了，太狂熱了，風險已經(jīng)很大了。
眾所周知，此次中國股市的繁榮乃是中國經(jīng)濟長期快速發(fā)展、財富積聚、股權(quán)分置改革等效應一起爆發(fā)催生而出的結(jié)果，每一位公民都應有分享這一成果的權(quán)利。當投資知識欠缺、信息閉塞的農(nóng)民工知道走進股市，乃是其投資意識的覺醒。這種覺醒不僅不應被嘲弄，反倒應該令人欣慰，中國股市豈能淪為少數(shù)有錢人或既得利益者獨享經(jīng)濟成果的場所？
需要強調(diào)的是，農(nóng)民工或撿破爛的入市并不能加劇市場風險———其實，他們的入市不僅不能加劇風險，反而因為給股市輸入了新鮮的血液而在一定程度上稀釋了市場風險———他們的入市也并不能作為判定一個市場風險存在與否或風險大小的標準。
在這一點上，羅杰斯為我們提供了一個鮮明的參照。今年一月下旬，羅杰斯在中國發(fā)表了著名的泡沫論，他認為中國每天五萬個新開股票賬戶，“實際是市場在泡沫階段人們采取的行動”，市場已處在“歇斯底里的狀態(tài)”。開戶人數(shù)多成為羅杰斯判斷中國股市泡沫的一個標準。但是，羅杰斯不愧為投資大師，到2月份，他就果斷地開始修正自己的看法：“目前中國股市尚稱不上是成形的泡沫”。到了4月底，羅杰斯進一步修正了自己的看法：“如果今年（中國）股市再次翻番，那么我就賣出，如果股市跌50%，那么我就買入。如果表現(xiàn)在兩者中間，那我就什么也不做。”羅杰斯所謂的“什么也不做”其實就是持有，這直觀地反映出他對中國股市前景的信心，而如今日均30萬的開戶數(shù)實際上證明了羅杰斯當初修正立場的明智。
顯然，股市的風險并不在于入市人數(shù)的快速增加，恰恰相反，這是對一個市場充滿信心的表現(xiàn)，而任何一個資本市場都需要信心的維系。倘若將農(nóng)民工入市或開戶人數(shù)的增多作為股市風險的風向標，作出相應的抑制措施，不僅容易對處于弱勢地位的投資者帶來不公，其措施本身所體現(xiàn)出來的對市場未來前景不確定性的擔憂，也可能加劇市場大幅波動的風險。
事實上，中國股市的真正風險在于業(yè)績依然比較差的上市公司與優(yōu)秀的上市公司魚目混珠、市場相關(guān)信息的不對稱狀態(tài)依然存在、利用資金和信息操縱股市的情況時時浮現(xiàn)、相關(guān)法律對中小投資者的保護措施尚不夠完善等等，這導致投資者尤其中小投資者難以作出準確的投資判斷，造成了個別垃圾股與績優(yōu)股比翼雙飛，甚至比績優(yōu)股漲勢更為兇猛的不正常局面，加劇了市場風險。而這些風險對于中小投資者而言，除非不進入股市，他們很難真的有力量去規(guī)避。
因此，規(guī)避股市風險需要政府在提升上市公司質(zhì)量、促使劣質(zhì)公司退市、提高信息透明度、嚴厲打擊和懲處不法操縱、完善保護中小投資者利益的法律等方面加以努力，而不宜通過抑制中小投資者入市的方式來規(guī)避風險，這既無益于股市風險的化解，也容易剝奪民眾分享經(jīng)濟發(fā)展成果的機會，而使股市淪為少數(shù)既得利益者切分財富蛋糕的盛宴。
回到本文的主題，風險教育更應該成為一種常態(tài)，且主要應該由相關(guān)方面來承擔，而這一點正是此次證監(jiān)會發(fā)布風險教育通知的要義所在。今年元月，中國證監(jiān)會主席尚福林曾說，一位老年投資者在購買基金之后，竟又返回柜臺，詢問此基金的年利息是多少。從中不難看出，相關(guān)公司為了自身業(yè)務量的提升，完全回避了相關(guān)風險，而這無疑是導致市場對股市潛在風險無動于衷的根本原因。
證監(jiān)會發(fā)布通知，要求這些公司及媒體等有關(guān)方面承擔起風險提示的責任，乃是基于對我國股市健康發(fā)展的考量，這一風險教育將繼續(xù)被證監(jiān)會作為一種常態(tài)強化下去，而不應被解讀為一個短暫的利空消息。 |
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